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?　　編者按：

　　隨著我國(guó)人口老齡化加快，“養(yǎng)老錢(qián)”從哪里來(lái)越發(fā)成為公眾關(guān)注焦點(diǎn)。持續(xù)豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，滿足人民群眾多元化養(yǎng)老需求，是時(shí)代的迫切訴求。2021年底，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)售，此前，基金、保險(xiǎn)等也紛紛布局，推出了多樣化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。在外界看來(lái)，養(yǎng)老金融無(wú)疑是一片藍(lán)海，但應(yīng)該看到，其發(fā)展也并非一時(shí)之功，需要市場(chǎng)的完善、機(jī)構(gòu)的努力和投資者理念的成熟。本期起，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》金融版將圍繞養(yǎng)老金融推出系列深度報(bào)道，呈現(xiàn)養(yǎng)老金融的現(xiàn)狀，探究養(yǎng)老金融的發(fā)展。敬請(qǐng)關(guān)注。

　　總額度400億元的養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)在2021年底的開(kāi)閘，標(biāo)志著當(dāng)前我國(guó)居民可以進(jìn)一步運(yùn)用養(yǎng)老理財(cái)這一配置工具來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品有何特點(diǎn)？首批試點(diǎn)的銀行理財(cái)子公司布局了哪些產(chǎn)品線？投資者該如何選擇？業(yè)內(nèi)人士表示，以“養(yǎng)老理財(cái)”冠名的“真”養(yǎng)老主題產(chǎn)品，必須要體現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)健和普惠三個(gè)特征。未來(lái)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品線將逐步豐富，以滿足投資者對(duì)于不同形態(tài)養(yǎng)老產(chǎn)品的需求。值得注意的是，養(yǎng)老理財(cái)針對(duì)的不僅是老年人客群，投資者需要盡早規(guī)劃“養(yǎng)老錢(qián)”，以期獲得穩(wěn)健的長(zhǎng)期可持續(xù)投資收益。

　　“真”養(yǎng)老理財(cái)更加匹配投資者需求

　　銀保監(jiān)會(huì)2021年9月發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，工銀理財(cái)在武漢市和成都市，建信理財(cái)和招銀理財(cái)在深圳市，光大理財(cái)在青島市開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。試點(diǎn)期限暫定一年。試點(diǎn)階段，單家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模限制在100億元人民幣以內(nèi)。“這標(biāo)志著當(dāng)前我國(guó)居民在社保養(yǎng)老、儲(chǔ)蓄養(yǎng)老、以房養(yǎng)老、保險(xiǎn)養(yǎng)老等養(yǎng)老模式的基礎(chǔ)上，得以進(jìn)一步運(yùn)用養(yǎng)老理財(cái)這一配置工具實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。”招銀理財(cái)首席固收投資官陳萍表示。

　　光大理財(cái)董事長(zhǎng)張旭陽(yáng)表示，過(guò)去行業(yè)中也有以“養(yǎng)老”命名的理財(cái)產(chǎn)品，但2020年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)清理名不符實(shí)的帶有“養(yǎng)老”字樣的理財(cái)產(chǎn)品，其意在使養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品潔凈起步。

　　接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，以“養(yǎng)老理財(cái)”冠名的“真”養(yǎng)老主題產(chǎn)品，必須要體現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)健和普惠三個(gè)特征，更加匹配投資者的生命周期和長(zhǎng)期養(yǎng)老需求。

　　就長(zhǎng)期性而言，目前，四家試點(diǎn)理財(cái)公司首發(fā)的四只理財(cái)產(chǎn)品均為五年期封閉運(yùn)作。而近期建信理財(cái)推出的首只開(kāi)放式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品——建信理財(cái)“安享”固收類按月定開(kāi)式理財(cái)產(chǎn)品則按月開(kāi)放申購(gòu)，但最低需持有5年。不過(guò)，60周歲以上客戶可不受最低持有5年限制，在產(chǎn)品開(kāi)放時(shí)間段內(nèi)申請(qǐng)贖回。

　　張旭陽(yáng)表示，長(zhǎng)期是指期限結(jié)構(gòu)帶來(lái)的紀(jì)律性，更利于跨周期的資產(chǎn)配置與價(jià)值投資。

　　就穩(wěn)健性而言，首發(fā)的四只理財(cái)產(chǎn)品中，除光大理財(cái)發(fā)行的為混合型，其他三家均為固收類型，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也均屬于中低風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品。收益率上看，首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)普遍高于當(dāng)前大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品，多在5%至8%之間。

　　“穩(wěn)健是指產(chǎn)品特有的收益平滑與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，通過(guò)全天候的資產(chǎn)組合，獲取波動(dòng)更小、收益表現(xiàn)更佳的投資回報(bào)。同時(shí)，在產(chǎn)品管理上，設(shè)計(jì)更健全的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，例如，采取非母行第三方獨(dú)立托管等措施。”張旭陽(yáng)表示。

