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        金融監(jiān)管齊心合力去杠桿
        2017-04-27 作者: 記者 陳果靜 溫濟聰 李晨陽 來源: 經濟日報

          編者按:近期,金融監(jiān)管機構陸續(xù)出臺了一系列政策,目的十分明確:嚴防加杠桿炒作和交叉性風險,減少資金在金融領域空轉套利,引導其進入實體經濟。這些政策是落實2016年中央經濟工作會議提出的“要把防控金融風險放到更加重要的位置”的具體部署。本版從今天起,陸續(xù)推出系列報道,重點解讀政策意圖,引導市場預期。敬請關注。

          中共中央政治局會議日前強調,要高度重視防控金融風險,加強監(jiān)管協調,加強金融服務實體經濟,加大懲處違規(guī)違法行為工作力度。去年7月份以來,中共中央政治局會議已經多次強調防風險的重要性,去年底召開的中央經濟工作會議也提出,要把防控金融風險放到更加重要的位置。

          在一系列經濟數據顯示出我國經濟穩(wěn)中向好之際,金融領域一系列去杠桿的措施正加緊出爐。金融監(jiān)管部門出臺相關政策是常態(tài),但一行三會同時“重拳出擊”卻較為少見,這顯示出了金融領域去杠桿的決心。

          一季度,央行對金融機構的宏觀審慎評估(MPA)正式把表外理財納入廣義信貸范圍,引導金融機構加強對表外業(yè)務的風險管理。銀監(jiān)會近期連續(xù)發(fā)文警示風險、強化監(jiān)管,提出要嚴防“三套利”、整治“四不當”、防范“十風險”,重點指向同業(yè)、銀行理財、委外等業(yè)務,引導資金更多地投向實體經濟,嚴控期限錯配和杠桿投資。與此同時,部分商業(yè)銀行開始調整資產負債和經營模式,收縮同業(yè)和通道業(yè)務;證監(jiān)會于上周五宣布,修訂現行期貨公司凈資本監(jiān)管制度,將期貨公司最低凈資本要求提高至3000萬元,并對一例違法買賣股票行為開出近5億元的罰單;保監(jiān)會網站在上周日公布了《中國保監(jiān)會關于進一步加強保險業(yè)風險防控工作的通知》,明確指出了當前保險業(yè)風險較為突出的九個重點領域,并對保險公司提出了39條風險防控措施要求。

          近年來,我國金融領域杠桿率上升。銀行表外業(yè)務迅速擴大,資金在金融市場涌動,甚至在同業(yè)之間“空轉”,不僅推高了債券等市場的杠桿率,也發(fā)生了險資利用高杠桿資金多次“舉牌”上市公司的事件。這不僅拉長了資金進入實體經濟的鏈條、抬高了企業(yè)融資成本,更埋下了系統(tǒng)性金融的隱患。因此,當前亟須推動金融領域去杠桿,嚴防金融風險,牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風險的底線。

          從一季度以來我國的經濟形勢看,當前正是抓緊查找金融領域“風險點”、推動金融機構有序去杠桿的好時機。一季度我國GDP同比增長6.9%,增速超出市場預期。與此同時,投資增速加快、出口由負轉正,這顯示出我國經濟下行壓力有所緩解,經濟運行總體平穩(wěn)。這為金融領域強監(jiān)管、去杠桿創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

          但就在近期,部分金融機構集中調整資產負債結構、收縮同業(yè)和通道業(yè)務引發(fā)了金融市場的波動。從貨幣市場情況來看,過去一周,銀行間市場利率連續(xù)小幅上行,一些機構資金面承壓。為保持流動性基本穩(wěn)定,央行及時“出手”,一改此前一個月在公開市場“按兵不動”、持續(xù)凈回籠的做法,上周在公開市場逆回購操作后實現凈投放1700億元。除了在總量上控制資金投放,在價格上也有所調整。今年以來貨幣市場利率中樞抬升,也被認為體現了溫和去杠桿的意圖。一季度,逆回購、中期借貸便利和常備借貸便利等先后上調。4月17日,央行在續(xù)做時增加了1年期MLF的投放。在分析人士看來,這種“鎖短放長”的做法能夠抬升銀行負債成本,壓縮同業(yè)套利空間,進而有助于金融去杠桿。

          總體來看,在央行保持貨幣政策穩(wěn)健中性,根據市場需求和預期變化,保持市場流動性基本穩(wěn)定的同時,三會則針對各個行業(yè)、各個市場擠泡沫、降杠桿,引導資金“脫虛向實”,推動金融機構回歸服務實體經濟的本源。

          防控金融風險、引導金融機構有序去杠桿仍然是今后一段時期金融領域的重點。可以預見,加強金融監(jiān)管的有效性,并以金融去杠桿帶動實體經濟去杠桿的一系列政策還將繼續(xù)出臺。在監(jiān)管“重拳出擊”之時,業(yè)內人士認為,需要加快建立有效的監(jiān)管協調機制,加強宏觀審慎監(jiān)管,以進一步提升金融監(jiān)管有效性。

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