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　　2月最后一個(gè)交易周，全球股市跌聲一片，投資者驚慌失措，各類資產(chǎn)均未能幸免，美歐股市跌幅均超過10%，黃金也遭到投資者拋售。筆者以為，股市這樣的巨幅震蕩既有合情之處，也有過度恐慌之嫌，需冷靜看待全球股市的大幅下挫。

　　由于新冠肺炎疫情在中國(guó)以外的其他多個(gè)國(guó)家都出現(xiàn)新發(fā)病例，在韓國(guó)、意大利、伊朗、日本等國(guó)家擴(kuò)散速度加快，世界衛(wèi)生組織將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別由“高”上調(diào)到“非常高”，并敦促各國(guó)做好準(zhǔn)備。

　　首先，從疫情發(fā)展來看，全球疫情防控未到失控地步。

　　世衛(wèi)組織認(rèn)為，控制疫情的關(guān)鍵是阻斷病毒傳播鏈條。如果采取強(qiáng)有力的行動(dòng)盡早發(fā)現(xiàn)病例、對(duì)病人進(jìn)行隔離和護(hù)理、追蹤密切接觸者，全球仍有機(jī)會(huì)控制新冠肺炎疫情。投資者和政策制定者都擔(dān)心的公共衛(wèi)生事件發(fā)生，這種現(xiàn)象目前至少還沒有出現(xiàn)。

　　其次，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，世界經(jīng)濟(jì)因疫情而陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)尚未出現(xiàn)。

　　至少2020年第一季度的首月，世界經(jīng)濟(jì)仍運(yùn)行在其固有軌道之上。這從各國(guó)目前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看可見一斑。美國(guó)的消費(fèi)者信心、歐洲的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)、受疫情影響嚴(yán)重的韓國(guó)出口，都表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　當(dāng)然，進(jìn)入2月后，原本應(yīng)該加速運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)的部分環(huán)節(jié)開始受到影響，但目前來看，也主要限于部分國(guó)家、部分行業(yè)以及部分企業(yè)。受影響比較嚴(yán)重的主要是旅游業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、零售業(yè)等，主要產(chǎn)油國(guó)因油價(jià)不能止跌經(jīng)濟(jì)難免受到?jīng)_擊，在供應(yīng)鏈上與中國(guó)密切關(guān)聯(lián)的企業(yè)也會(huì)因供應(yīng)鏈的暫時(shí)中斷而受到影響。但是，影響的大小需要評(píng)估，而且，隨著中國(guó)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)鏈方面的影響會(huì)逐漸縮小。

　　稍早些時(shí)候，一些國(guó)家相繼調(diào)低經(jīng)濟(jì)目標(biāo)預(yù)測(cè)，或者出臺(tái)一些刺激經(jīng)濟(jì)的措施，一方面是為了防范疫情沖擊可能帶來的影響，另一方面，即便沒有新冠肺炎疫情，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)本身也面臨著各種下行風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。

　　在國(guó)際上，一些聲音認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全經(jīng)球濟(jì)的影響遠(yuǎn)大于SARS爆發(fā)時(shí)候，因此對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景深為悲觀。但是需要看到的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的抗壓和恢復(fù)能力也遠(yuǎn)超SARS爆發(fā)時(shí)期。

　　此外，從股市本身來看，市場(chǎng)在高位的修正要求長(zhǎng)期被忽略。美國(guó)股市已經(jīng)經(jīng)歷了十一年牛市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，道瓊斯指數(shù)在此期間上漲了近4倍。特朗普政府主政以來，如果沒有這次暴跌，美國(guó)股票上漲幅度就接近七成。這樣繁榮的“錢景”有多少和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)相吻合？然而，美國(guó)股市仍然迭創(chuàng)新高，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就有放寬貨幣政策的呼聲，市場(chǎng)已經(jīng)長(zhǎng)期依賴于被資金澆灌出來的“長(zhǎng)牛”，似乎忘了股市有漲有跌發(fā)展才會(huì)更加健康。

　　筆者以為，需要注意的是，市場(chǎng)是否會(huì)借此機(jī)會(huì)展開此前沒有機(jī)會(huì)進(jìn)行的調(diào)整。如果僅僅是對(duì)疫情的恐懼，相信市場(chǎng)有可能借助各國(guó)有效應(yīng)對(duì)措施的推出和疫情的控制而平靜。

　　目前，全球新冠肺炎疫情防控正處于“關(guān)鍵性”時(shí)刻，不忽略風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，對(duì)決策者和投資者都是必要的一課。或許，正如世衛(wèi)組織總干事譚德塞所言，“當(dāng)前我們最大的敵人不是病毒本身，而是恐懼、謠言和污名化。”對(duì)于市場(chǎng)的暴跌，筆者以為不妨從這個(gè)角度去思考。

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