券商：牛市不來備受挫折
和銀行理財(cái)產(chǎn)品紅火不已的狀況相比，券商資管上半年的處境可謂“悲涼”。
借用業(yè)內(nèi)人士的比喻，這是冰火兩重天的局面：一邊是動(dòng)輒年化5%甚至更高的承諾收益率；另一邊是大多數(shù)產(chǎn)品難以實(shí)現(xiàn)承諾收益，且陷入虧損。一邊是規(guī)模迅速膨脹的紅火景象；另一邊則是產(chǎn)品難發(fā)，且動(dòng)輒逼近清盤紅線的冷清場(chǎng)景。
備受挫折
證券時(shí)報(bào)記者注意到，自2009年來，監(jiān)管政策的松弛令停滯不前的券商資管看到了騰飛的希望。今年初，大力拓展資管業(yè)務(wù)，做大資管規(guī)模成為不少券商奮斗目標(biāo)。然而，年初至今，券商資管規(guī)模幾乎在原地打轉(zhuǎn)。
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年底，券商資管的規(guī)模已達(dá)1200億。而今年已過大半，券商資管規(guī)模僅為1370億。即使這可憐的170億，還是靠大量的新發(fā)產(chǎn)品造就的。據(jù)記者了解，今年來，先后有世紀(jì)證券、長城證券、恒泰證券等券商首發(fā)理財(cái)產(chǎn)品。截至記者發(fā)稿時(shí)，今年以來有近60只產(chǎn)品完成募集并宣告成立，照此計(jì)算，每只產(chǎn)品成立的規(guī)模不到3億元。券商理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量大增，而規(guī)模未增加的現(xiàn)狀，折射了券商理財(cái)產(chǎn)品難發(fā)的尷尬。
賺不到錢是券商理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模難增的根本原因。今年來，A股市場(chǎng)在震蕩中下行，公募基金、私募產(chǎn)品等業(yè)績均表現(xiàn)疲軟，券商理財(cái)產(chǎn)品也未能幸免于難。按照Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日，可進(jìn)行比較的券商132只權(quán)益類產(chǎn)品今年以來平均收益率為-6.46%，墊底產(chǎn)品收益率則達(dá)-18.7%。投資者購買券商理財(cái)產(chǎn)品賺不到錢，而購買自家產(chǎn)品的券商也出現(xiàn)大幅虧損。某上市券商投入近3億元購買自家兩款理財(cái)產(chǎn)品，因產(chǎn)品虧損而損失近1600萬。
在投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品難賺錢的另一邊，承諾年化收益率5%甚至更高的銀行理財(cái)產(chǎn)品無疑令人心動(dòng)。“就是我本人，在這種行情下，也愿意購買一些銀行理財(cái)產(chǎn)品。”某一位不愿具名的券商資管部門負(fù)責(zé)人表示。
五大弱勢(shì)
接受記者采訪時(shí)，多位券商資管負(fù)責(zé)人認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品具有券商不具備的5大優(yōu)勢(shì)，在同一平臺(tái)上，券商資管根本無法與銀行競(jìng)爭(zhēng)。
深圳一家券商資管固定收益產(chǎn)品投資經(jīng)理概括了銀行理財(cái)產(chǎn)品的5大優(yōu)勢(shì)。
一是銀行理財(cái)產(chǎn)品可以公開宣傳，并且向客戶承諾有固定的年化收益率，這對(duì)于在股市低迷且居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）高企的當(dāng)下，無疑令人心動(dòng)。而主攻權(quán)益類投資的券商理財(cái)產(chǎn)品在股市不景氣的時(shí)候，要獲得正收益都有些困難。數(shù)據(jù)顯示，今年以來可進(jìn)行比較的券商132只權(quán)益類產(chǎn)品中，僅有9只取得了正收益，其他均處于虧損狀態(tài)。
二是銀行理財(cái)產(chǎn)品可投資的范圍非常廣，包括外匯、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，甚至是收益率更高的信貸類資產(chǎn)。“券商貨幣類產(chǎn)品只能投資央票、國債、存款、短融等風(fēng)險(xiǎn)較小的產(chǎn)品，論收益率，很難與銀行抗衡。”該投資經(jīng)理表示，即使同樣做貨幣類產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益也比券商的略高。
三是運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，目前券商理財(cái)產(chǎn)品在每個(gè)季度均發(fā)布資產(chǎn)管理報(bào)告，而銀行理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作并不透明。上述投資經(jīng)理表示，“只有到期了，投資者才知道是否能拿到承諾的收益，而且相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品到底賺了多少，投資者也并不知道。有可能賺了10%，也有可能只賺了3%，但銀行仍會(huì)給投資者承諾的收益。”他進(jìn)一步解釋說，銀行可以在一個(gè)大的資金池里調(diào)動(dòng)資金，內(nèi)部作價(jià)轉(zhuǎn)移，在行情好時(shí)，銀行可以按照一定的收益給投資者。不過，在整個(gè)行情變差時(shí)，銀行未必還會(huì)這么做，那么，投資者就有可能拿不到承諾的收益。他認(rèn)為，不排除部分銀行理財(cái)產(chǎn)品有靠承諾收益變相高息攬儲(chǔ)的嫌疑。
四是政策優(yōu)勢(shì)。目前銀行理財(cái)產(chǎn)品均采取備案制，產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏很快，而券商理財(cái)產(chǎn)品則采取審批制，發(fā)行速度較慢。
五是渠道優(yōu)勢(shì)。在渠道為王的今天，銀行遍布全國的渠道令券商相形見絀，如若同時(shí)發(fā)行貨幣類產(chǎn)品，券商貨幣類產(chǎn)品很難做到銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模。
保險(xiǎn)陣營中具備投資功能的險(xiǎn)種，今年上半年也遭遇銀行理財(cái)產(chǎn)品的強(qiáng)勁沖擊。不僅在內(nèi)地一向水土不服的投連險(xiǎn)再度被邊緣化，同樣具備投資功能的萬能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)也因投資收益不理想而普遍遭到市場(chǎng)冷遇。
