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　　4月份以來，受到一系列因素的影響，A股出現(xiàn)短期波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日收盤，上證指數(shù)自今年高點(diǎn)已經(jīng)累計(jì)下行了8.96%。值得關(guān)注的是，受到外部不確定性因素增加和人民幣匯率波動(dòng)的影響，互聯(lián)互通機(jī)制下的資金短期出現(xiàn)了外流。數(shù)據(jù)顯示，自今年4月份以來，滬股通和深股通分別累計(jì)凈流出307.13億元和180.83億元。

　　證券市場(chǎng)出現(xiàn)的短期波動(dòng)，原因較為復(fù)雜，既有市場(chǎng)自我調(diào)整的需要，也在一定程度上反映了部分投資者對(duì)未來的擔(dān)憂。筆者認(rèn)為，從中長(zhǎng)期視角來看，資本市場(chǎng)具備健康向上發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，海外投資者戰(zhàn)略性加大對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)的配置的趨勢(shì)沒有改變。

　　從中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀基本面來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性好潛力足活力強(qiáng)正在進(jìn)一步顯現(xiàn)，這正是中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的基石所在。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化。1-4月份高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)了11.4%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)15.5%，速度均明顯快于全部投資增速。中國(guó)已經(jīng)具備了完備的產(chǎn)業(yè)體系，擁有世界上規(guī)模最大、最具成長(zhǎng)性的中等收入群體，企業(yè)營(yíng)商環(huán)境正在不斷優(yōu)化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性潛力和活力，正是我們應(yīng)對(duì)外部沖擊的底氣所在，也是證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康向上的底氣所在。

　　從證券市場(chǎng)自身的發(fā)展來看，近年來中國(guó)資本市場(chǎng)改革正在進(jìn)一步推進(jìn)，市場(chǎng)的包容性正在進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)監(jiān)管正在進(jìn)一步優(yōu)化，這為中國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。中央提出，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。當(dāng)前，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制正在積極推進(jìn)之中，隨著各項(xiàng)改革措施的不斷落地，中國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化和國(guó)際化水平將會(huì)進(jìn)一步提高，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力將得到提升，也更能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況。

　　從全球范圍內(nèi)資本的動(dòng)向來看，近年來，海外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)高度關(guān)注，正在不斷加大對(duì)于A股市場(chǎng)的配置。從MSCI到富時(shí)羅素等一系列國(guó)際指數(shù)公司把A股納入相關(guān)指數(shù)，其背后反映的是全球資本調(diào)整其不同市場(chǎng)資產(chǎn)配置、特別是加大對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)配置的迫切需求。全球資本的這一調(diào)整，是歷史性的戰(zhàn)略性的，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)開放的有序推進(jìn)、各種限制性因素不斷消除，越來越多的海外資金將進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，并促使A股市場(chǎng)的估值水平、投資者結(jié)構(gòu)等因素逐漸向國(guó)際成熟市場(chǎng)接軌。

　　當(dāng)前，互聯(lián)互通機(jī)制下資金流向出現(xiàn)了短期波動(dòng)，這并不意味著全球資本改變了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度。從匯率因素來看，雖然近期人民幣匯率有所波動(dòng)，但綜合來看，人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)基本面、外匯市場(chǎng)供求關(guān)系以及貨幣當(dāng)局穩(wěn)匯率的態(tài)度等多因素，將支持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。總的來看，隨著國(guó)際化水平不斷提升，A股市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)程度將進(jìn)一步提高，資金出現(xiàn)短期的流入流出是正常現(xiàn)象。

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