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中國證券監(jiān)督管理委員會市場監(jiān)督部主任
謝庚： |
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亞洲資本市場應(yīng)著眼于服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展 |
在本輪國際金融危機中，亞洲金融體系遭受的沖擊相對較小，雖然金融資產(chǎn)價格也曾大幅度波動，但是與歐美國家相比，金融機構(gòu)運行相對穩(wěn)健，這是由亞洲經(jīng)濟金融體系的自身特點決定的。亞洲經(jīng)濟金融體系的主要矛盾有：
第一，危機之后，亞洲新興市場國家經(jīng)濟率先實現(xiàn)復(fù)蘇，經(jīng)濟保持了較快增長。
第二，亞洲金融結(jié)構(gòu)相對簡單，金融機構(gòu)的杠桿率與歐美金融機構(gòu)相比較低。
第三，亞洲各國金融體系開放程度相對有限，對國際金融危機、金融風(fēng)險起到了防火墻作用。
第四，亞洲國家普遍保持較高的儲蓄率和規(guī)模龐大的外匯儲備，為金融體系穩(wěn)健運行提供了流動性支持。
但是，從發(fā)展的角度看，亞洲經(jīng)濟體同樣面臨自身的特殊矛盾，在實體經(jīng)濟層面，必須加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，以應(yīng)對歐美外需相對減弱，對亞洲經(jīng)濟的影響。近年來，亞洲經(jīng)濟增長仍主要以外部需求拉動為主，亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易雖不斷增長，但主要為中間品貿(mào)易；而亞洲最終產(chǎn)品出口中，約60%輸出到美國、日本和歐洲，20%輸出到世界其他地區(qū)，只有20%留在亞洲市場。與此同時，亞洲這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也使得亞洲國家積累了規(guī)模巨大的，以美元和歐元為主的外匯儲備，而這些外匯儲備的實際購買力最終受制于歐美資產(chǎn)價格。因此，亞洲國家保持經(jīng)濟發(fā)展勢頭的重要出路在于加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。
在金融體系層面，亞洲國家主要存在兩方面的隱憂：
一是支持風(fēng)險投資的金融體系發(fā)展滯后。亞洲國家金融體系普通以間接融資為主導(dǎo)，資本市場內(nèi)部基于風(fēng)險分層管理的市場體系和產(chǎn)品體系發(fā)展相對滯后，缺乏對于新興業(yè)態(tài)和中小企業(yè)的包容能力，難以適應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的金融需求。
二是金融體系防范風(fēng)險的能力相對不足。亞洲國家以間接融資為主的金融結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致經(jīng)濟金融風(fēng)險過多的向銀行體系集聚，并且在應(yīng)對流動性需求中，派生了大量表外業(yè)務(wù)；同時，亞洲金融市場開放和創(chuàng)新程度不高，很多金融機構(gòu)沒有參與全球性競爭的經(jīng)歷，缺乏在復(fù)雜國際背景下管理金融風(fēng)險的經(jīng)驗和能力。
基于經(jīng)濟金融的全球性矛盾和亞洲市場的特殊問題，亞洲資本市場建設(shè)與發(fā)展應(yīng)當(dāng)著眼于服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，通過健全和完善亞洲市場的體系結(jié)構(gòu)，滿足不同規(guī)模、不同類型、不同成長階段的企業(yè)需求，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級；同時，適應(yīng)金融深化和開放需求，有針對性的完善區(qū)域和系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范和控制機制。
