| 個人簡介
| Introduction |
| 劉振冬: |
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新華社《經(jīng)濟參考報》主任記者。
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| | ·通縮趨勢決定寬松力度節(jié)奏 2015-02-27 | | 站在宏觀視角，通縮時期的債務(wù)增長，是經(jīng)濟意義上的“消渴”行為，可以考慮適當增加財政赤字水平。 | | | | ·降息了，降準還遠嗎 2014-11-28 | | 為了對沖經(jīng)濟下行風險，并在這個過程中相對平穩(wěn)地完成去杠桿，適度擴張仍有必要，后續(xù)的降息降準仍將繼續(xù)。 | | | | ·“綠城事件”凸顯契約精神缺失 2014-11-27 | | “沒有契約精神”，這個評價對于綠城和融創(chuàng)合并案來說分量不輕。契約精神是市場經(jīng)濟運行的基本保證，是市場經(jīng)濟秩序得以良好建立的基礎(chǔ)。 | | | | ·降息之后還需流動性支持 2014-11-24 | | 要達成解決“融資難”、“融資貴”的政策目標，在及時降息之后，還需要流動性層面的支持。不少專家認為，價格型貨幣政策工具一般通過流動性吞吐來完成目標。在降低廣義社會融資成本的目標上，如果沒有數(shù)量型工具的配合，單純的價格型工具效果有限。 | | | | ·國務(wù)院出招 資金面利好 2014-11-21 | | 以“增加存貸比指標彈性”和“改進合意貸款管理”最為有力，可以直接提高市場的流動性供給，主流機構(gòu)預(yù)期將提供數(shù)萬億資金。 | | | | ·央企高管限薪只是第一步 2014-09-05 | | 同樣是政府要求限薪，和美國金融大鱷的一毛難拔不同，借著中期業(yè)績的發(fā)布，國有銀行的一把手們紛紛表態(tài)支持限薪。但是，對于建立更有效率、更加公平的國企管理體制而言，高管限薪只是第一步。 | | | | ·并購重組新規(guī)別成空頭支票 2014-07-18 | | 在推出并購重組新政策的同時，監(jiān)管層同時表態(tài)，強化“事中事后”監(jiān)管，強化重組當事方和中介機構(gòu)的責任，引入民事賠償機制，這些舉措都顯示了監(jiān)管層凈化并購重組環(huán)境的決心。 | | | | ·美元中期走強或致資本流出 2013-06-05 | | 對于監(jiān)管層而言，不僅要警惕近期熱錢集中流入趨勢，還要警惕未來美聯(lián)儲量化寬松政策退出引發(fā)的美元中期走強，不能排除這將引發(fā)資本階段性集中流出中國的可能性。 | | | | ·宏觀政策應(yīng)著力于結(jié)構(gòu)調(diào)整 2013-05-27 | | 今年一季度的增長結(jié)構(gòu)、產(chǎn)銷率、生產(chǎn)價格指數(shù)等各項數(shù)據(jù)從不同角度驗證了同一個事實，中國經(jīng)濟的增長模式仍然是以水泥鋼筋為基礎(chǔ)的資源投入型增長，“結(jié)構(gòu)調(diào)整”沒有看到實質(zhì)性的成效。 | | | | ·貨幣政策難以大幅放松 2013-05-08 | | 貨幣政策的調(diào)整仍將主要體現(xiàn)為流動性的微調(diào)，央行在公開市場將進一步減少資金回籠，以便把銀行間市場利率維持在較低水平，這樣才能實現(xiàn)“穩(wěn)信貸、寬資金、弱復(fù)蘇、低通脹”。 | | | | ·需適度約束信貸擴張 2013-04-12 | | 專家認為，投資驅(qū)動的增長模式不應(yīng)繼續(xù)。目前全國固定資產(chǎn)投資與GDP比值已達70%，中西部達80%，部分省份超過100%。未來如果保持20%的增速不變，4年后全國投資總額將超過GDP。 | | | | ·外部環(huán)境是未來最大風險 2013-04-09 | | 人民幣是上是下，可能要取決于哪個變量的沖擊更大。