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今天中國消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的成長，可能也是在全球化的環(huán)境下提升業(yè)務(wù)競爭力的一個(gè)必然選擇。問題是，我們的金融機(jī)構(gòu)具備了管理這種高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的意識(shí)和能力嗎？我們的監(jiān)管部門如何適應(yīng)和有效培育好這種“金融創(chuàng)新”？這次歐美信用卡危機(jī)，對(duì)我們正是一次絕好的學(xué)習(xí)和提高機(jī)會(huì)。尤其對(duì)金融創(chuàng)新和金融危機(jī)之間的相互關(guān)系，應(yīng)有細(xì)致的深度研究。
已造成美國銀行業(yè)數(shù)十億美元虧損的信用卡危機(jī)目前正在向歐洲蔓延，英國和歐洲其他地方的貸款機(jī)構(gòu)正迎來一波愈演愈烈的消費(fèi)者違約潮。不過，因?yàn)樵谶@一輪救市浪潮中，各國政府量化寬松的貨幣政策基本解決了金融體系流動(dòng)性短缺的問題，再加上尋找下一輪經(jīng)濟(jì)增長的公共投入也在快馬加鞭，至少近期資本市場的回暖和一部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的轉(zhuǎn)好，使得金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表有所改善，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的損失撥備比例也在大幅上升，所以筆者估計(jì)，這或許并不會(huì)造成很嚴(yán)重的“第二波”危機(jī)。
由于我國資本市場尚未完全開放，這輪歐美信用卡危機(jī)暫時(shí)還不會(huì)對(duì)我國金融體系產(chǎn)生直接影響；而他們暴露的問題，對(duì)正在努力提高活力拓展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的中資金融機(jī)構(gòu)而言，正是一次絕好的學(xué)習(xí)和提高的機(jī)會(huì)。尤其對(duì)金融創(chuàng)新和金融危機(jī)之間的相互關(guān)系，我們應(yīng)予以足夠重視，加以深度研究。
世人無法簡單地責(zé)怪歐美銀行沒有管理好風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄円言谛庞每I(yè)務(wù)起步階段，已將可能的個(gè)別違約風(fēng)險(xiǎn)通過對(duì)其他持有信用卡的相對(duì)優(yōu)質(zhì)的客戶索取較高的滯納違約金來加以補(bǔ)償，至于對(duì)付系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——比如，像現(xiàn)在這樣越來越多的人不還錢的時(shí)候，這些金融機(jī)構(gòu)也已在業(yè)務(wù)繁榮時(shí)通過信用卡資產(chǎn)的證券化手段分散了風(fēng)險(xiǎn)。但問題是，如果初期信用評(píng)級(jí)不到位，利率上調(diào)的空間被擠占，或信用卡發(fā)行速度和范圍過猛過大，那么，無法償還信用卡債務(wù)的規(guī)模就會(huì)超出想像，金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性就會(huì)因此斷裂。
從上世紀(jì)80年代開始，美國金融自由化的熱浪打破了銀行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，更多形式的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生，銀行靠傳統(tǒng)、而且日趨標(biāo)準(zhǔn)化的面向企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)已無法保證持續(xù)穩(wěn)定的收入。這就迫使銀行業(yè)漸漸退出傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，把新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)轉(zhuǎn)向了差異化很大的消費(fèi)者顧客層。正是在那個(gè)進(jìn)入消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的初期階段，美國爆發(fā)了舉世聞名的儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)的住房信貸危機(jī)，這給當(dāng)時(shí)熱衷于這一新型業(yè)務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)蒙上了重重陰影，日后的消費(fèi)信貸市場的嚴(yán)重萎縮，又使得很多金融中介機(jī)構(gòu)不得不陷入破產(chǎn)。那場危機(jī)讓美國的金融中介機(jī)構(gòu)、住房消費(fèi)者和監(jiān)管部門都付出了慘重的代價(jià)，并由此獲得了寶貴的開展消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
