近日，國內商品期貨市場在接連走強后，出現(xiàn)一波劇烈震蕩。11月11日夜盤，國內商品期貨市場不少品種從漲停急挫至跌停，菜粕、PTA、棕櫚油、豆粕、天然橡膠、菜籽油等多個品種盤中觸及跌停，鄭棉盤中巨震超過13%，滬鎳震幅也達12%。
對于11日夜盤的劇烈震蕩行情，不少業(yè)內人士認為，這是由于前期部分品種上漲過高、過快，積累了大量的獲利盤，在獲利了結時，由于夜盤參與者數(shù)量下降、資金進出不便，可能導致被迫平倉者增多，最終使得短期獲利盤、恐慌跟風者和程序化交易自動止損的多頭相互踩踏，市場在短時間內出現(xiàn)跳水。
此外，在資產配置荒的背景下，各類場外資金紛紛入場炒作。這些游資有著資金成本較高、投機偏好強、專業(yè)知識匱乏等特點，市場風險、杠桿風險愈加突出，這進一步加劇了市場大幅波動。
“期貨市場多空雙向交易機制也決定了單邊行情過后非常容易出現(xiàn)交易風險，特別是在行情處于亢奮狀態(tài)時更是如此。”恒泰期貨首席經(jīng)濟學家江明德表示。
據(jù)了解，今年以來，國內商品期貨市場部分品種漲幅較大，跟蹤國內大宗商品走勢的文華商品指數(shù)年初至今漲幅逾40%。
永安期貨北京研究院副院長任新普表示，年初至今，國內部分商品反彈是有基礎的。一方面，隨著供給側結構性改革的推進，焦煤、焦炭等基本面有所改觀，構成了價格上漲的有利條件;另一方面，季節(jié)性、周期性的需求因素也帶動了動力煤等品種價格上行的速率。
實際上，今年上半年，以黑色系品種為主的商品期貨市場就經(jīng)歷過從大漲到下跌的“過山車”行情，期間部分期貨品種的價格波動明顯加大。鑒于部分品種漲幅過大、市場風險集聚，監(jiān)管機構接連加碼調控力度。
在今年9月份召開的首屆中國(鄭州)國際期貨論壇上，中國證監(jiān)會副主席方星海就曾公開表示，將持續(xù)落實“依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管”理念，不斷提升期貨監(jiān)管水平。從11月份以來的政策動向來看，證監(jiān)會和三大商品期貨交易所也接連出臺相關措施。
就上周來看，三大商品期貨交易所已相繼開展了針對動力煤、焦煤、焦炭、螺紋鋼、鐵礦石等品種提高保證金和手續(xù)費、收縮持倉標準、限額交易等風險控制措施。
對期貨公司來說，這種劇烈波動行情發(fā)生時，風控容易面臨較大壓力。對此，南華期貨總經(jīng)理羅旭峰說：“據(jù)了解，目前市場風險仍處在期貨公司正常風控范圍內。但還需提醒投資者理性投資，不要過分追漲殺跌。”
據(jù)了解，目前期貨公司的客戶主要有兩大類，一類是機構客戶，比如現(xiàn)貨貿易企業(yè)，如果達到風險級別，此類客戶基本上能夠比較及時地補充保證金。一般來說，產業(yè)客戶對行情研究得比較多，對價格漲跌有一定的預期。另一類是風險較為集中的中小散戶，他們對產業(yè)的研究比較欠缺，同時做交易比較隨性，投資風險相對比較大。
一位業(yè)內人士表示，今年4月底螺紋鋼、鐵礦石等品種也出現(xiàn)過極端行情，但當時并未出現(xiàn)大規(guī)模客戶穿倉(即客戶賬戶上客戶權益為負值)現(xiàn)象，預計這次爆倉虧損可能比較多，但真正穿倉的，即便有，也應是極少數(shù)個例。
“交易所應重點做好投資者教育工作，作為投資者及相關機構也應始終把風控放在交易的第一位，堅決拒絕為追逐利益而加杠桿、配資等行為。”江明德表示，后市進入寬幅震蕩的可能性大于單邊行情，在震蕩過程中完成品種趨勢的分化，市場會更理性。
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