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        超預(yù)期降息落地 貨幣政策靠前發(fā)力
        2024-02-21 記者 向家瑩 來源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

          2024年貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)迎來首降。2月20日,最新LPR報(bào)價(jià)出爐:1年期LPR“按兵不動(dòng)”,為3.45%;5年期以上LPR由4.2%調(diào)整至3.95%,大幅下調(diào)25個(gè)基點(diǎn),降幅超出市場預(yù)期。分析人士指出,由于5年期以上LPR降幅較大,此次LPR實(shí)際下行幅度總體更大,將有效帶動(dòng)社會(huì)綜合融資成本繼續(xù)下行,金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度進(jìn)一步提升。

          央行選擇在此關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)施行LPR降息,體現(xiàn)出貨幣政策靠前發(fā)力、穩(wěn)好開局的考量。一業(yè)內(nèi)權(quán)威專家指出,2023年我國經(jīng)濟(jì)增速達(dá)5.2%,其中有低基數(shù)因素的影響。今年若要繼續(xù)保持合理的經(jīng)濟(jì)增速,一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力,及早體現(xiàn)政策成效。LPR作為銀行貸款定價(jià)基準(zhǔn),直接關(guān)系到企業(yè)和居民的融資成本和財(cái)務(wù)支出變化,2月LPR下行有助于進(jìn)一步帶動(dòng)實(shí)際貸款利率降低,促進(jìn)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降,激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求。

          從具體操作看,央行此次操作為非對稱降息。談及出現(xiàn)該情況的原因,中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,從歷史上看,5年期以上LPR調(diào)整的幅度小,有補(bǔ)降的需要。同時(shí),自去年底以來,人民銀行通過降低存款利率和降準(zhǔn),已經(jīng)實(shí)現(xiàn)和達(dá)到調(diào)整長期LPR的條件。

          除此之外,中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出,5年期以上LPR大幅下行有利于更好促進(jìn)投資和消費(fèi),更好地配合近期各項(xiàng)穩(wěn)地產(chǎn)政策效果釋放,支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,也有利于減少地方政府債務(wù)置換過程中的利息支出,緩釋風(fēng)險(xiǎn)。

          值得注意的是,此次大幅調(diào)降的5年期以上LPR,是個(gè)人住房貸款定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)。這也意味著,此次調(diào)整后,全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調(diào)整至3.75%,新發(fā)放房貸利率將有所下降,存量房貸利率也將在重定價(jià)日相應(yīng)調(diào)整,可節(jié)省房貸借款人利息支出。

          “5年期以上LPR大幅度、超預(yù)期下降,首先傳遞出提振居民住房消費(fèi)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展的強(qiáng)烈信號(hào)。5年期以上LPR下降之后,居民房貸利息支出將減少,有助于提振居民住房消費(fèi)的意愿和能力。對存量房貸而言,房貸利率將在重定價(jià)日之后進(jìn)行調(diào)整;對新增房貸而言,預(yù)計(jì)多數(shù)銀行將在本次LPR基礎(chǔ)上保持加點(diǎn)不變,進(jìn)而降低新增房貸實(shí)際利率。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示。

          同時(shí),董希淼指出,5年期以上LPR大幅下降,還將降低企事業(yè)單位貸款中長期貸款利率,進(jìn)一步激發(fā)企事業(yè)單位中長期融資需求。這將有利于長期貸款占比較高的國家重大項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),也有助于減輕地方債務(wù)利息支出壓力。

          今年來,貨幣政策靠前發(fā)力的特征進(jìn)一步凸顯,金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度進(jìn)一步提升。1月25日,支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn),2月5日,法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),釋放中長期流動(dòng)性約1萬億元,均有利于降低銀行資金成本。業(yè)內(nèi)人士指出,此次1年期LPR保持不變,5年期以上LPR下降,既保持對實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理的支持力度,又兼顧內(nèi)外均衡,提高了應(yīng)對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。

          展望后續(xù)貨幣政策,市場普遍預(yù)期,今年通脹將溫和回升,實(shí)際利率還有下行空間。在當(dāng)前有效需求不足和預(yù)期偏弱的情況下,保持較低的利率水平,有助于持續(xù)支持國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好,未來貨幣政策應(yīng)對各種沖擊和挑戰(zhàn)也仍有空間。

          董希淼預(yù)計(jì),下一階段,人民銀行將繼續(xù)降低政策利率,引導(dǎo)銀行降低存款利率,推動(dòng)LPR持續(xù)下行,進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,為經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)和持續(xù)回升創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境。也就是說,無論是政策利率還是市場利率,無論是存款利率還是貸款利率,下一步都還有下降的空間和可能。

          光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為,由于目前經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇關(guān)鍵階段,后續(xù)降息等工具仍在工具箱,但具體實(shí)施需要看國內(nèi)需求恢復(fù)進(jìn)度、物價(jià)回升節(jié)奏,以及房地產(chǎn)復(fù)蘇情況等。

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