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| 2008-10-14 潘偉君 來源:上海證券報(bào) |
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融資融券制度即將推出，自然吸引了無數(shù)的眼球，更有不少投資者摩拳擦掌準(zhǔn)備大干一場。不過在憧憬收益的同時(shí)千萬不要忘了風(fēng)險(xiǎn)也在被同時(shí)放大。
融資交易在十多年前的市場上流行過，不過制度并不完善，所以后來被停止了。從本質(zhì)上來說融資交易就是向券商借錢買股票。這樣投資者就可以在認(rèn)為股價(jià)要上漲的前提下買進(jìn)更多的股票，以期獲取更多的收益，有點(diǎn)“空手套白狼”的味道。當(dāng)然我們很不愿意提到風(fēng)險(xiǎn)，然而在收益有可能被放大的情況下風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)也在被同時(shí)等比例放大，只要股價(jià)下跌。我們很不愿意承認(rèn)我們很少能夠準(zhǔn)確預(yù)測股價(jià)的短期波動(dòng)。換句話說，如果自己沒有這金剛鉆，那么瓷器活就盡量少碰。
融券交易在我們的市場上是一個(gè)新生事物，但在海外的成熟市場已經(jīng)比較常見。它的特點(diǎn)就是向股票擁有方（我們現(xiàn)在暫定為券商）借入股票賣出，等股價(jià)下跌后再買回來還給出借方，其中當(dāng)然還要支付一定的費(fèi)用。這樣當(dāng)我們對(duì)于某個(gè)股票看空時(shí)即使手中沒有股票也可以通過借入股票進(jìn)行賣出，然后等股價(jià)下跌再買回來，其中的差價(jià)除去成本后就是我們的利潤。通過這一交易機(jī)制我們突然發(fā)現(xiàn)找到要下跌的股票也可以賺錢。不過這樣做風(fēng)險(xiǎn)同樣不小，如果把借來的股票賣出以后股價(jià)不跌反漲，那么就必須在高位買回來，因?yàn)榻璧墓善笔怯衅谙薜摹Ｒ簿褪钦f，除了借貸成本和交易成本外我們可能還要承受股價(jià)上漲所帶來的虧損。
股價(jià)的短期漲跌是很難預(yù)測的，所以投資是一項(xiàng)長期行為，上市公司的發(fā)展前景更為重要。只要上市公司的業(yè)績不斷得到提升，那么即使股價(jià)短期下跌也不會(huì)改變長期上漲的趨勢。我們的獲利是建立在對(duì)于上市公司及其所處行業(yè)的把握上，這遠(yuǎn)比預(yù)測股價(jià)的短期走勢更有保證。而一旦進(jìn)行了融資融券交易，那么我們其實(shí)是把自己的利益完全放置于一個(gè)完全由不可測因素所主宰的短期市場波動(dòng)中，顯然這不是投資。
當(dāng)然，對(duì)于一些職業(yè)的短線投資者來說融資融券確實(shí)提供了更多的投機(jī)工具，一些機(jī)構(gòu)也會(huì)在“鎖定風(fēng)險(xiǎn)”或“鎖定收益”的想法下采用這類工具。不過對(duì)于普通的投資來說，股票投資可能只是一個(gè)讓自己的閑散資金長期增值的渠道，所以我們經(jīng)常被告知“不可借錢做股票”。中國經(jīng)濟(jì)正處于良好的發(fā)展時(shí)期，今年大盤的大幅度快速下跌是歷史原因造成的，在真正全流通以后市場會(huì)趨于穩(wěn)定，并為我們提供長期投資的良好環(huán)境。
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