編者按：近期，金融監(jiān)管機構陸續(xù)出臺了一系列政策，目的十分明確：嚴防加杠桿炒作和交叉性風險，減少資金在金融領域空轉套利，引導其進入實體經濟。這些政策是落實2016年中央經濟工作會議提出的“要把防控金融風險放到更加重要的位置”的具體部署。本版從今天起，陸續(xù)推出系列報道，重點解讀政策意圖，引導市場預期。敬請關注。
中共中央政治局會議日前強調，要高度重視防控金融風險，加強監(jiān)管協調，加強金融服務實體經濟，加大懲處違規(guī)違法行為工作力度。去年7月份以來，中共中央政治局會議已經多次強調防風險的重要性，去年底召開的中央經濟工作會議也提出，要把防控金融風險放到更加重要的位置。
在一系列經濟數據顯示出我國經濟穩(wěn)中向好之際，金融領域一系列去杠桿的措施正加緊出爐。金融監(jiān)管部門出臺相關政策是常態(tài)，但一行三會同時“重拳出擊”卻較為少見，這顯示出了金融領域去杠桿的決心。
一季度，央行對金融機構的宏觀審慎評估(MPA)正式把表外理財納入廣義信貸范圍，引導金融機構加強對表外業(yè)務的風險管理。銀監(jiān)會近期連續(xù)發(fā)文警示風險、強化監(jiān)管，提出要嚴防“三套利”、整治“四不當”、防范“十風險”，重點指向同業(yè)、銀行理財、委外等業(yè)務，引導資金更多地投向實體經濟，嚴控期限錯配和杠桿投資。與此同時，部分商業(yè)銀行開始調整資產負債和經營模式，收縮同業(yè)和通道業(yè)務;證監(jiān)會于上周五宣布，修訂現行期貨公司凈資本監(jiān)管制度，將期貨公司最低凈資本要求提高至3000萬元，并對一例違法買賣股票行為開出近5億元的罰單;保監(jiān)會網站在上周日公布了《中國保監(jiān)會關于進一步加強保險業(yè)風險防控工作的通知》，明確指出了當前保險業(yè)風險較為突出的九個重點領域，并對保險公司提出了39條風險防控措施要求。
近年來，我國金融領域杠桿率上升。銀行表外業(yè)務迅速擴大，資金在金融市場涌動，甚至在同業(yè)之間“空轉”，不僅推高了債券等市場的杠桿率，也發(fā)生了險資利用高杠桿資金多次“舉牌”上市公司的事件。這不僅拉長了資金進入實體經濟的鏈條、抬高了企業(yè)融資成本，更埋下了系統(tǒng)性金融的隱患。因此，當前亟須推動金融領域去杠桿，嚴防金融風險，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風險的底線。
從一季度以來我國的經濟形勢看，當前正是抓緊查找金融領域“風險點”、推動金融機構有序去杠桿的好時機。一季度我國GDP同比增長6.9%，增速超出市場預期。與此同時，投資增速加快、出口由負轉正，這顯示出我國經濟下行壓力有所緩解，經濟運行總體平穩(wěn)。這為金融領域強監(jiān)管、去杠桿創(chuàng)造了良好的環(huán)境。
但就在近期，部分金融機構集中調整資產負債結構、收縮同業(yè)和通道業(yè)務引發(fā)了金融市場的波動。從貨幣市場情況來看，過去一周，銀行間市場利率連續(xù)小幅上行，一些機構資金面承壓。為保持流動性基本穩(wěn)定，央行及時“出手”，一改此前一個月在公開市場“按兵不動”、持續(xù)凈回籠的做法，上周在公開市場逆回購操作后實現凈投放1700億元。除了在總量上控制資金投放，在價格上也有所調整。今年以來貨幣市場利率中樞抬升，也被認為體現了溫和去杠桿的意圖。一季度，逆回購、中期借貸便利和常備借貸便利等先后上調。4月17日，央行在續(xù)做時增加了1年期MLF的投放。在分析人士看來，這種“鎖短放長”的做法能夠抬升銀行負債成本，壓縮同業(yè)套利空間，進而有助于金融去杠桿。
總體來看，在央行保持貨幣政策穩(wěn)健中性，根據市場需求和預期變化，保持市場流動性基本穩(wěn)定的同時，三會則針對各個行業(yè)、各個市場擠泡沫、降杠桿，引導資金“脫虛向實”，推動金融機構回歸服務實體經濟的本源。
防控金融風險、引導金融機構有序去杠桿仍然是今后一段時期金融領域的重點。可以預見，加強金融監(jiān)管的有效性，并以金融去杠桿帶動實體經濟去杠桿的一系列政策還將繼續(xù)出臺。在監(jiān)管“重拳出擊”之時，業(yè)內人士認為，需要加快建立有效的監(jiān)管協調機制，加強宏觀審慎監(jiān)管，以進一步提升金融監(jiān)管有效性。
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