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        LPR下降有助于做好“六保”工作
        2020-04-21 作者: 董希淼 來源: 經(jīng)濟參考報

          4月20日,貸款市場報價利率(LPR)1年期下降20個基點至3.85%,5年期以上下降10個基點至4.65%,符合市場預期。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機制以來,兩個期限的LPR單月最大降幅,也是第二次非對稱下降。下一步,我國貨幣政策應更加靈活適度,為做好“六保”提供更有力支持。

          本月LPR大幅度下降,是雙重因素作用的結果。從政策層面看,黨中央、國務院以及金融管理部門多次要求引導貸款利率下行。3月27日,中央政治局召開會議,要求引導貸款市場利率下行;4月17日,中央政治局會議再次要求,運用降準、降息、再貸款等手段,保持流動性合理充裕,引導貸款市場利率下行。金融管理部門也多次要求銀行讓利實體經(jīng)濟,降低貸款實際利率。從成本因素看,逆回購和中期借貸便利(MLF)下調為LPR下降創(chuàng)造了條件。3月30日,央行開展500億元7天期逆回購操作,操作利率2.20%,下調了20個基點。4月15日,央行開展1000億元1年期MLF,中標利率為2.95%,下調了20個基點。4月15日,央行對農(nóng)村金融機構和城商行定向降準首次實施,釋放長期資金約2000億元。上述舉措推動銀行資金成本下降,為LPR下行創(chuàng)造了條件。

          2020年3月開始,存量貸款利率定價基準轉換工作正式啟動,LPR應用范圍更廣,對貸款定價的引導作用更加顯著。本月兩個期限的LPR雙雙下降,總體而言有助于推動貸款利率下降,進而降低企業(yè)融資成本,穩(wěn)定市場預期,增強市場信心。值得注意的是,此次LPR再次出現(xiàn)非對稱下降,顯示貨幣政策靈活適度的取向:

          一方面,新冠肺炎疫情對我國實體經(jīng)濟短期沖擊較大,1年期LPR下降更多,首次降至“3”區(qū)間,重在支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)渡過難關,為經(jīng)濟社會秩序全面恢復提供有力保障。4月17日,中央政治局會議要求做好“六保”,其中之一是“保市場主體”。保市場主體,重點是保中小微企業(yè)。降低LPR,引導貸款利率更大幅度下降,有助于減輕中小微企業(yè)負擔,支持企業(yè)走出困境,為保居民就業(yè)、保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定奠定更好的基礎。

          另一方面,5年期以上貸款中,個人住房貸款占比較高,非對稱下降釋放促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的信號。本月5年期以上LPR降幅低于1年期LPR,意在保持房地產(chǎn)市場調控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性,表明“房住不炒”仍然是政策主要方向;10個基點的降幅,仍然是新機制LPR公布以來最大降幅,旨在支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

          下一步,我國貨幣政策應更加靈活適度,把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置,保持流動性合理充裕,適時實施降準、降息,進一步緩解融資難融資貴,為疫情防控、復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準金融服務,在穩(wěn)增長、防風險等多重目標中尋求動態(tài)平衡。應繼續(xù)用好結構性貨幣政策工具。應基于“三檔兩優(yōu)”存款準備金率政策框架,繼續(xù)對中小銀行實施定向降準,支持中小銀行更好地服務中小微企業(yè)。同時,進一步改革完善LPR相關機制,深化貸款利率市場化改革,以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道,推動企業(yè)實際融資成本逐步下降;積極穩(wěn)妥推進存款利率并軌工作,按照“先長期、大額,后短期、小額”順序,有差別、分步驟地下調存款基準利率,推動銀行負債成本下降,提高銀行服務實體經(jīng)濟的意愿和能力。

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