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　　7月22日，央行發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)公告，宣布即日起公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，操作利率由1.8%調(diào)整為1.7%。

央行網(wǎng)站截圖

　　接近央行人士表示，明示公開市場操作利率，有利于強(qiáng)化7天期逆回購利率的政策屬性。

　　該人士表示，公開市場招標(biāo)方式包括價(jià)格招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)，前者的中標(biāo)價(jià)格由供需雙方博弈確定，理論上有不確定性，而后者的價(jià)格是給定的。以往央行公開市場7天期逆回購操作采用價(jià)格招標(biāo)，雖然中標(biāo)利率大部分時(shí)候維持不變，但仍需每日開展操作釋放明確的利率信號(hào)。考慮到公開市場7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)起主要政策利率的功能，為增強(qiáng)政策利率的權(quán)威性，有效穩(wěn)定市場預(yù)期，有必要將招標(biāo)方式優(yōu)化為固定利率、數(shù)量招標(biāo)，明示操作利率，這也是健全市場化利率調(diào)控機(jī)制的體現(xiàn)。

　　值得注意的是，7天期逆回購操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，有利于加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。

　　除了招標(biāo)方式調(diào)整，本次公開市場7天期回購操作利率還由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以來首次調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示，央行此次果斷“降息”，展現(xiàn)了貨幣政策呵護(hù)經(jīng)濟(jì)回升的決心，是對(duì)黨的二十屆三中全會(huì)“堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”要求的積極響應(yīng)。專家表示，政策利率下調(diào)預(yù)計(jì)將通過金融市場逐步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)降低綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，打破長債收益率下行與預(yù)期轉(zhuǎn)弱的負(fù)向循環(huán)。

　　另外，7天期逆回購操作利率下行，并不代表長債收益率下行空間打開。

　　央行此次下調(diào)7天期逆回購操作利率，意在加大逆周期調(diào)節(jié)力度，熨平短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；而中長期債券收益率反映的更多是長期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，要采用跨周期的視角評(píng)估。業(yè)內(nèi)人士分析，本輪長債利率的持續(xù)下行，已經(jīng)包含了對(duì)本次“降息”的預(yù)期，甚至有明顯超調(diào)，不代表著需要跟隨7天期逆回購操作利率下行再繼續(xù)走低。央行此次“降息”有助于支持經(jīng)濟(jì)回升向好，提振中長期經(jīng)濟(jì)預(yù)期，也有助于帶動(dòng)長端利率的回升。

　　接近央行人士表示，預(yù)計(jì)未來央行還將綜合施策，必要時(shí)借入并賣出國債，及時(shí)校正和阻斷債市風(fēng)險(xiǎn)累積，保持正常向上傾斜的收益率曲線。央行有決心、有措施來穩(wěn)定市場預(yù)期。