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[進(jìn)入電信重組專題]
在多年的期盼中，在無數(shù)的謠傳后，5月23日，隨著電信業(yè)高層人事安排與重組方案的正式確立，中國電信業(yè)終于再次掀開了其改制重組的蓋頭來。
此次重組方案的出臺(tái)，除給電信行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局變化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來良好預(yù)期外，同時(shí)也將給資本市場(chǎng)帶來了一頓饕餮大餐。23日午后，A股3G和通信板塊強(qiáng)勁飆升，分別上漲6.70%和6.92%。
而一些業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，電信業(yè)重組改革有太多的不確定性，投資者必須在謹(jǐn)慎中做出理性的投資決策。
行業(yè)預(yù)期向好蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)
5月23日，中國移動(dòng)公司發(fā)言人對(duì)外通報(bào)，中國鐵通公司并入中國移動(dòng)，成為其旗下子公司；中國聯(lián)通于午后因重要事項(xiàng)未公告而臨時(shí)停牌。5月24日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)改委和財(cái)政部發(fā)布了《三部委關(guān)于深化電信體制改革的通告》。公告指出，基于電信行業(yè)現(xiàn)狀，為實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)，鼓勵(lì)中國電信收購中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)(包括資產(chǎn)和用戶)，中國聯(lián)通與中國網(wǎng)通合并，中國衛(wèi)通的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)并入中國電信，中國鐵通并入中國移動(dòng)。
公告還表明，6家基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)的改革重組與發(fā)放第三代移動(dòng)通信即3G牌照結(jié)合，重組完成后發(fā)放3張3G牌照。
對(duì)此，很多一直看好中國聯(lián)通而沒用進(jìn)入的投資者表示非常遺憾。老股民徐文就是其中一個(gè)，“這次可能錯(cuò)過買入的機(jī)會(huì)了，本來想等大盤調(diào)整走好了，就打算買入中國聯(lián)通。”
“重組啟動(dòng)的時(shí)間雖晚了點(diǎn)，但將給電信行業(yè)帶來一次前所未有的發(fā)展機(jī)會(huì)，也必然會(huì)給資本市場(chǎng)上的投資者帶來一線曙光。”中信證券通訊行業(yè)分析師宮俊濤表示，“從產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)、市場(chǎng)均衡發(fā)展到行業(yè)有效競(jìng)爭(zhēng)格局的形成，這次重組將是一個(gè)很好的預(yù)期。而且，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Α⑷司M(fèi)水平日益提高等角度來分析，我國的電信行業(yè)發(fā)展空間還是很大的。電信業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)還是有決心和信心把中國移動(dòng)、中國電信和中國聯(lián)通等電信集團(tuán)做大做強(qiáng)的。重組行業(yè)格局，達(dá)到行業(yè)整合的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)公司的發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都是可以預(yù)期到的。我相信能給電信產(chǎn)業(yè)的投資者帶來一些投資機(jī)會(huì)。”
宮俊濤還表示，隨著電信業(yè)的做大和有序發(fā)展，隨著3G牌照發(fā)放的臨近，無論是對(duì)上游提供增值服務(wù)的廠商還是下游的設(shè)備提供商，都是一次空前的機(jī)遇。
中國移動(dòng)和中國電信還尚未回歸A股上市。東海證券的研究報(bào)告表示，目前，中國聯(lián)通是資本市場(chǎng)上唯一一家大型上市公司，這次重組將給該公司帶來很好的發(fā)展空間，也將提升股票的價(jià)值，值得投資者期待。此外，該券商研究報(bào)告還看好未來2-3年中國通信設(shè)備業(yè)的發(fā)展前景。
理性看待重組中的風(fēng)險(xiǎn)
“任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，這還只是一個(gè)重組的意向和文件，未來電信公司內(nèi)部的整合還依然很艱巨，改制重組后的每家公司的效果也會(huì)千差萬別。”即使非常看好此次重組方案的宮俊濤，也提到了投資風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于通訊板塊和3G板塊的整體大幅上漲，銀河證券電信行業(yè)分析師王國平提示，“投資者務(wù)必保持冷靜，這僅僅是暫時(shí)概念炒作，難以形成長(zhǎng)期的行情。對(duì)于通信板塊的整體走強(qiáng)，我不感到意外，這是很正常的，但是基本面不扎實(shí)的公司很難維持。電信重組從消息公布到最后執(zhí)行還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，這么大的政策，執(zhí)行起來有一定難度，因?yàn)閵W運(yùn)會(huì)的存在，可能會(huì)拖得更久。”
國信證券研究報(bào)告也認(rèn)為，在行業(yè)實(shí)體層面，行業(yè)重組和3G發(fā)牌還有許多需要逐步明朗的地方。“行業(yè)重組”需要明朗的方面包括具體方式及細(xì)節(jié)包括交易價(jià)格、交易對(duì)象、換股比例等 、完成重組需要的時(shí)間資本市場(chǎng)層面、企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面 、重組后三家新運(yùn)營(yíng)商未來三到五年的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。“3G發(fā)牌”需要明朗的方面包括：牌照發(fā)放的時(shí)點(diǎn)、方式哪家得到哪張、有無配套措施及相關(guān)政策、各家運(yùn)營(yíng)商得到牌照后采取怎樣的策略推進(jìn)3G業(yè)務(wù)相對(duì)激進(jìn)或是相對(duì)保守 。
對(duì)最新的重組方案，北京郵電大學(xué)教授曾劍秋表示，運(yùn)營(yíng)商重組不能改變競(jìng)爭(zhēng)格局。這個(gè)重組方案無法解決目前電信業(yè)發(fā)展不均衡問題，過去中移動(dòng)一家獨(dú)大，不利于整個(gè)行業(yè)發(fā)展。新方案顯然會(huì)加劇中移動(dòng)一家獨(dú)大，因?yàn)橹袊?lián)通和中國網(wǎng)通的重組會(huì)很復(fù)雜，這兩家運(yùn)營(yíng)商都曾經(jīng)是歷史包袱最重的企業(yè)，他們的合并沒法迎來新的生機(jī)，所以他們沒法對(duì)中移動(dòng)形成有效競(jìng)爭(zhēng)；而中國電信雖然拿到了移動(dòng)牌照，但是主要在南方發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)力非常有限。
關(guān)于投資者關(guān)心的3G牌照發(fā)放問題，曾劍秋表示，他一直認(rèn)為3G和電信重組是互為機(jī)會(huì)，而這次電信重組沒有解決3G牌照發(fā)放問題。事實(shí)上，3G發(fā)牌已經(jīng)成為一個(gè)新的獨(dú)立問題，目前看來尚無好的辦法來解決。因?yàn)樾碌闹幸苿?dòng)有兩張移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，很可能會(huì)成為又一個(gè)老聯(lián)通，因此，3G牌照發(fā)放和未來移動(dòng)通信的發(fā)展具有很多不確定性。 |