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“電用煤價格仍在上漲，火電企業(yè)依舊在承受壓力。”中國華能集團高級經(jīng)濟師張安華7月22日對《證券日報》如是說。
限價“有行無市” 電煤月漲百元
繼7月14日漳澤電力(000767,)公布中期預(yù)虧2.3億元后，7月15日，華能國際(600011,)發(fā)布中期預(yù)虧公告。中信證券(600030,)指出，這是華能國際(600011,)歷史上的首次預(yù)虧，這也標(biāo)志著火電企業(yè)中報大面積虧損的到來。
華能國際在預(yù)虧報告中指出，發(fā)電用煤價格的大幅上漲是出現(xiàn)預(yù)虧的主要原因。在6月19日，國家限定了電力煤的出礦價后，這種情況是否會得到緩解呢？
中國華能集團高級經(jīng)濟師張安華在接受《證券日報》采訪時表示，目前電用煤價格依舊在上漲，6月19號的限價令僅限制了電煤的出礦價格，其他用煤行業(yè)供應(yīng)煤價格沒有受到影響，因此煤炭供應(yīng)方傾向于將煤賣給其他的用煤行業(yè)。如果火電企業(yè)堅持以6月19日的限價來和煤炭供應(yīng)方交易，煤炭供應(yīng)會不予供應(yīng)。因此，目前多數(shù)火電企業(yè)的購煤價格仍是與供應(yīng)方協(xié)商確定，不受6月19日最高限價的限制。
張安華告訴《證券日報》，從6月19日到7月22日期間，火電企業(yè)的用煤價格平均每噸上漲了100元，部分火電企業(yè)用煤每噸上漲了200元。在成本壓力下，部分火電企業(yè)的流動資金出現(xiàn)困難，據(jù)張安華透露，已有部分火電企業(yè)開始貸款買煤。
華電國際(600027,)證券部在接受《證券日報》采訪時表示，
6月19日之后，成本壓力并沒有緩解，電煤的價格持續(xù)上漲，如果用限定價格與供應(yīng)方交涉，結(jié)果一般都是難以成交。此外，即使是此前簽訂的合同煤，也時常有拖欠和不按時交貨的現(xiàn)象。因煤炭合同的特殊性，合同的約束力較差，只能接受供應(yīng)方的即時報價。針對這種情況，雖然華電國際(600027,)也采取了一些措施，利用多渠道進行采購、利用規(guī)模化增加生產(chǎn)效率，但目前來看，這些做法對于成本控制收效甚微。
華泰證券行業(yè)分析師王廣舉對《證券日報》表示，6月19日的限價令主要是針對電煤的出廠價，對于流通環(huán)節(jié)的約束較小，因此電煤的價格實際上并沒控制住，從6月19日到7月22日，電煤的價格每噸已上漲100元到200元。電煤屬于動力煤，化工、水泥等行業(yè)也同樣需要動力煤，因此，供應(yīng)方喜歡將煤出售給這些沒有價格限制的行業(yè)。
對于合同煤不兌現(xiàn)的問題，王廣舉指出，一些中小煤炭企業(yè)存在著這樣的問題，但如中國神華(601088,)、中煤能源(601898,)等大型企業(yè)一般信用較好，應(yīng)該不會出現(xiàn)類似問題。對于合同煤未兌現(xiàn)卻鮮出現(xiàn)對簿公堂的現(xiàn)象，王廣舉表示，煤、電企業(yè)一般都維系著長期合作的關(guān)系，對簿公堂是誰也不愿看到的局面，解決這個矛盾還需要國家出臺相關(guān)政策，對兌現(xiàn)率進行進一步的約束。
提價效果有限 電企處境艱難
在煤炭價格上漲的同時，國家在7月1日上調(diào)了電網(wǎng)價格，但這種調(diào)整對扭轉(zhuǎn)火電企業(yè)虧損的效果似乎有限。張安華表示，對于華能國際6月19日以來因煤價上漲造成的虧損，還沒有統(tǒng)計。但他指出，以每千瓦時上調(diào)2.5分來計算，這樣的“補貼”僅能彌補四分之一的損失。
華電國際證券部指出，目前來看，電價上漲5%，僅能彌補煤價上漲的10%。目前一些小電廠因成本壓力，都已經(jīng)停產(chǎn)，為了彌補空缺，幾家國家大型發(fā)電集團加大了發(fā)電量，從華電國際自身角度來看，正處于盈利與虧損的臨界點，目前尚能支撐。如果煤價持續(xù)上漲這個臨界點將會被打破。
“限價令”沒有完全控制住電煤價格，中信證券(600030,)認(rèn)為，在這種情況下，僅國電電力(600795,)、國投電力、廣州控股(600098,)等少數(shù)含有水電或相關(guān)多元化的上市公司能夠幸免。國投電力7月22日在接受《證券日報》采訪時表示，國投電力的水力發(fā)電占到總發(fā)電量的10%，目前公司尚處于盈利狀態(tài)，但仍能感受到來自煤炭價格的壓力。
不過，國泰君安行業(yè)分析師王威對《證券日報》表示，6月19日后，火電企業(yè)的虧損，實際上是收窄了，未來火電虧損趨緩的趨勢會更明顯。他指出，在2007年，煤價開始上漲時，國家似乎已經(jīng)開始籌備相關(guān)措施，但那時由于種種原因，決定2008年再進行調(diào)整，而2008年初以來的通脹問題給調(diào)整帶來了難度，一直到6月，電、煤價格的矛盾到了一個臨界點，國家才于6月19日出臺了相關(guān)措施。王威指出，奧運過后，下半年的CPI回落，國家可能會進一步作出調(diào)整，比如讓符合相關(guān)條件的中小煤礦重新投產(chǎn)，按照既定的方案對電價進行調(diào)整，并且不排除實現(xiàn)煤電聯(lián)動的可能。
華泰證券行業(yè)分析師王廣舉也表示，火電企業(yè)的壓力比較大，但很有可能在下半年有所減緩。他指出，從近期來看，電用煤的價格在逐漸收窄。最近一個月電用煤價格的漲幅已經(jīng)收窄到10%到20%，此前的每月漲幅在50%以上。從國際情況來看，價格也有所回落，預(yù)計火電企業(yè)的壓力將會趨緩。另外，他認(rèn)為，在目前火電企業(yè)的壓力面前，國家很有可能出臺進一步的限令，比如對合同兌現(xiàn)率進行制約、對流通環(huán)節(jié)的電用煤價格進行限定等。
但中信證券行業(yè)分析師王野認(rèn)為，進一步的限制不能解決問題，在價格問題上，政府應(yīng)該適當(dāng)放松管制。王野在接受《證券日報》采訪時表示，6月19日的“限價令”似乎成效不佳，他認(rèn)為，應(yīng)該用市場的手段去解決問題，這樣才能促進行業(yè)間的良性運行。 |