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今年以來，外資機(jī)構(gòu)和海外媒體時(shí)常異口同聲地唱空A股市場(chǎng)，認(rèn)為大陸A股估值過高，呼吁政府部門干預(yù)股市，以阻止泡沫的進(jìn)一步形成。在國(guó)家采取一系列調(diào)控措施市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性泡沫得到很大程度的擠壓后，國(guó)際投行的態(tài)度發(fā)生了180度逆轉(zhuǎn)，由“唱空”轉(zhuǎn)而“唱多”，開始看好內(nèi)地A股的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
有關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析，不論是“唱空”還是“唱多”，國(guó)際資本勢(shì)力對(duì)中國(guó)股市的分析有其合理性的一面，但他們背后的動(dòng)機(jī)也值得關(guān)注，不能排除其借機(jī)獲利的可能。政府相關(guān)部門和投資者必須保持清醒認(rèn)識(shí)，既要借鑒其合理性成分，又要防止被國(guó)際資本利用。
國(guó)際資本的“唱空”與“唱多”
自中國(guó)股市走出四年多的低迷熊市之后，國(guó)際資本關(guān)于中國(guó)股市的泡沫之論就不絕于耳。尤其是在上證綜指進(jìn)入3000點(diǎn)上方運(yùn)行以后，國(guó)際資本勢(shì)力幾乎是一派集體唱空的態(tài)勢(shì)。
高盛、瑞銀、摩根士丹利、摩根大通等國(guó)際資本勢(shì)力今年都發(fā)表言論，認(rèn)為我國(guó)股市出現(xiàn)泡沫。部分海外媒體的論述更為危言聳聽，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》不久前報(bào)道認(rèn)為，中國(guó)股市的繁榮是一個(gè)徹頭徹尾的“騙局”，大陸9000萬股民正在搶乘即將沉入海底的“泰坦尼克”。
在5月18日央行政策組合拳出臺(tái)后，他們的聲音再次高漲，認(rèn)為中國(guó)股市如果再漲“就會(huì)有1000個(gè)政策接連出臺(tái)！”雖然今年行情一直逆利空消息而上，他們認(rèn)為，那只是時(shí)機(jī)還不成熟，當(dāng)利空積累到一定程度，行情一定會(huì)發(fā)生重大變化。
總結(jié)國(guó)際資本在各類媒體和研究報(bào)告上的言論，他們對(duì)當(dāng)前A股市場(chǎng)保持警惕主要有三個(gè)原因：一是散戶比例最高，超過60%，是成熟市場(chǎng)的兩倍；二是市盈率偏高，遠(yuǎn)高于成熟市場(chǎng)平均水平，一些成長(zhǎng)性較好公司的股價(jià)目前已提前消化了未來一年半的利好因素；三是資金進(jìn)入流出的平衡在打破，未來的資金流出量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流入量。
銀河證券上海總部研究員任承德分析，國(guó)際資本勢(shì)力聯(lián)袂出場(chǎng)，用一切貶低的專用術(shù)語來描述我國(guó)股市的現(xiàn)狀，在世界范圍內(nèi)制造了對(duì)中國(guó)股市的恐怖氣氛，這不僅對(duì)廣大國(guó)內(nèi)散戶和投資者心理產(chǎn)生影響，還給中國(guó)政府與管理層施加了前所未有的空前壓力。
在股市經(jīng)過起起伏伏幾次調(diào)整后，最近國(guó)際投行又開始“看好”我國(guó)股市。他們不僅撰文“唱多”一些板塊，對(duì)整個(gè)中國(guó)股市也表示看好。國(guó)際投資大師吉姆·羅杰斯日前接受媒體采訪還表示，他在新興市場(chǎng)的資產(chǎn)幾乎全部賣掉了，只有中國(guó)股票沒有拋掉。“事實(shí)上，我根本不想賣中國(guó)股票。”
國(guó)際資本勢(shì)力的舉措令人生疑
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，一些中小股民和國(guó)內(nèi)專家對(duì)國(guó)際資本“唱空”“唱多”A股表示不滿。一些人甚至指責(zé)他們今年不久前集體唱空A股是一場(chǎng)陰謀，意在迫使管理層出臺(tái)政策打壓股市，使股市出現(xiàn)階段性大跌，從而使其謀取更長(zhǎng)期的投資收益。
今年上半年，外資機(jī)構(gòu)“唱空”我國(guó)股市有外在合理的客觀背景：當(dāng)時(shí)中國(guó)股市確實(shí)變成了資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，而資金推動(dòng)的市場(chǎng)具有不可持續(xù)性，股市肯定會(huì)有調(diào)整的一天，而且當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫也是客觀事實(shí)。
但就在包括QFII(合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)在內(nèi)的國(guó)際資本大肆唱空股市之時(shí)，他們也在不斷申請(qǐng)?jiān)黾油顿Y額度。國(guó)內(nèi)有關(guān)專家對(duì)此分析，國(guó)際資本一方面長(zhǎng)期看好中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，希望能夠在中國(guó)股市的長(zhǎng)期上漲過程中分到一杯羹，但另外一方面目前A股過高的估值和隱藏其中的風(fēng)險(xiǎn)又讓他們感到難以適從。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)教授說：“他們既然堅(jiān)定地看空A股，為什么不減倉(cāng)或獲利了結(jié)，卻反過來要求管理層進(jìn)一步增加QFII額度？這種言行不一的矛盾很值得人推敲。”
