在周二重啟7天期逆回購之后，央行周四繼續(xù)暫停14天逆回購操作。
據(jù)中國金融信息網(wǎng)人民幣頻道統(tǒng)計，本周公開市場連續(xù)第二周既無央票也無逆回購到期。由于本周二央行進行了290億元7天期逆回購，因此本周央行在公開市場實現(xiàn)凈投放290億元。此前，央行連續(xù)兩周在公開市場實現(xiàn)單周“零操作”。
在央行上周啟動短期流動性管理(SLO)工具，本周重啟逆回購之后，銀行間市場資金價格繼續(xù)出現(xiàn)較明顯回落。25日市場各期限質(zhì)押式回購利率除4個月品種外，全部降至7%以下，其中隔夜回購利率跌回4%關口附近。
盡管貨幣市場緊張態(tài)勢已經(jīng)有所緩和，但市場對資金面預期仍然不甚樂觀。特別是自從6月銀行“錢荒”爆發(fā)以來，銀行間市場每逢月末都會出現(xiàn)緊張情況，10月和12月尤為突出。
有機構甚至判斷，如果不改變政策整體偏緊的取向，2014年的金融市場將充滿風險，貨幣市場的寬幅震蕩是大概率事件。
而從外部環(huán)境來看，隨著美聯(lián)儲開始縮減QE規(guī)模，利率杠桿開始發(fā)揮效用，預計外部流動性也可能會轉向流入美國市場。
同時，展望2014年的金融市場，IPO重啟和債券市場等直接融資的發(fā)展也都需要資金面的支持。鑒于此，市場普遍認為，有必要改變現(xiàn)在流動性過度緊張的局面，采取包括降準在內(nèi)的貨幣政策手段。
中國銀行最新發(fā)布的2014年宏觀經(jīng)濟金融展望報告指出，雖然央行可以通過綜合利用央票、正回購和逆回購、短期流動性調(diào)節(jié)(SLO)和常備借貸便利(SLF)等貨幣政策工具滿足金融市場流動性需要，但仍有下調(diào)存款準備金率，以降低銀行經(jīng)營壓力，提高商業(yè)銀行服務實體經(jīng)濟的能力的必要。預計法定存款準備金率將象征性下調(diào)0.5個百分點。
中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員張茉楠表示，貨幣政策更多應該由總量調(diào)控轉向結構調(diào)控，更多運用結構性和功能性政策。結構性政策可以一定程度“對沖”改革對經(jīng)濟下行壓力，必須靈活開展公開市場操作，靈活使用再貼現(xiàn)、再貸款、常備借貸便利(SLF)、差別存款準備金率等工具保持流動性的合理適度。
中國社科院25日發(fā)布的《中國金融發(fā)展報告(2014)》建議，2014年的貨幣政策不宜過度收緊，廣義貨幣M2增長率目標應控制在14%左右。
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