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　　上半年銀行理財(cái)募資額銳降超四成

　　《報(bào)告》顯示，截至今年6月底，全國(guó)共有265家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模為25.34萬(wàn)億元，同比減少13.07%，較去年底的27.65萬(wàn)億元減少2.31萬(wàn)億元。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前國(guó)內(nèi)投資情緒處于恢復(fù)階段，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，投資者情緒偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)利率中樞下移，理財(cái)產(chǎn)品收益率較前幾年明顯回落且凈值波動(dòng)有所增大；另外，也與居民多元化資產(chǎn)配置有關(guān)，比如居民增加基金、儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品等方面的配置以及增加消費(fèi)支出等行為，勢(shì)必影響銀行理財(cái)規(guī)模。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也認(rèn)為，上半年銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模下降的主要原因還是去年11月中旬開始的“贖回潮”帶來了長(zhǎng)久的負(fù)面影響，直至今年4月陰霾才逐漸消散。

　　“從歷史數(shù)據(jù)看，資管新規(guī)五年來，銀行理財(cái)經(jīng)歷了2019年至2021年連續(xù)三年規(guī)模穩(wěn)步提升后，2022年6月末達(dá)到階段性高點(diǎn)29.15萬(wàn)億元，此后受股債市場(chǎng)波動(dòng)、凈值大幅回撤影響，理財(cái)客戶出現(xiàn)資金‘搬家’，理財(cái)規(guī)模開始持續(xù)下滑。”財(cái)信研究院金融團(tuán)隊(duì)報(bào)告分析稱。

　　除了存續(xù)規(guī)模外，銀行理財(cái)募集資金的能力也受到影響。根據(jù)《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，銀行理財(cái)累計(jì)募集資金27.75萬(wàn)億元，同比驟降42%。在業(yè)內(nèi)專家看來，上半年銀行理財(cái)募集資金只有去年同期的不到六成，主要因?yàn)樵趦糁祷尘跋拢y行理財(cái)不再保本，對(duì)投資者而言其優(yōu)勢(shì)有所喪失。另外，銀行理財(cái)產(chǎn)品體系單一，規(guī)模容易受到短期因素的影響。

　　以4月為例，普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年4月全市場(chǎng)共新發(fā)2434款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少425款。其中，317款為開放式產(chǎn)品，平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.57%；2117款為封閉式產(chǎn)品，平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.65%。

　　東興證券研報(bào)指出，受去年末債市波動(dòng)影響，理財(cái)產(chǎn)品破凈導(dǎo)致個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，今年一季度尚未完全恢復(fù)，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模繼續(xù)收縮。二季度以來存續(xù)規(guī)模已有所回暖，不過6月末部分理財(cái)產(chǎn)品到期沖存款對(duì)規(guī)模也有一定影響。

　　“上半年理財(cái)規(guī)模下滑與6月末受商業(yè)銀行存款考核影響，商業(yè)銀行引導(dǎo)理財(cái)資金階段性回流至銀行表內(nèi)有關(guān)。”明明認(rèn)為，6月理財(cái)規(guī)模大幅下滑是因?yàn)樯虡I(yè)銀行面臨季末考核，理財(cái)資金階段性回流至銀行表內(nèi)，“另外，今年6月份的下滑幅度低于去年同期的主要原因在于，表內(nèi)存款余額相比往年更為充足，因此沖存款的壓力相對(duì)較小。”

　　權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳

　　從產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)來看，《報(bào)告》顯示，截至6月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬(wàn)億元，占比為95.15%，較去年同期增加1.32個(gè)百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.11萬(wàn)億元，占比為4.38%，較去年同期減少1.52個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對(duì)較小，分別為0.08萬(wàn)億元和0.04萬(wàn)億元。

　　“從歷史數(shù)據(jù)來看，資管新規(guī)后，固收類理財(cái)產(chǎn)品的主導(dǎo)地位在進(jìn)一步強(qiáng)化，占比從2019年末的78.08%提升至目前的95.15%，特別是去年以來股市震蕩下行，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，低波動(dòng)的固收類產(chǎn)品更是受到青睞。”財(cái)信研究院金融團(tuán)隊(duì)表示。

　　事實(shí)上，2023年上半年債券市場(chǎng)低位回升，以固收類產(chǎn)品為主的銀行理財(cái)產(chǎn)品順勢(shì)而為，發(fā)行規(guī)模同比大幅提升，公募型產(chǎn)品發(fā)行也逐漸走出2022年理財(cái)產(chǎn)品“贖回潮”的陰霾，發(fā)行比例在今年二季度有所上升。不過，2023年上半年權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)不及預(yù)期，在1月震蕩上行之后，2月后長(zhǎng)時(shí)間表現(xiàn)欠佳導(dǎo)致部分混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品虧損，在市場(chǎng)整體跌破預(yù)期的收益表現(xiàn)下，混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模大幅縮減。

