(二)模型外生變量的假設(shè)
1. 美國及歐元區(qū)經(jīng)濟增長率
2013年上半年，歐元區(qū)經(jīng)濟依然增長乏力，第一季度經(jīng)濟增長萎縮了1.1%(季節(jié)性調(diào)整后的環(huán)比折年率)。預(yù)計上半年歐元區(qū)經(jīng)濟依然處在減速的期間。國際貨幣基金組織(IMF)2013年7月預(yù)測歐元區(qū)2013年增長率為-0.6%，遠遠低于其年初的預(yù)測值(-0.2%)。另一方面，伴隨著失業(yè)率的緩慢下降以及私人住房消費支出的增長，美國經(jīng)濟增長正在穩(wěn)步復(fù)蘇之中。按季節(jié)性調(diào)整后的環(huán)比折年率看，2013年第一季度美國經(jīng)濟增長1.1%，第二季度進一步提高到1.7%。IMF預(yù)計2013年美國經(jīng)濟可能增長1.7%。⑶2014年全球經(jīng)濟應(yīng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，IMF預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟將增長0.9%，美國經(jīng)濟將增長2.7%。以此為前提，課題組假定美國和歐元區(qū)經(jīng)濟在下半年會有一個較明顯的加速;
進入2014年后，經(jīng)濟增速則基本維持平穩(wěn)(圖2-2)。
2. 主要匯率水平
根據(jù)上述對歐元區(qū)以及美國經(jīng)濟前景的預(yù)測，預(yù)計2013年下半年歐元兌美元依然維持貶值的態(tài)勢，至第四季度末，歐元兌美元的匯率可能跌至1：1.27的水平;2014年隨著歐元區(qū)經(jīng)濟走勢趨于平穩(wěn)，全年歐元兌美元的匯率可以維持在1：1.28的水平。在人民幣匯率方面，人民幣長期升值的趨勢仍難以根本改變，但是短期內(nèi)人民幣雙向浮動的可能性更大。受全球經(jīng)濟前景不確定的影響，中國出口增速將放緩，貿(mào)易順差繼續(xù)收窄，資本流入減緩。這些因素都將減輕人民幣升值壓力，人民幣升值的速度也將有所放緩。預(yù)計至2013年末，美元兌人民幣匯率將為1：6.11，2014年末可能達到1：6.03的水平(圖2-3)。
3. 廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速
上半年實體經(jīng)濟的減速削弱了對制造業(yè)等實體經(jīng)濟的投資需求，新增人民幣貸款中用于房地產(chǎn)行業(yè)投資的比重大幅度上升。為避免資產(chǎn)市場價格的攀升，預(yù)計下半年貨幣政策的執(zhí)行將會“嚴控增量、盤活存量”，并保持“穩(wěn)健趨緊”的態(tài)勢。課題組假定，2013年第三季度M2的同比增速可能降至13.5%，之后將維持13%的增速(圖2-4)。此外，至2014年底，貸款基準利率也將繼續(xù)維持在6%的現(xiàn)行水平。