　　工銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行理財(cái)長(zhǎng)期以來(lái)注重大類資產(chǎn)配置，是投資范圍覆蓋最廣的資管機(jī)構(gòu)，在產(chǎn)品管理中更加注重安全和風(fēng)險(xiǎn)管控。這種穩(wěn)健的投資風(fēng)格與國(guó)內(nèi)投資客戶的投資偏好以及長(zhǎng)期養(yǎng)老需求更為契合。

　　就普惠性而言，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品層面設(shè)置了低認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)，即1元起投、1元遞增，以期惠及更多投資者。與此同時(shí)，產(chǎn)品也均執(zhí)行優(yōu)惠費(fèi)率。

　　產(chǎn)品線未來(lái)將不斷豐富

　　首發(fā)養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品受到了投資者熱捧。其中，建信理財(cái)“安享”固收類封閉式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品2021年第1期，僅用半天時(shí)間，募集金額就達(dá)到20億元。招銀理財(cái)“頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)穩(wěn)健五年封閉1號(hào)”也提前結(jié)束募集，募集時(shí)長(zhǎng)共計(jì)10天，募集金額80億元。光大理財(cái)?shù)摹邦U享陽(yáng)光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2026第1期”，無(wú)論是募集規(guī)模還是募集速度，都創(chuàng)光大銀行青島分行理財(cái)產(chǎn)品銷售新高。目前光大理財(cái)?shù)诙?年期封閉式產(chǎn)品“頤享陽(yáng)光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2027第1期產(chǎn)品”也已順利完成募集，主要面向青島地區(qū)，同樣受到投資者歡迎。

　　目前，四家試點(diǎn)理財(cái)公司均表示將逐步豐富養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品線，以滿足投資者對(duì)于不同形態(tài)養(yǎng)老產(chǎn)品的需求。

　　工銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在為期一年的試點(diǎn)期間，將合理擺布100億的銷售上限，積極嘗試多種形態(tài)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，盡可能覆蓋試點(diǎn)地區(qū)更廣泛的投資人群。

　　據(jù)張旭陽(yáng)介紹，在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品體系規(guī)劃方面，光大理財(cái)重點(diǎn)布局了兩條產(chǎn)品線。一是封閉式產(chǎn)品，采用5年封閉形態(tài)設(shè)計(jì)養(yǎng)老理財(cái)，參考海外成熟模式及國(guó)內(nèi)公募基金“目標(biāo)日期”的投資策略，充分發(fā)揮銀行理財(cái)大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際，通過(guò)資產(chǎn)配置“倒U型下滑曲線”的設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)“老有所依”的投資愿景；同時(shí)為滿足客戶的流動(dòng)性需求，光大理財(cái)將增加定期分紅機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)季度、半年分紅。

　　二是開(kāi)放式產(chǎn)品，該類產(chǎn)品在產(chǎn)品形態(tài)設(shè)計(jì)上將覆蓋三種設(shè)計(jì)理念：第一，按照定期開(kāi)放，每筆投資資金最低持有5年形態(tài)進(jìn)行設(shè)計(jì)；第二，產(chǎn)品成立1年以內(nèi)定期開(kāi)放，產(chǎn)品成立滿1年后，封閉運(yùn)作；第三，按照每月定期定額投資形式設(shè)計(jì)產(chǎn)品，最少定投60期，引導(dǎo)投資者定投至60周歲。

　　“光大理財(cái)將在2022年上半年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老理財(cái)四種類型的全面布局。”張旭陽(yáng)表示。

　　發(fā)展仍任重道遠(yuǎn)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在完善現(xiàn)代化養(yǎng)老保障體系的過(guò)程中，老齡化問(wèn)題已不可忽視，“未富先老”成為新挑戰(zhàn)。持續(xù)豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，滿足人民群眾多元化養(yǎng)老需求，是時(shí)代的迫切訴求。不過(guò)，從養(yǎng)老理財(cái)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，相關(guān)體制機(jī)制也需不斷健全和完善，投資者教育更應(yīng)跟上。

　　工銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人則建議，一方面應(yīng)為養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品提供稅收優(yōu)惠政策，進(jìn)一步激發(fā)客戶養(yǎng)老需求和購(gòu)買(mǎi)熱情。另一方面，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)養(yǎng)老投資教育，提升公眾對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知度，引導(dǎo)合理規(guī)劃養(yǎng)老投資，樹(shù)立長(zhǎng)期投資合理回報(bào)的投資理念。

　　張旭陽(yáng)直言，希望投資者轉(zhuǎn)變觀念，養(yǎng)老理財(cái)針對(duì)的不僅是老年人客群，并不是“老年人才需要購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老理財(cái)”，也不是退休了再去做養(yǎng)老規(guī)劃。“養(yǎng)老規(guī)劃越早越好，即使是年輕時(shí)候少積累一些，但是也要開(kāi)始積累。投資者需要靠養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品獲得穩(wěn)健的長(zhǎng)期可持續(xù)投資收益，幫助解決養(yǎng)老第三支柱問(wèn)題。”他說(shuō)。