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        CPI對逆周期調(diào)節(jié)的掣肘將逐漸減弱
        2019-12-11 作者: 王靜文 來源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

          國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,11月我國CPI同比上漲4.5%,漲幅較10月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn),超出市場預(yù)期,但隨著豬肉價(jià)格見頂回落,CPI漲勢正在臨近尾聲。11月PPI同比下降1.4%,降幅較上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn),未來隨著基數(shù)走低,降幅有望繼續(xù)收窄。

          與此前幾個(gè)月類似,CPI沖高主要由食品價(jià)格尤其是豬肉價(jià)格帶動。11月CPI環(huán)比上漲0.4%,其中食品價(jià)格環(huán)比上漲1.8%,非食品價(jià)格環(huán)比持平。食品中,豬肉價(jià)格環(huán)比上漲3.8%,較上月明顯回落16.3個(gè)百分點(diǎn),為下半年以來最小漲幅,帶動食品價(jià)格漲幅較上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。

          從豬價(jià)漲勢來看,此前的“保供穩(wěn)價(jià)”措施正在收到成效。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì),11月豬肉價(jià)格已連續(xù)四周回落,但由于10月底價(jià)格急漲所形成的“月度翹尾”,11月平均價(jià)格仍高于上月,導(dǎo)致豬價(jià)環(huán)比上漲。加上去年同期基數(shù)較低,11月豬肉價(jià)格同比漲幅仍然達(dá)到110.2%的歷史最高水平,推動CPI同比繼續(xù)攀高。

          從供給端來看,生豬存欄也開始回升。據(jù)統(tǒng)計(jì),11月份生豬存欄環(huán)比增長2%,自去年11月份以來首次回升;能繁母豬存欄環(huán)比增長4%,連續(xù)2個(gè)月回升。這兩個(gè)重要生產(chǎn)指標(biāo)雙雙止降回升,表明全國生豬生產(chǎn)整體趨穩(wěn)向好。不過,根據(jù)生豬自然生長規(guī)律,從存欄增加到形成上市供應(yīng)能力還需半年左右時(shí)間,短期內(nèi)豬肉市場供應(yīng)仍然偏緊。再加上明年的春節(jié)錯(cuò)位因素,不排除未來兩個(gè)月CPI仍有上沖動能。

          盡管如此,這已是強(qiáng)弩之末。考慮到豬肉進(jìn)口規(guī)模增加且基本在庫待售、前期壓欄大豬逐步上市以及政府儲備和商業(yè)庫存的凍肉適時(shí)投放等因素,元旦春節(jié)期間的豬肉供應(yīng)將有所增加,再加上價(jià)格高位運(yùn)行對消費(fèi)也有所抑制,整體供需形勢應(yīng)不如此前那么緊張。預(yù)計(jì)春節(jié)之后,CPI將呈現(xiàn)漸進(jìn)回落態(tài)勢。

          事實(shí)上,豬肉價(jià)格不僅會影響CPI,同樣會對PPI產(chǎn)生影響。受農(nóng)副食品加工業(yè)環(huán)比上漲1.8%帶動,11月PPI中的生活資料環(huán)比上漲0.3%,但生產(chǎn)資料環(huán)比下降0.2%,導(dǎo)致PPI整體環(huán)比下降0.1%,近三個(gè)月來首次出現(xiàn)環(huán)比下降。如果去掉食品和能源價(jià)格,從核心CPI來看,11月環(huán)比下降0.1%,為今年4月以來首次出現(xiàn)環(huán)比下降。在剝離豬價(jià)之后,總需求不足的狀況有所加劇。

          此前,由于CPI持續(xù)走高與經(jīng)濟(jì)下行交織,央行的政策空間受到掣肘,三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告特意強(qiáng)調(diào)在“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié),保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長”的同時(shí),還要注重預(yù)期引導(dǎo),“警惕通脹預(yù)期發(fā)散”。不過,隨著豬肉保供穩(wěn)價(jià)措施見效,以及市場對春節(jié)后CPI回落的充分預(yù)期,政策的空間正在打開,關(guān)注重點(diǎn)也應(yīng)放到基本面上來。

          日前召開的政治局會議也提出,2020年“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”,要“堅(jiān)持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向,提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性,運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具”。在CPI加速趕頂之際,貨幣政策需調(diào)整逆周期調(diào)節(jié)的力度和節(jié)奏,及時(shí)出臺措施,助力經(jīng)濟(jì)增長,以確保全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃圓滿收官。

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