●強(qiáng)化對投資者合法權(quán)益的保護(hù) ●進(jìn)一步完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理制度 ●保障股指期貨市場功能的實(shí)現(xiàn)
1月19日,中國金融期貨交易所(下稱中金所)就交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則修訂稿和滬深300股指期貨合約向社會公開征求意見。專家們表示,需要從保護(hù)投資者權(quán)益、防范風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)揮套期保值功能三大方面進(jìn)一步構(gòu)建和完善股指期貨交易制度體系。 “中金所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則是我國金融期貨制度體系的重要組成部分,也是市場各方參與金融期貨的重要操作依據(jù)。”中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次中金所交易規(guī)則及相關(guān)實(shí)施細(xì)則的修訂,標(biāo)志著中金所的規(guī)則體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度更加科學(xué),股指期貨的制度體系更趨完備。 據(jù)介紹,自2007年6月27日中金所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則發(fā)布并實(shí)施以來,中金所按照中國證監(jiān)會有關(guān)股指期貨籌備工作的統(tǒng)一安排,持續(xù)深化包括業(yè)務(wù)規(guī)則完善在內(nèi)的各項(xiàng)籌備工作,通過仿真交易這一平臺,對相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的科學(xué)性和完備性進(jìn)行了反復(fù)檢驗(yàn)和評估,并根據(jù)我國資本市場基礎(chǔ)性制度的建設(shè)進(jìn)展情況和境內(nèi)外金融市場的發(fā)展動向,對交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則進(jìn)行了進(jìn)一步的修訂完善。 中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次征求意見的范圍包括中金所的《交易規(guī)則》及《交易細(xì)則》、《結(jié)算細(xì)則》、《結(jié)算會員結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則》、《會員管理辦法》、《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》、《套期保值管理辦法》、《信息管理辦法》和《違規(guī)違約處理辦法》等8項(xiàng)實(shí)施細(xì)則的修訂稿和《滬深300股指期貨合約》。 根據(jù)合約,滬深300股指期貨合約乘數(shù)每點(diǎn)300元,報(bào)價(jià)單位是指數(shù)點(diǎn),最小變動價(jià)位為0.2點(diǎn),最低保證金為合約價(jià)值的12%,每日最大波動限制為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的上下浮10%。 針對中金所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則(意見稿),專家和市場分析人士表示,需要在三大方面進(jìn)一步構(gòu)建和完善股指期貨交易制度體系。 首先,目前的修改稿需要進(jìn)一步強(qiáng)化和明確對投資者合法權(quán)益的保護(hù)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,我國股指期貨歷經(jīng)長期準(zhǔn)備,但不排除大機(jī)構(gòu)有辦法繞過監(jiān)管,利用股指期貨操縱市場。理論上機(jī)構(gòu)操縱市場的機(jī)會總是存在的,我們需要在具體的制度中設(shè)立機(jī)制進(jìn)行防范。 其次,專家們認(rèn)為,為確保市場平穩(wěn)運(yùn)行,提高風(fēng)險(xiǎn)管理要求,需要進(jìn)一步完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理制度,主要包括提高最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn),修訂保證金調(diào)整的有關(guān)規(guī)定等。 海航東銀期貨高級分析師吳昌表示,股指期貨會使股指的震蕩更大,股指期貨是保證金制,能夠做空,具有放大的杠桿效應(yīng),許多時(shí)候甚至?xí)霈F(xiàn)從漲停到跌停的震蕩,所以制度的設(shè)計(jì)需要在風(fēng)險(xiǎn)的防范上進(jìn)行全面的考量。 第三,有關(guān)專家認(rèn)為,需要在制度上充分保障股指期貨市場功能的實(shí)現(xiàn),發(fā)揮股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用,更好服務(wù)于現(xiàn)貨市場,進(jìn)一步優(yōu)化股指期貨相關(guān)基礎(chǔ)性制度,包括為適應(yīng)客戶資產(chǎn)分戶管理和投機(jī)、套利和套保等不同交易目的的需求,完善交易編碼制度;為更好發(fā)揮套期保值功能等。 “股指期貨及期權(quán)都是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具,個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者不應(yīng)當(dāng)把股指期貨作為投資工具。”中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示,股指期貨是平衡市場的工具,正因?yàn)槭袌錾嫌腥丝礉q、有人看跌,股指期貨的價(jià)格才能平衡,進(jìn)而起到平衡收益的作用。監(jiān)管部門和投資者都需要在這方面有充分的認(rèn)識,并在有關(guān)制度上進(jìn)一步體現(xiàn)出來。 |