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　　剛剛過去的一季度，大多數(shù)基金表現(xiàn)不佳。盡管債市有所回暖，但A股市場波動劇烈，受行情拖累，上證綜指、深圳成指，以及中小板指、上證50指、滬深300指等幾大主要指數(shù)一季度均有不同程度的下跌。在此背景下，一季度權(quán)益基金的整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，八成左右的主動偏股型基金收益告負(fù)。

　　基礎(chǔ)市場拖累　公募基金收益整體走低

　　一季度A股市場整體走勢先揚后抑，2月遭遇較大幅度調(diào)整，價值藍(lán)籌強勢的市場風(fēng)格有所改變。債市一季度末做多情緒高漲，到期收益率下行，轉(zhuǎn)債市場先漲后跌整體收益為正。全球各主要市場大多下跌，美國股票市場一季度收益率為負(fù)，香港市場得益于1月的大幅上漲，一季度勉強維持正收益。

　　從收益率來看，除主動投資債券基金外，一季度其他各類產(chǎn)品均錄得負(fù)收益。

　　上海證券數(shù)據(jù)顯示，一季度主動投資股票、主動投資混合和指數(shù)型股票基金平均凈值收益率分別為-1.51%、-0.79%和-2.16%；債市上行走勢下主動投功翻資債券基金季度收益率成紅，凈值平均上行0.99%；QDII基金平均凈值收益率錄得-3.73%，表現(xiàn)弱于其他各類型基金。

　　從絕對收益率來看，統(tǒng)計的277只主動投資股票基金中，取得正收益的基金占比僅三成。收益率分布區(qū)間為-13.85%到16.73%，其中，凈值上漲超過5%的基金份額數(shù)量為32只，占比較少。相對收益方面，不足半數(shù)主動投資股票基金收益率超過自身業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　匯豐晉信科技先鋒基金基金經(jīng)理陳平表示，一季度成長風(fēng)格基金占優(yōu)，主要是由于創(chuàng)業(yè)板的第一波估值修復(fù)基本完成，能否持續(xù)需要觀察一系列因素。當(dāng)前市場對創(chuàng)業(yè)板行情中性偏樂觀。此后更長期還需要觀察經(jīng)濟(jì)如何、利率是否下行，其他類別股票的相對吸引力和風(fēng)險偏好是否持續(xù)提升等方面。

　　成長風(fēng)格基金走強　醫(yī)藥基金收益領(lǐng)先

　　A股市場一季度僅計算機、休閑服務(wù)和醫(yī)藥生物三個行業(yè)逆市走強，漲幅分別為11.33%、　6.37%和5.96%。計算機行業(yè)去年四季度累計跌幅較多，隨著利空因素出盡，“獨角獸”概念引爆補漲行情，而醫(yī)藥生物接過消費行業(yè)大旗，成為市場熱點。由此帶動了一批成長風(fēng)格基金和醫(yī)藥基金的上漲行情。

　　根據(jù)海通證券發(fā)布的一季度權(quán)益類基金絕對收益排行，在110家公募基金中，只有27家基金公司獲得正收益，占比不足1/4。不過仍有部分基金公司權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)較好，其中博時基金一季度權(quán)益類基金的加權(quán)平均超額收益率為2.34%，在110家可比基金公司中位列第11位，在前十大基金公司中排名第2。一季度旗下多數(shù)產(chǎn)品業(yè)績均位居同類中上游，其中有17只權(quán)益基金業(yè)績躋身同類前十。在成長股主導(dǎo)的行情里，博時裕益靈活配置、博時醫(yī)療保健等偏成長風(fēng)格基金凈值回報率最高，一季度收益率分別為10.25%、10.14%，為投資者斬獲了較為可觀的投資回報。

　　此外，海富通基金整體也獲得正收益，大幅跑贏上證指數(shù)和基金業(yè)平均業(yè)績水平，躋身行業(yè)前20。海通證券數(shù)據(jù)顯示，海富通股票混合以15.94%的一季度漲幅，在強股混合型基金中排名4/429。優(yōu)秀的市場表現(xiàn)與一季度成長風(fēng)格突出的市場氛圍密不可分。海富通精選混合一季度在偏股混合型基金中排名33/133。

　　從“大白馬”風(fēng)格轉(zhuǎn)換到“獨角獸”概念，博時裕益靈活配置基金經(jīng)理周心鵬認(rèn)為，未來一個季度中，市場或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩的行情，成長股的估值已經(jīng)進(jìn)入合理甚至有所低估的區(qū)間，具備較為明顯的投資價值。

　　新基金發(fā)行春潮涌動　二季度市場波動或仍大

　　從基金發(fā)行市場來看，3月先后共有145只產(chǎn)品發(fā)行，其中延續(xù)2月發(fā)行的基金78只，新增發(fā)行基金67只；新成立基金87只；月底尚未完成募集基金44只。整體來看，2018年第一季度基金發(fā)行春潮涌動，發(fā)行節(jié)奏持續(xù)活躍。權(quán)益類基金（股票、偏股混合、指數(shù)）仍然是新增發(fā)行基金主流，占新增發(fā)行基金的54%。

　　多數(shù)基金業(yè)人士表示，二季度市場波動仍然巨大，但是成長風(fēng)格將成為主流偏好。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春預(yù)計，中美貿(mào)易摩擦或?qū)⑹怯绊懚径葒鴥?nèi)外金融市場的主導(dǎo)性事件，將對市場情緒構(gòu)成持續(xù)壓制，但市場情緒較差時反而提供短期機會；市場波動會顯著加大，結(jié)構(gòu)上，市場更為偏好成長風(fēng)格。

　　上海證券基金分析師劉亦千表示，市場的追逐由買便宜轉(zhuǎn)到買高成長、買高增速，建議基金投資者關(guān)注成長風(fēng)格的投資機會，優(yōu)選在該領(lǐng)域上有豐富研究投資實力的基金經(jīng)理或者基金公司。在行業(yè)選擇方面，重點關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)賽道、近期增速得以體現(xiàn)和空間發(fā)展較大的行業(yè)，如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、先進(jìn)制造和創(chuàng)新醫(yī)藥等行業(yè)主題。另一方面，那些股票倉位長期控制在20%以下的偏債混合型基金也可關(guān)注。對于風(fēng)險偏好較高的投資者來說，轉(zhuǎn)債是追求彈性的一種較好方式。

　　“投資者還可適當(dāng)關(guān)注專注多元化配置新興市場的香港北上基金和QDII基金。中美貿(mào)易摩擦背景下，市場對于負(fù)面沖擊存在預(yù)期不足的情形，黃金QDII依然存在階段性投資機會。”劉亦千說。

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