如果東亞貨幣競爭性貶值，人民幣即便不主動貶值，也會控制不被動升值。如果美元強勢反彈，人民幣也應(yīng)該保持一定上行。 | | | | ·中國貨幣政策宜穩(wěn)中偏緊 2013-02-06 | | 具體而言任務(wù)有三，一是推進資本項目可兌換和貿(mào)易投資便利化；二是繼續(xù)完善人民幣匯率形成機制，更好地發(fā)揮市場在外匯資源配置中的作用；三是扎緊籬笆，加強對熱錢的監(jiān)控。 | | | | ·影子銀行是風險也是機遇 2013-01-31 | | 在高度關(guān)注潛在風險的同時，也應(yīng)該看到影子銀行也是一種金融創(chuàng)新。在某種意義上，金融創(chuàng)新都是在市場與監(jiān)管博弈的過程中對既有監(jiān)管的突破，而且中國正處在金融脫媒、利率市場化和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，影子銀行是金融體系發(fā)展中自下而上的改革動力。 | | | | ·房地產(chǎn)不要拿“城鎮(zhèn)化”說事兒 2013-01-08 | | 城鎮(zhèn)化的正確定位是促進人的全面發(fā)展，如果還是簡單地將城鎮(zhèn)化定位為“投資拉動經(jīng)濟增長”的著力點，那么大規(guī)模的城鎮(zhèn)化無異于投資大躍進。在城鎮(zhèn)化大旗掩護下，地方政府的投資沖動將會更加有恃無恐。同時，要警惕城鎮(zhèn)化背后的地方政府融資風險。 | | | | ·企業(yè)消化債務(wù)壓力甚于去庫存 2012-11-01 | | 企業(yè)效益大幅滑坡，用電量增速屢創(chuàng)新低，資金鏈出現(xiàn)嚴重困難……這些微觀層面的表現(xiàn)與宏觀面的溫和回落形成強烈反差。這一現(xiàn)象或許意味著，在經(jīng)歷艱苦的去庫存化進程同時，中國企業(yè)將經(jīng)歷漫長的去杠桿周期。 | | | | ·警惕歐美再寬松政策外溢 2012-09-27 | | 如果說為了穩(wěn)定金融市場的歐洲購債計劃有其一定合理性，那么，在市場基本穩(wěn)定、經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的背景下，作為主要錨貨幣的美元無節(jié)制的量化寬松就有些以鄰為壑的味道了。 | | | | ·降準為何遲遲未來 2012-08-22 | | 央行不降準的原因可能在于，其一，避免釋放過度寬松信號，以穩(wěn)定價格預(yù)期；其二，考慮到資本面緊張具有較強結(jié)構(gòu)性，選擇逆回購工具更有針對性，能更好滿足缺乏流動性的銀行需要。 | | | | ·一手穩(wěn)增長 一手防泡沫 2012-06-14 | | 降息之后是否還需要其他的政策組合？如果有這種政策組合，是否會引起新一輪泡沫？這應(yīng)該是當前決策層所糾結(jié)的焦點。 | | | | ·降息可能是一劑毒藥 2012-06-05 | | 五月PMI逼近榮枯分界點，使得降息呼聲再起。但是，這種飲鴆止渴的刺激方式無疑是一劑毒藥。而且，中國再杠桿化的空間有限，既往以信貸投放支持投資拉動的增長方式難以重復(fù)。 | | | | ·趨勢性下行或促微調(diào)力度加大 2012-04-19 | | 增速顯現(xiàn)下滑趨勢是短期擔憂，長期的憂慮來自于增長模式，包括勞動力、資源和資本等在內(nèi)的單純的要素投入增長模式效應(yīng)降低。這一問題需要通過體制改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整釋放的制度紅利在中長期解決。 | | | | ·銀行高利潤難掩資產(chǎn)質(zhì)量下降 2012-04-06 | | 機構(gòu)投資者的這種行為是銀行業(yè)浮華背后隱憂的真實反映。