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返回首頁(yè)　|　經(jīng)參·財(cái)智　|　經(jīng)參·思想　|　經(jīng)參·讀書(shū) 設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 中國(guó)貨幣政策宜穩(wěn)中偏緊 從全球貨幣寬松看中國(guó)政策應(yīng)對(duì)（之三）   　　如果主要貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值既成事實(shí)，如果“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”真的爆發(fā)，已經(jīng)嚴(yán)重超發(fā)的中國(guó)央行應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？ 　　對(duì)內(nèi)而言，從貨幣存量角度看，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)度貨幣化，當(dāng)前的貨幣回收壓力在于必須降低貨幣深化指標(biāo)。但人為制造通縮顯然不適合當(dāng)前的弱復(fù)蘇，可行之策似是保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健實(shí)則偏緊的貨幣增速，讓中國(guó)的貨幣供給回歸內(nèi)生的平穩(wěn)增長(zhǎng)。 　　以8%的增速估算，2013年中國(guó)GDP將達(dá)56.08萬(wàn)億元。2012年底中國(guó)M2存量97.42萬(wàn)億元，以13%的增速估算，2013年底M2將達(dá)110.08萬(wàn)億元。如此，M2/GDP在2013年底將達(dá)到196.3%。 [詳細(xì)] 如何看待中國(guó)式貨幣超發(fā) 從全球貨幣寬松看中國(guó)政策應(yīng)對(duì)（之二）   　　就在國(guó)際上驚呼“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”來(lái)臨的同時(shí)，有關(guān)中國(guó)“貨幣嚴(yán)重超發(fā)”的質(zhì)疑之聲也不斷響起。 　　本質(zhì)而言，貨幣供應(yīng)量是貨幣當(dāng)局及其金融機(jī)構(gòu)對(duì)公眾的負(fù)債，因此，貨幣供應(yīng)變化很大程度上反映的是貨幣需求變化。常用的衡量金融深化的指標(biāo)是M2/GDP，這一指標(biāo)比例反映了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的金融深度。通常來(lái)說(shuō)，該比值越大，經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度越高。央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，中國(guó)廣義貨幣(M2)余額97.42萬(wàn)億元，逼近百萬(wàn)億大關(guān)。M2與GDP的比例高達(dá)188%，創(chuàng)下歷史新高，而同期美國(guó)M2/GDP的比例為63%，僅為中國(guó)的1/3。同時(shí)，雖然各國(guó)M2/GDP走勢(shì)存在相當(dāng)大的差別，但都不如中國(guó)貨幣化率走勢(shì)陡峭。 [詳細(xì)] “貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”是不是來(lái)了 從全球貨幣寬松看中國(guó)政策應(yīng)對(duì)（之一）   　　1月31日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持量化寬松貨幣政策不變，直至失業(yè)率降至6.5%以下；此前，日本央行宣布重大政策轉(zhuǎn)向，引入2%的通脹目標(biāo)，自2014年起實(shí)施無(wú)限量寬松措施。一時(shí)間，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”之說(shuō)甚囂塵上。 　　客觀地說(shuō)，雖然目前并沒(méi)到“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的程度，但主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不顧量化寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)，破壞了國(guó)際間匯率均衡結(jié)構(gòu)，大大增加了各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性匯率貶值的可能性，至少是引發(fā)了人們對(duì)全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的擔(dān)憂。 　　國(guó)際間匯率均衡結(jié)構(gòu)，是各國(guó)在全球分工體系內(nèi)比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和資源稟賦差異的集中反映，也是各國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展此消彼長(zhǎng)以及政治經(jīng)濟(jì)勢(shì)力動(dòng)態(tài)博弈的結(jié)果，具有相對(duì)穩(wěn)定性。[詳細(xì)]