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　　近段時間以來，受國際上單邊主義和貿易保護主義措施，人民幣匯率波動等因素的影響，A股市場短期出現了一些起伏。從中長期來看，無論是中國經濟長期向好的基本面、上市公司不斷提升的質量，還是A股市場本身的低估值水平，都正在使得市場孕育出更多的積極因素，A股市場具備中長期積極向上運行的潛力。

　　8月份以來，受一系列因素影響，A股市場表現較為低迷，截至8日收盤，上證綜指累計下跌4.70%，深證成指累計下跌4.37%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別累計下跌4.72%和3.02%。A股市場的短期波動，更多地反映了投資者的情緒波動，從中長期來看，支持A股向上運行的積極因素仍在不斷積累，A股市場仍然是全球范圍內權益投資的價值洼地，外資持續(xù)加大A股市場配置的大趨勢不會改變。

　　首先，盡管面臨一系列復雜挑戰(zhàn)，但今年以來，中國經濟整體保持了平穩(wěn)增長，長期向好的基本面沒有改變。上半年經濟運行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，主要宏觀經濟指標保持在合理區(qū)間，供給側結構性改革持續(xù)推進，改革開放繼續(xù)深化。今年上半年，我們深挖國內市場潛力，消費增長對經濟增長的貢獻率超過了60%；推動減稅降費落地生根，今年將減輕企業(yè)稅收和社保繳費負擔近2萬億元。與此同時，我國經濟中以新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式為主要內容的新動能正在快速集聚，這一點，也為資本市場中長期發(fā)展提供了潛力和空間。從各省已經發(fā)布的地方經濟“半年報”來看，新產業(yè)、新產品正在不斷壯大，不少地區(qū)的高技術制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)正在快速增長。面對復雜的國際國內形勢，中國經濟的韌性和潛力正在進一步顯現，這是中國資本市場長期積極向上運行的底氣所在。

　　其次，從市場本身的估值水平來看，A股市場仍然是價值洼地，全球資本持續(xù)加大對A股戰(zhàn)略性配置的趨勢沒有改變。從縱向水平來看，A股市場的整體市盈率水平正處于歷史低位，絕大多數行業(yè)估值低于歷史均值，一些行業(yè)的市凈率甚至處于歷史最低水平。從橫向比較來看，A股的估值也處于全球主要市場中等偏低位置。此次MSCI將中國大盤A股的納入因子由10%提升到15%，業(yè)內人士認為，A股在全球市場仍大幅低配，從長期視角來看，當前A股仍處于外資入場的初期階段，未來尚有較大的增量空間。實際上，盡管短期有所凈流出，但互聯互通機制下的滬股通和深股通今年來凈流入的資金規(guī)模仍然達到了935億元。

　　再次，從市場基本制度的完善和市場化改革來看，A股市場也正在不斷取得突破。設立科創(chuàng)板并試點注冊制以來，運行基本保持平穩(wěn)，各項制度創(chuàng)新成效正在顯現，市場化改革取得了重大突破，A股市場的包容性和對新經濟的支持力度顯著提升，在形成可復制、可推廣的經驗之后，存量市場的改革也有望成行。近一段時間以來，按照中央要求，證券監(jiān)管部門正在大力提升上市公司質量，強化信息披露監(jiān)管，完善并購重組、破產重整等機制，支持優(yōu)質資產注入上市公司。這一系列行動，正在不斷筑牢資本市場長期健康發(fā)展的基礎。

　　總的來看，中國資本市場正在向著建設一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場方向不斷前進。中長期而言，A股市場具備積極向上運行的各項條件。

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