到了90年代，美國金融業(yè)發(fā)生了許多“質(zhì)”的變化：首先，對(duì)消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管有了一定的經(jīng)驗(yàn)，而金融行業(yè)為了恢復(fù)元?dú)猓岣咦陨淼母偁幜Γ残枰诒ＷC穩(wěn)定收入的同時(shí)去進(jìn)一步提高經(jīng)營的效益。其二，科技進(jìn)步帶動(dòng)了金融工程學(xué)科的迅速發(fā)展，尤其是金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理的全新構(gòu)筑和標(biāo)準(zhǔn)化的應(yīng)用，大大增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。其三，美國經(jīng)濟(jì)的景氣恢復(fù)，促使金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門再次主動(dòng)去評(píng)估消費(fèi)者的潛在收入和消費(fèi)能力及其信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)評(píng)估后的結(jié)果，歐美銀行業(yè)相繼意識(shí)到需要修正原來過于“保守的”資產(chǎn)組合：即通過適當(dāng)介入“高收益高風(fēng)險(xiǎn)”的消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)，來優(yōu)化以往
“低收益低風(fēng)險(xiǎn)”的企業(yè)信貸組合。
今天中國消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的成長，可能也是在全球化的環(huán)境下提升我們業(yè)務(wù)競爭力的一個(gè)必然選擇。可問題是，我們的金融機(jī)構(gòu)具有了管理這種高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的意識(shí)和能力嗎？我們的監(jiān)管部門如何適應(yīng)和有效培育好這種“金融創(chuàng)新”？筆者尤其想提出的是，中國銀行(601988,股吧)業(yè)在未來不斷開拓個(gè)人信用卡業(yè)務(wù)以應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)競爭的時(shí)候，以下四點(diǎn)是非常急迫的任務(wù)：
其一，迅速建立起高效準(zhǔn)確的信用評(píng)級(jí)體系。目前正在建設(shè)和完善的全國范圍內(nèi)的跨行征信系統(tǒng)，主要側(cè)重點(diǎn)在避免欺詐行為，信息系統(tǒng)內(nèi)容較為單一。事實(shí)上，個(gè)人資信的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于靠抵押規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信貸模式，因?yàn)殂y行處理消費(fèi)者資信這一多樣化信息時(shí)，需要耗費(fèi)較大的成本，不可避免地產(chǎn)生“搭便車的行為”，因此，針對(duì)新型的個(gè)人信貸業(yè)務(wù)，我們需要一個(gè)能夠與歐美相抗衡的、全部銀行可以共享的高效率運(yùn)行的信息平臺(tái)。
其二，改善目前陳舊的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。目前實(shí)施的消費(fèi)抵押信貸，抵押物往往就是標(biāo)的物本身，其價(jià)值與經(jīng)濟(jì)周期有很強(qiáng)的相關(guān)性，而消費(fèi)貸款的還款來源，即個(gè)人收入，同樣與經(jīng)濟(jì)周期有同步關(guān)系，也就是說在個(gè)人由于收入下降而無法償還貸款時(shí)，抵押物的價(jià)值也常常大幅縮水，如果沒有其他比如資產(chǎn)證券化、融資結(jié)構(gòu)的多元化等配套措施，消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)還是無法分散。更何況信用卡違約是沒有相應(yīng)明確的標(biāo)的物可以作為事前抵押的。
其三，加快利率市場化的進(jìn)程。目前我國除銀行間同業(yè)拆借利率放開外，對(duì)企業(yè)和個(gè)人的存貸利率都沒有完全實(shí)現(xiàn)市場化，由于利率的限制，金融體系也就很難有效發(fā)揮基于風(fēng)險(xiǎn)水平的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，來確保事前甄別機(jī)制的健全運(yùn)行。從發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐來看，銀行成功開展個(gè)人信貸的關(guān)鍵在于保留高質(zhì)量客戶，而差別價(jià)格在這一點(diǎn)上起著重要作用。
其四，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行適度的“資產(chǎn)證券化”。選擇合適的機(jī)會(huì)及時(shí)開展風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的證券化業(yè)務(wù)也是銀行個(gè)人信貸業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的根本保證。只要收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配，只要信息披露公平完全，那么，資產(chǎn)證券化的社會(huì)效用不僅不會(huì)降低反而會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)然，資產(chǎn)證券化的同時(shí)，我們也要強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)所需的高損失撥備率的必要性。
總之，筆者認(rèn)為，如果我們能夠坦然面對(duì)大震后的種種“余震”，做好我們應(yīng)該做的防范和開創(chuàng)新局面的工作，那么，危機(jī)過后所需要樹立起來的自信心，就很容易能夠達(dá)到，而這種自信心和踏實(shí)的努力，一定會(huì)幫助我們縮短和減少走出危機(jī)的時(shí)間和代價(jià)。
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