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| 2008-11-11 作者:徐嶄 來源:上海證券報(bào) |
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在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署的進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的十項(xiàng)措施中，加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度一項(xiàng)引人注目：將取消對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，合理擴(kuò)大信貸規(guī)模，加大對兼并重組的信貸支持......
“這是順應(yīng)形勢的必然之舉。”國泰君安策略分析師章秀奇表示。她認(rèn)為，本身國資委就希望做大做強(qiáng)央企，整合是必然的。2010年是央企整合的最后期限，央企數(shù)量將減少為80-100家，而明年是倒數(shù)第二年，這一政策將為央企的杠桿收購提供便利。另外，目前證券市場股價(jià)大跌，重組很自然地成為了熱點(diǎn)。
在二級市場上，已經(jīng)出現(xiàn)了“茂業(yè)系”舉牌渤海物流、商業(yè)城、深國商三家上市公司的案例。“大魚吃小魚的收購浪潮明年上演的可能性非常大，很多小企業(yè)或?qū)⒉粡?fù)存在。”章秀奇表示。在他看來，明年的收購潮將首先出現(xiàn)在央企之中。其次，出現(xiàn)在房地產(chǎn)、鋼鐵這些現(xiàn)金流緊張的行業(yè)中。
截至11月6日，第一創(chuàng)業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，近40家鋼鐵類上市公司中26家已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)。將鋼鐵板塊目前估值水平與2005年上證指數(shù)最低點(diǎn)時(shí)及2006年鋼鐵股票價(jià)格最低迷時(shí)的估值水平進(jìn)行比較，鋼鐵上市公司估值水平已低于歷史最低水平。從產(chǎn)業(yè)資本的角度，大幅“破凈”帶來了折價(jià)收購的良機(jī)。
本報(bào)日前發(fā)現(xiàn)，那些第一大股東持股比例、持股市值偏低而凈資產(chǎn)收益率又較高的企業(yè)，也就是“兩低一高”企業(yè)很容易成為二級市場“敵意收購”的獵物。在A股上市公司中，武漢中百、金證股份、霞客環(huán)保等今年中期的凈資產(chǎn)收益率都大于5%，但第一大股東的持股比例、持股市值均低于16%和2億元。
但并非所有人對這一政策都感到“興奮”。“政策降低了兼并重組的財(cái)務(wù)成本和資金的可獲取程度。但是銀行惜貸是否因此改變，還很難說。”一擬上市公司董秘告訴記者。
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