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　　清科研究中心近日發(fā)布的《2018年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)回顧與展望》顯示，截至2018年底，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)資本管理量約10萬億元。2018年中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)中，人民幣市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，美元基金募投活躍，市場(chǎng)資金向頭部企業(yè)和機(jī)構(gòu)集中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年共新募集資金1.3萬億元，同比下降25.6%；共發(fā)生投資案例1萬起，投資金額共計(jì)1.08萬億元；退出方面，股權(quán)投資基金共發(fā)生2657筆退出，其中被投企業(yè)IPO996筆。隨著市場(chǎng)監(jiān)管的加強(qiáng)、科創(chuàng)板和相關(guān)行業(yè)政策落地，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)將朝著更加規(guī)范、多元的方向發(fā)展。

　　報(bào)告顯示，2018年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資總額約10800億元，同比下降10.9%；投資案例約為10000起，同比下降1.2%。其中，由于政策支持金融領(lǐng)域擴(kuò)大開放，外幣投資額逼近人民幣。2018年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)人民幣投資超6200億元，投資案例8861起，外幣投資超4500億元，投資案例1160起。2018年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資行業(yè)集中在IT、互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療健康領(lǐng)域。

　　分階段來看，2018年中國(guó)早期投資市場(chǎng)呈現(xiàn)六大特點(diǎn)：第一，基金募集數(shù)量下降，頭部集中效應(yīng)凸顯；第二，投資保持較高活躍度，平均投資額延續(xù)上升趨勢(shì)；第三，美元基金風(fēng)景獨(dú)好，金融開放政策吸引外幣投資；第四，早期投資專注于TMT領(lǐng)域，人工智能助IT行業(yè)彎道超車；第五，北京大本營(yíng)地位不改，中部省份形成第二梯隊(duì)；第六，新三板遇冷，掛牌數(shù)量萎縮，科技股上市潮助推IPO數(shù)量躍升。

　　2018年創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)（VC市場(chǎng)）具有以下特點(diǎn)：第一，可投資本量持續(xù)上升，但增幅放緩；第二，募資環(huán)境多變，2018年VC市場(chǎng)新募基金數(shù)量、金額雙降；第三，人民幣基金仍為主導(dǎo)，外幣基金“量?jī)r(jià)”齊升；第四，投資活躍度下降，但投資金額繼續(xù)攀升；第五，IT、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)熱度不減，娛樂傳媒活躍度下降；第六，北、上、深優(yōu)勢(shì)明顯，中部地區(qū)有待發(fā)展；第七，被投企業(yè)境外IPO數(shù)量明顯增多，股轉(zhuǎn)并購(gòu)占比上升。

　　2018年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)（PE市場(chǎng)）呈現(xiàn)七大特點(diǎn)：第一，可投資本量基本穩(wěn)定，私募股權(quán)投資市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整；第二，PE募資市場(chǎng)“僧多粥少”，資金向頭部機(jī)構(gòu)集中；第三，人民幣基金募資銳減，外幣基金表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；第四，機(jī)構(gòu)更加專注于成長(zhǎng)基金，基礎(chǔ)設(shè)施類基金募資下降；第五，投資速率回歸理性，投資階段向前端擴(kuò)展；第六，IT行業(yè)持續(xù)受到資本關(guān)注，金融領(lǐng)域大額投資頻現(xiàn)；第七，退出情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)亟待建立多元化退出路徑。

　　2018年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)理性調(diào)整：第一，“寬嚴(yán)并濟(jì)”成為政策主基調(diào)；第二，市場(chǎng)資金緊張以致大額并購(gòu)數(shù)量銳減，跨境并購(gòu)活躍度小幅回暖；第三，IT、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)交易數(shù)量領(lǐng)先，房地產(chǎn)、金融等傳統(tǒng)行業(yè)大額交易頻現(xiàn)；第四，北京和蘇浙滬地區(qū)企業(yè)被并購(gòu)數(shù)量領(lǐng)先，中企對(duì)美并購(gòu)交易數(shù)量和金額均顯著減少；第五，傳統(tǒng)企業(yè)間并購(gòu)重組熱度上升，以致VC/PE企業(yè)并購(gòu)滲透率下滑；第六，募資難與被投企業(yè)IPO難雙重困境下，未來并購(gòu)?fù)顺鲇型@得機(jī)構(gòu)更多青睞。

　　從IPO市場(chǎng)看，2018年中企境內(nèi)外上市232家，A股IPO審核嚴(yán)，上市數(shù)量同比下降54%；2018年境外上市中企數(shù)量反超境內(nèi)，境外上市迎來小高峰；2018年IPO過會(huì)率56.3%，過會(huì)數(shù)量?jī)H為去年同期的三成；2018年VC/PE支持中企IPO數(shù)量131家，VC/PE的IPO滲透率達(dá)到56.5%；多家企業(yè)赴美股、港股IPO，境外市場(chǎng)回報(bào)倍數(shù)創(chuàng)近年新高；小米、新美大、拼多多等新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸上市為機(jī)構(gòu)帶來豐厚回報(bào)。

　　報(bào)告指出，2018年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)資金聚焦明顯，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”局勢(shì)已定；金融市場(chǎng)對(duì)外開放、海外投資者增加配置，助推外幣基金表現(xiàn)亮眼；募資難、退出難，投后管理未來將成為驅(qū)動(dòng)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展的新引擎。

　　展望未來，由于國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金二手份額轉(zhuǎn)讓需求巨大，母基金將成為二級(jí)市場(chǎng)基金發(fā)展主力；股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，行業(yè)關(guān)注領(lǐng)域悄然變化。根據(jù)清科研究中心年度調(diào)研，中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)存在國(guó)內(nèi)項(xiàng)目估值虛高、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目缺乏等問題，未來一年中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)主要關(guān)注人工智能、醫(yī)療健康、大數(shù)據(jù)和企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域。科創(chuàng)板及注冊(cè)制落地，將為VC/PE退出帶來重大利好。

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