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        [書評]“沒有利奧,就沒有金融期貨行業(yè)”
            2010-05-24    作者:特約書評人 楊吉    來源:經(jīng)濟參考報

           《向傳統(tǒng)吶喊:全球最大期貨交易所的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型》 

            (美)利奧·梅拉梅德著

            機械工業(yè)出版社 2010年4月

          要不是股指期貨在中國的推出,我們似乎已淡忘了利奧·梅拉梅德。
          而現(xiàn)在就不一樣。當籌備了近10年的股指期貨成功上市,中國金融期貨發(fā)展序幕拉起,作為“全球金融期貨之父”的利奧·梅拉梅德就有了“事件的關聯(lián)性”。梅拉梅德的又一本自傳出版了,取名《向傳統(tǒng)吶喊:全球最大期貨交易所的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型》,該書中文版差不多與中國股指期貨同期問世!
          不同于之前那本《利奧·梅拉梅德:逃向期貨》,其主要回憶梅拉梅德童年傳奇的逃亡生涯以及他與期貨業(yè)神奇的不解之緣,到了《向傳統(tǒng)吶喊》這本書,內(nèi)容則更多聚焦了梅拉梅德怎樣殫精竭慮創(chuàng)設金融期貨、怎樣標新立異首次實現(xiàn)交易所的股份化改制,以及怎樣攻克艱難首次實現(xiàn)全球電子化交易的心路歷程。要知道,在利奧·梅拉梅德的領導下,芝加哥商品交易所,這艘全球期貨的“超級航母”歷經(jīng)數(shù)次金融危機,既沒有失敗,也沒有違約,更沒有靠政府“輸血”,表現(xiàn)可謂超群卓越。這其中有什么奧妙,又有什么訣竅?
          芝加哥商業(yè)交易所之所以能成為一家眾所周知的變革創(chuàng)新的典范,就在于它在不同年代往往能領先一步。根據(jù)書中記載,早在20世紀60年代,芝加哥商業(yè)交易所就開發(fā)出了活體動物的期貨交易合約;70年代,在傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品市場開發(fā)了金融衍生工具;80年代,以現(xiàn)金結(jié)算取代了實物交割;90年代,又在傳統(tǒng)的人工喊價機制下推出電子化交易。
          “可以毫不夸張地說:沒有利奧,就沒有金融期貨行業(yè)。”美國期貨協(xié)會總裁約翰·丹姆嘉德曾如是評價。確實,截至2009年,全球金融期貨的交易量已占到全部期貨交易量的91%多,為此,推出第一份金融期貨合約的梅拉梅德功不可沒。在書中,梅拉梅德探討了金融期貨市場對于國家和企業(yè)的存在價值:它幾乎可以對沖掉任何風險。當然,對于金融監(jiān)管,在書的第二部分,便集中了梅拉梅德對金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管這對孿生兄弟的辨證思考和闡述。
          梅拉梅德指出,導致本輪金融危機的爆發(fā)的原因主要有七:流動性過剩、超低利率、不合理的財務杠桿、次級住房抵押貸款再融資、“兩房”推波助瀾“太大而不能倒”和人性的貪婪。在此基礎上他開出了整頓治理的四大藥方:提高金融機構(gòu)的資本金要求;控制企業(yè)的財務杠桿比例,避免其債務擴大到“大到不能倒閉”地步;加強對場外交易的監(jiān)管;鼓勵使用中央對手方機制為場外信用衍生品進行結(jié)算。在梅拉梅德看來,金融危機其實根本不是什么“黑天鵝”事件,在弄清楚誘因之后,用可預測、意料之中的“灰天鵝”來比喻更為恰當。
          算起來,《向傳統(tǒng)吶喊》是梅拉梅德出版的第五本書。除了十多年前的那本《利奧·梅拉梅德:逃向期貨》,另外有一本自選集《彈性匯率的價值》、一本學術論著《論市場》,以及一本科幻小說《第十大行星》。談及寫作,梅拉梅德表示,“興趣是一個人職業(yè)成功的關鍵。如果你的工作使你厭惡,那簡直太可怕了!”就像梅拉梅德當年放棄大有“錢”途、前景光明的律師職業(yè)不做,轉(zhuǎn)而投身期貨行業(yè),這是他的激情使然、興趣所至,今天他年過古稀,仍不知疲倦,履行著他“促進期貨市場國際化”的使命。

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