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　　美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的11月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為合適的加息時(shí)機(jī)將很快到來(lái)，暗示美聯(lián)儲(chǔ)12月再次加息已是板上釘釘，美債收益率大幅上升，美元指數(shù)創(chuàng)下多年來(lái)新高。由于市場(chǎng)預(yù)期特朗普新政可能會(huì)推升美國(guó)通脹壓力和促使美聯(lián)儲(chǔ)更快加息，未來(lái)兩年美元有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲周期。

　　在本月初的貨幣政策例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍認(rèn)為再次加息的理由繼續(xù)增多，但最終決定維持聯(lián)邦基金利率不變，以等待進(jìn)一步證據(jù)表明美國(guó)通脹和就業(yè)繼續(xù)朝著美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)靠近。此后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走強(qiáng)，基本滿足了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的條件。

　　受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫影響，美元指數(shù)已連續(xù)三周上漲，一度創(chuàng)下13年多來(lái)新高，目前仍穩(wěn)定在100點(diǎn)關(guān)口之上。美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策取向也為美元持續(xù)上漲提供了動(dòng)力。特朗普承諾上任后將出臺(tái)大規(guī)模減稅和基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃，并鼓勵(lì)美國(guó)企業(yè)將海外資金匯回國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)預(yù)期這將推升美國(guó)通脹壓力并促使大量資金回流美國(guó)，在美國(guó)接近充分就業(yè)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)可能也需要以更快速度加息來(lái)抑制通脹。

　　國(guó)際金融業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月加息已有充分預(yù)期，但對(duì)于2017年后的加息節(jié)奏仍預(yù)估不足，低估美聯(lián)儲(chǔ)加息力度可能是明年全球金融市場(chǎng)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)。該協(xié)會(huì)警告，如果明年美國(guó)通脹壓力快速上升，市場(chǎng)將被迫迅速調(diào)整對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，進(jìn)而將導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率大幅上升、美元大幅走強(qiáng)和新興經(jīng)濟(jì)體借貸成本上升。

　　華爾街著名對(duì)沖基金B(yǎng)ridgewater　Associates創(chuàng)始人雷·達(dá)里奧指出，特朗普新政會(huì)帶來(lái)更具擴(kuò)張性的財(cái)政政策，更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹壓力和國(guó)債收益率，因此美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將日趨緊縮。他認(rèn)為，與世界其他地區(qū)相比，美國(guó)相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和相對(duì)收緊的貨幣政策會(huì)令美元進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)上漲階段。自美國(guó)總統(tǒng)選舉結(jié)束以來(lái)，美元已上漲約3.5％。

　　分析人士指出，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)判斷，以往的美元強(qiáng)勢(shì)階段通常會(huì)持續(xù)7年左右，現(xiàn)在這波美元上漲行情始于2011年中，平均每年上漲4％，預(yù)計(jì)將持續(xù)到2018年。

　　伴隨美元走強(qiáng)，本月以來(lái)歐元、日元、韓元、墨西哥比索、南非蘭特、巴西雷亞爾等全球主要貨幣對(duì)美元匯率幾乎全線下滑。近期人民幣對(duì)美元也有所貶值，但與大多數(shù)非美貨幣相比幅度較小。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱日前表示，人民幣在全球貨幣體系中仍表現(xiàn)出穩(wěn)定強(qiáng)勢(shì)貨幣特征。

　　國(guó)際金融業(yè)協(xié)會(huì)指出，新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美國(guó)利率變動(dòng)越來(lái)越敏感，但不同國(guó)家貨幣表現(xiàn)差異較大。其中，巴西、墨西哥、南非、土耳其等擁有大量外部融資需求的國(guó)家面臨很大的本幣貶值壓力，而印度、印尼等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁國(guó)家的貨幣表現(xiàn)更好。

　　該協(xié)會(huì)還表示，伴隨美國(guó)利率上升和新興市場(chǎng)貨幣貶值，國(guó)際資本將從新興市場(chǎng)回流美國(guó)，新興經(jīng)濟(jì)體的降息空間將進(jìn)一步縮小，一些經(jīng)濟(jì)體甚至不得不收緊貨幣政策、追隨美國(guó)上調(diào)利率來(lái)穩(wěn)定匯率，但融資成本的大幅上漲將加重這些經(jīng)濟(jì)體企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。截至今年上半年，新興經(jīng)濟(jì)體非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)的總債務(wù)達(dá)到26萬(wàn)億美元，占新興經(jīng)濟(jì)體整體國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的102％，償債負(fù)擔(dān)加重將給企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。