已經(jīng)公布的上市銀行年報數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)質(zhì)量變差已經(jīng)成為行業(yè)趨勢，不良貸款余額和不良貸款率雙升局面已經(jīng)形成。 | | | | ·銀行應(yīng)有明晰穩(wěn)定的紅利政策 2012-03-23 | | 銀行業(yè)去年超萬億的凈利潤，并沒有成為吸引投資者的理由，這不能不說與上市銀行尤其是國有大行逐年降低的分紅率有關(guān)。因為投資者看到的兩面是；一方面銀行業(yè)高增長、高利潤、高薪酬，另一面則是炒銀行股不掙錢、拿銀行股分紅少。 | | | | ·再降存準率或近在眼前 2012-03-19 | | 通脹下行增加了政策放松的空間，而增長放緩、資本流入放緩以及資金的緊平衡，增加了數(shù)量放松的必要性，短期內(nèi)進一步放松的可能性增加。 | | | | ·重塑股市財富創(chuàng)造功能 2012-03-09 | | 20多年的“牛短熊長”，把財富創(chuàng)造變成了財富蒸發(fā)。中國證監(jiān)會投資者保護局負責人不久前坦承，近兩年，中國股市與中國經(jīng)濟基本面相背離，股指持續(xù)下跌，投資者特別是中小投資者普遍虧損。如此市場，何以為繼？ | | | | ·資本流動變局倒逼增長模式轉(zhuǎn)變 2012-03-01 | | 從中長期視角觀察，全球各經(jīng)濟體之間國際收支正處在危機后的二次平衡中，新興經(jīng)濟體國際收支盈余下降可能是長期趨勢。這一趨勢將對中國的杠桿率、貨幣擴張模式以及經(jīng)濟增長模式產(chǎn)生顯著影響。 | | | | ·不宜高估信貸放松效果 2012-02-09 | | 在“穩(wěn)中求進”的政策基調(diào)下，市場預(yù)期今年貨幣信貸會適度放松，M2增長將恢復(fù)至14%，新增人民幣貸款將達8萬億元。但是，對于實體經(jīng)濟，尤其是中小企業(yè)和民營經(jīng)濟而言，對金融支持能夠明顯改善的預(yù)期不宜過高。 | | | | ·人民幣單邊升值已近尾聲 2012-02-02 | | 由于前幾年信貸擴張過于猛烈，在貨幣擴張模式轉(zhuǎn)變的過程中，人民幣流動性將面臨緊縮壓力，風險資產(chǎn)估值面臨長期下降趨勢，過去十年泡沫化明顯的資產(chǎn)將受到顯著影響。 | | | | ·央行應(yīng)連續(xù)調(diào)降存準率 2012-01-30 | | 如果說資本外流將成為未來一段時間的趨勢，那么央行就應(yīng)連續(xù)調(diào)降存款準備金率對沖。而且，由于節(jié)前央行開展了規(guī)模龐大的短期逆回購，2月份公開市場的到期資金量為-1710億元，單純從這一點考慮也應(yīng)及時調(diào)降存準率。 | | | | ·釋風險：發(fā)展的問題發(fā)展中解決 2011-12-13 | | 最近召開的中央政治局會議強調(diào)“穩(wěn)增長”，為什么把“增長”放在最前面？為什么又用“穩(wěn)”字定調(diào)？其中也許有兩層涵義：如果增長下行過快，許多潛在的風險可能成為現(xiàn)實；而“穩(wěn)”的基調(diào)則借鑒了2009年的調(diào)控經(jīng)驗，政策刺激不能過度。 | | | | ·治理房市泡沫 稀釋比刺破更可取 2011-11-22 | | 誠然，房地產(chǎn)泡沫是政府和群眾所深惡痛絕的，但政策對待房地產(chǎn)泡沫應(yīng)持理性的態(tài)度，應(yīng)充分考慮到房地產(chǎn)泡沫破裂對市場、對經(jīng)濟的巨大沖擊。 | | | | ·市場反彈將緊隨信貸反轉(zhuǎn) 2011-11-18 | | 回顧上一輪的穩(wěn)健貨幣政策，在經(jīng)濟周期的不同階段有著截然不同的政策取向。前期的穩(wěn)健政策偏重緊縮，中期則進入觀察期，后期則轉(zhuǎn)向積極寬松。回顧中國這一輪經(jīng)濟周期，明顯的趨勢在于周期縮短，這也順其自然地導(dǎo)致政策調(diào)整的頻率加快。 | | | | ·貨幣政策調(diào)整或逐季展開 2011-11-01 | | 從某種意義上講，中小銀行、中小企業(yè)甚至地方平臺的困境，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的短板。如果這些地方出現(xiàn)局部“潰堤”，其引發(fā)的連鎖反應(yīng)，對中國經(jīng)濟的影響不容小覷。 | | | | ·高利貸崩盤：中國式金融危機？ 2011-10-17 | | 歷史經(jīng)驗顯示，房地產(chǎn)周期與經(jīng)濟周期具有同步性，在中國經(jīng)濟受控回落的同時，房地產(chǎn)的周期性下降更容易導(dǎo)致銀行系統(tǒng)性風險，從這個角度講必須警惕泡沫的破裂。 | | | | ·警惕人民幣成為美國債務(wù)調(diào)整的靶子 2011-10-11 | | 在這個時候，中國應(yīng)該在穩(wěn)步開放資本項目的同時，加大對資本流動、尤其是短期資本流動的監(jiān)管，改變?nèi)嗣駧艈芜吷档念A(yù)期，形成人民幣匯率雙邊上下波動的格局。 | | | | ·流動性改善可期 2011-09-30 | | “老板跑路”凸顯民企資金的惡化，“自主發(fā)債”是地方政府財務(wù)壓力的折射，“重啟證券化”則反映了政策疊加下銀行體系的困境。但是，這些困境也可能是流動性筑底的信號。 | | | | ·未富先老的中國將不堪重負 2011-09-16 | | 如果說“人口紅利”使中國成功地邁向中等收入國家，那么未來中國邁向高收入國家，則要靠改革形成的“制度紅利”。這一改革在哪些領(lǐng)域？現(xiàn)在看來在于市場化改革的深化，在于打破當下各式各樣的壟斷，打破各個領(lǐng)域有形無形的門檻。 | | | | ·通脹仍將高企 政策難言拐點 2011-09-13 | | “為山九仞功虧一簣”，從這個角度講，政策抗通脹貴在堅持。而且，眼下更為重要的是，在抗通脹作為首要目標的同時，這輪調(diào)控還承擔著推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及防范資產(chǎn)泡沫的重擔。 | | | | ·預(yù)期中的QE3說到底是“賴賬”工具 2011-09-05 | | 作為美國的主要債權(quán)國之一，中國必須警惕美國通過QE3人為制造美元貶值，警惕美國靠變相“賴賬”來實現(xiàn)經(jīng)濟平衡和增長。 | | | | ·抗通脹 財政可以更給力 2011-08-23 | | 抗通脹的含義有兩個方面，一是政策發(fā)力把CPI壓低，二是提高居民尤其是中低收入群體的通脹承受能力。 | | | | ·化解地方債務(wù)風險需要具體辦法 2011-08-19 | | 如何應(yīng)對這一償債高峰？監(jiān)管部門此前明確提出，禁止支持不符合要求的新平臺和新項目；到期平臺貸款不得展期和貸新還舊。這斷絕了不少地方借新還舊的可能，使地方融資平臺的流動性風險進一步的增大。 | | | | ·升值抗通脹無異于抱薪救火 2011-08-16 | | 在抗通脹的過程中，升值又將制造通脹。而且，在貨幣政策中，利率政策還遠未用足，年內(nèi)應(yīng)該還有一至兩次加息。 | | | | ·央票“風向標”降溫加息預(yù)期 2011-08-05 | | 至于年內(nèi)還會加息幾次？筆者似乎難以輕下斷言。在貨幣政策三性的論述中，央行最近又將“針對性”排在了最前。無疑，“針對性”所指向的是“CPI”，而今年的CPI更加多變難測。 | | | | ·放開利率管制 還原價格信號 2011-07-28 | | 由于本輪政策緊縮主要運用數(shù)量型工具而非價格型的利率工具，緊縮力度在大型企業(yè)和中小企業(yè)之間的分布差異明顯。同時，這種政策組合也加劇了國內(nèi)資金價格雙軌制的矛盾。 | |
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