對(duì)國(guó)際資本令人生疑的舉動(dòng)，許多股民分析更為直接。記者5月上旬在海通證券西安營(yíng)業(yè)部采訪，一些股民表示：現(xiàn)在一些國(guó)際資本大鱷打壓股市，希望股市往下跌，主要是因?yàn)樗麄冊(cè)谶@輪牛市行情中沒有得到預(yù)期的利益，并且現(xiàn)在在高位建倉(cāng)成本太高。所以他們才通過唱空來階段性打壓股市，只不過是為了以更低的成本建倉(cāng)，獲取更大的利益。
國(guó)內(nèi)一家投資研究機(jī)構(gòu)研究人員表示，不要以為外資機(jī)構(gòu)都是嚴(yán)格按照誠(chéng)信原則從事商業(yè)活動(dòng)的，一家極有名的境外大投行不是一直高調(diào)唱空上海樓市，但卻悄悄地囤積上海的樓盤嗎？在中國(guó)A股市場(chǎng)上，很難讓人不對(duì)外資有類似聯(lián)想。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)指出，一向秉承經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的發(fā)展理念與金融自由化的市場(chǎng)信念并對(duì)中國(guó)股市以往的“政策市”大加撻伐的國(guó)際投行，如高盛、摩根士坦利、瑞士信貸、摩根大通與雷曼兄弟等，在中國(guó)全面持有QFII、在市場(chǎng)最底部進(jìn)入中國(guó)股市“抄底”，獲取巨額利潤(rùn)并大舉出貨以后，今年上半年反常態(tài)地悉數(shù)登場(chǎng)，對(duì)中國(guó)股市大肆看空，并力勸政府出手對(duì)股市進(jìn)行強(qiáng)力打壓。其目的是“在獲取了中國(guó)股市的巨額‘制度紅利’以后，再套取一輪最容易撈取的‘政策紅利’”。
避免國(guó)際資本誤導(dǎo)
我國(guó)股市正在經(jīng)歷一個(gè)高速發(fā)展時(shí)期，將面臨著一系列的變革和重大轉(zhuǎn)型。有關(guān)人士呼吁，政府與管理層應(yīng)該對(duì)各種聲音進(jìn)行辨別和做出合理判斷，高度重視國(guó)際資本對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行的各類誤導(dǎo)言行，避免讓國(guó)際資本主導(dǎo)國(guó)家決策，同時(shí)要對(duì)國(guó)內(nèi)“黑嘴”與國(guó)際“黑嘴”一視同仁地加以查處與懲戒，真正按市場(chǎng)的要求規(guī)范資本市場(chǎng)發(fā)展，切實(shí)維護(hù)投資者利益。
賀強(qiáng)說，國(guó)外一些媒體和國(guó)際資本勢(shì)力站出來要求中國(guó)政府出來干預(yù)股市，既有經(jīng)濟(jì)利益因素，也有政治利益因素。在經(jīng)濟(jì)利益方面，現(xiàn)在中國(guó)股市點(diǎn)位較高，股市火了，吸引了全球的資金，并且在國(guó)際市場(chǎng)對(duì)一些機(jī)構(gòu)利益產(chǎn)生威脅。“他們都一直標(biāo)榜市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的，今年竟異乎尋常地要求中國(guó)政府對(duì)股市下重手，用行政力量下狠手打壓股市，讓人難以理解。”在政治利益方面，他們此舉的目的是要求我國(guó)進(jìn)一步開放市場(chǎng)，特別是資本市場(chǎng)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)說，在中國(guó)股市中，特別是在牛市的進(jìn)行過程中，最大的風(fēng)險(xiǎn)恰恰來自于政策的不確定、不穩(wěn)定與不可測(cè)。國(guó)際投行正是看準(zhǔn)了中國(guó)股市的這個(gè)最大軟肋，因而才不惜違背自身的價(jià)值觀念與市場(chǎng)理念去誘導(dǎo)中國(guó)股市的“政策市”卷土重來。看一看國(guó)際投行最近的持倉(cāng)情況，聽一聽那些“不調(diào)整就絕不再繼續(xù)看好中國(guó)股市”、“中國(guó)股市在三個(gè)月內(nèi)會(huì)跌破3000點(diǎn)”的持續(xù)鼓噪，就不難看出事情的蹊蹺與端倪。
賀強(qiáng)指出，境外資本勢(shì)力對(duì)中國(guó)股市“言論看空、行動(dòng)做多”的做法，幾年前在我國(guó)銀行業(yè)改革之初就集體上演過。在我國(guó)商業(yè)銀行開始轉(zhuǎn)制時(shí)，當(dāng)時(shí)境外資本勢(shì)力幾乎也是異口同聲地唱空中國(guó)的銀行業(yè)，而在這些商業(yè)銀行剝離了不良資產(chǎn)并得到政府注資后，外資投行才最后以策略投資者的身份進(jìn)入，此后他們又對(duì)這些商業(yè)銀行全面唱多，進(jìn)而在銀行上市后賺得盆滿缽滿。
有關(guān)人士認(rèn)為，股市代表的是國(guó)家和老百姓的利益。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)維持在一定高位上再開放更多的國(guó)際資本進(jìn)入，更符合中國(guó)的利益。不能像過去那樣，股市跌到1000點(diǎn)，老百姓損失慘重之后，卻被國(guó)外一些資金借機(jī)大抄底。 |