　　根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)最新信息顯示，截至發(fā)稿，共有34只權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品處于存續(xù)狀態(tài)，其中11只產(chǎn)品凈值在1元以上，凈值最高的是工銀理財(cái)發(fā)售的工銀財(cái)富系列工銀量化理財(cái)—恒生配置理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品凈值為1.7644元，多數(shù)權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品僅略有浮贏。記者發(fā)現(xiàn)，在“破凈”的23只產(chǎn)品中，凈值在0.9至1元的有13只。

　　上半年，銀行理財(cái)不同品種業(yè)績(jī)分化凸顯，固收類公募產(chǎn)品（不包括現(xiàn)金管理類理財(cái)）平均凈值增長(zhǎng)率為2.10%，混合類公募產(chǎn)品上半年平均凈值增長(zhǎng)率為1.43%，權(quán)益類公募產(chǎn)品上半年平均凈值增長(zhǎng)率為-2.99%。明明認(rèn)為，權(quán)益類產(chǎn)品“破凈”主要受上半年股市震蕩調(diào)整拖累，導(dǎo)致整體盈利情況依舊欠佳，所以破凈率居高不下，但理財(cái)整體破凈率仍舊在2%以下，整體影響不大。下半年在居民存款回流至理財(cái)和理財(cái)子公司沖量發(fā)力的慣例之下，市場(chǎng)有望進(jìn)一步得到修復(fù)。

　　8月到期規(guī)模達(dá)2.8萬(wàn)億元

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，2023年上半年理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模較年初下滑，總體上屬于2022年四季度理財(cái)產(chǎn)品“破凈潮”的余波。事實(shí)上，隨著上半年債市從回暖到走強(qiáng)，居民存款增速的放緩，一季度到二季度理財(cái)規(guī)模環(huán)比不斷回升。“下半年往往是理財(cái)沖量發(fā)力期，疊加銀行存款利率多次下調(diào)，吸引力下降，理財(cái)規(guī)模有望回暖。不過，這還要經(jīng)受住8月理財(cái)產(chǎn)品扎堆到期的大考。”某城商銀行市場(chǎng)人士表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月銀行理財(cái)產(chǎn)品到期規(guī)模創(chuàng)下年內(nèi)單月新高。8月7日，廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)測(cè)算指出，8月銀行理財(cái)存量產(chǎn)品到期規(guī)模為2.8萬(wàn)億元，達(dá)2023年以來單月最高點(diǎn)。市場(chǎng)之所以較為關(guān)注銀行理財(cái)產(chǎn)品的到期規(guī)模，是因?yàn)榇罅慨a(chǎn)品集中到期有可能會(huì)引發(fā)投資者集中贖回，進(jìn)而產(chǎn)生“贖回潮”，而“贖回潮”對(duì)銀行理財(cái)公司、債市、投資者都有負(fù)面影響。

　　對(duì)此，中金公司研報(bào)認(rèn)為，8月銀行理財(cái)規(guī)模有望延續(xù)增長(zhǎng)，但增幅或有所放緩。信用債整體需求仍在，中短久期信用債收益率和利差或維持低位甚至?xí)兴鶋嚎s，銀行二級(jí)資本債和永續(xù)債需求可能會(huì)有所減弱，其收益率波動(dòng)性可能會(huì)加大。

　　有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，與8月銀行理財(cái)?shù)狡谝?guī)模較大，給市場(chǎng)可能帶來大規(guī)模贖回風(fēng)險(xiǎn)相比，銀行理財(cái)自身高質(zhì)量轉(zhuǎn)型更為務(wù)實(shí)。“理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)不斷豐富，成為國(guó)內(nèi)居民財(cái)富管理的重要產(chǎn)品，規(guī)模大、產(chǎn)品體系豐富等，但也存在一些不足，如近年來理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)大，產(chǎn)品同質(zhì)化仍較為嚴(yán)重，消費(fèi)者選擇合適產(chǎn)品存在一定難度，收益率普遍下行明顯等。”周茂華認(rèn)為，未來理財(cái)機(jī)構(gòu)仍需要提升投研能力，尤其是加強(qiáng)權(quán)益等市場(chǎng)研究，提升資產(chǎn)管理和創(chuàng)新能力，更好平衡收益與凈值波動(dòng)等；另外，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)，研究如何幫助消費(fèi)者高效匹配合適產(chǎn)品也十分必要。

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