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西南財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心主任
林義： |
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社保基金投資需具備六方面條件 |
人口老齡化，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)工資快速增長(zhǎng)，潛在通貨膨脹壓力等為社保基金投資管理體制帶來(lái)一個(gè)新問(wèn)題：如何提高社保基金的收益率？積極探索和創(chuàng)新社保基金的投資管理體制成為一個(gè)重要挑戰(zhàn)。需要盡快建全社保基金投資管理體制，完善保值增值辦法。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，社保基金管理的績(jī)效直接取決于五方面：第一，從系統(tǒng)整體、戰(zhàn)略的角度把握社保基金管理的復(fù)雜過(guò)程；第二，社保基金運(yùn)作各方面內(nèi)在的復(fù)雜關(guān)聯(lián)；第三，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)對(duì)社保基金作為長(zhǎng)期性退休收入制度基礎(chǔ)的高度認(rèn)同；第四，社保基金法律制度框架的完善程度和良好的制度環(huán)境；第五，社保基金管理人員的高度責(zé)任意識(shí)和管理水平。
完善我國(guó)社保基金投資戰(zhàn)略及風(fēng)險(xiǎn)控制的政策思路，需要確立社保基金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)的戰(zhàn)略理念，反思政府與市場(chǎng)在社保基金投資戰(zhàn)略中的合理定位，立足國(guó)內(nèi)實(shí)踐，重視理論創(chuàng)新和政策創(chuàng)新。
第一，實(shí)施多元化的社保基金投資戰(zhàn)略，進(jìn)一步拓寬投資渠道。社保基金投資作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備基金，更應(yīng)關(guān)注長(zhǎng)期投資收益。股權(quán)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該是首要選擇。在全球金融危機(jī)背景下，有針對(duì)性的選取國(guó)內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、國(guó)家政策扶持項(xiàng)目等作為實(shí)業(yè)投資對(duì)象，應(yīng)成為我國(guó)養(yǎng)老基金投資的一項(xiàng)重要選擇。選取具有良好業(yè)績(jī)的基金或信托股份作為股權(quán)投資對(duì)象，也可作為一項(xiàng)分散投資風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充性選擇。
第二，積極探索養(yǎng)老基金投資項(xiàng)目的創(chuàng)新途徑。如發(fā)行超長(zhǎng)期的政府國(guó)債投資項(xiàng)目，發(fā)行政府主導(dǎo)下的長(zhǎng)期指數(shù)化專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債等，確保養(yǎng)老基金的長(zhǎng)期投資收益。這是在人口老齡化背景下發(fā)達(dá)國(guó)家基金管理的創(chuàng)新性投資策略。而中國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟性和不規(guī)則性，更需要探索創(chuàng)新性的投資方式及制度安排。
第三，完善社保基金投資組合策略，由于社保基金是作為長(zhǎng)期積累儲(chǔ)備基金，不是短期投資行為，因此，從投資組合的配置上，增大長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資份額，降低或限制短期銀行存款的投資份額，選取具有較高收益的長(zhǎng)期債券(國(guó)債或企業(yè)債)。
第四，制定有明確的社保基金的積累、預(yù)算支出規(guī)劃，并與之相對(duì)應(yīng)制定出的長(zhǎng)、短期投資戰(zhàn)略和投資策略。基金積累期注重長(zhǎng)期投資收益而放棄基金流動(dòng)性；進(jìn)入支付期，需要適當(dāng)注重基金流動(dòng)性而加大短期投資比重。強(qiáng)化社保基金投資營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)采取更嚴(yán)厲的監(jiān)管規(guī)則，對(duì)銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，保證實(shí)現(xiàn)社保基金投資的安全性目標(biāo)。
第五，重視社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制與技術(shù)創(chuàng)新。強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)在社保基金投資管理中的應(yīng)用。關(guān)注各類(lèi)社保基金管理計(jì)劃在資產(chǎn)負(fù)債的總量、結(jié)構(gòu)、期限等方面的合理配置及其動(dòng)態(tài)調(diào)整。從而減少社保金基金投資的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。
第六，完善中國(guó)社保金基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，主要包括三層，第一層是由社保基金各層次的管理人、責(zé)任相關(guān)人的自有資金和提取的盈余準(zhǔn)備金和管理費(fèi)的一部分建立的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；第二層是運(yùn)用保險(xiǎn)機(jī)制，由政府設(shè)立專(zhuān)門(mén)的社保基金投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為社保基金受益人的基本待遇提供保障；第三層是當(dāng)社保基金發(fā)生整體性巨額虧損，前兩個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制不足以彌補(bǔ)損失時(shí)，由政府財(cái)政最后出資兜底。
