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中國人民銀行5日宣布，決定從4月16日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這次調(diào)整后，普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行10.5%的人民幣存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)。
這是央行今年第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是自2006年以來第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。分析人士認(rèn)為，此舉顯示出管理層正在釋放風(fēng)險警示信號，但隨著上調(diào)存款準(zhǔn)備金率成為央行調(diào)節(jié)資金面的常規(guī)工具，市場對此已有了一定的預(yù)期和承受力，估計該政策對金融市場影響有限。
管理層釋放風(fēng)險警示信號
央行在公告中稱，將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種工具加強(qiáng)銀行體系流動性管理，保持流動性水平基本適度，防止貨幣信貸過快增長，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
隨著中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長，我國市場流動性過剩問題進(jìn)一步突出。權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國經(jīng)濟(jì)增長速度將達(dá)到11%左右，而貿(mào)易順差也有可能再創(chuàng)新高。
央行管理層此前曾多次表示，抑制流動性過剩仍是央行今后面臨的重要任務(wù)。央行將綜合運(yùn)用提高存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作和貨幣掉期等多種工具，來收回流動性。
雖然此前央行曾多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在今年3月更是上調(diào)了人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，但這一系列舉措似乎并沒有有效抑制流動性過剩問題。貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大、外匯儲備不斷增加等，直接導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，流動性過剩難以抑制。
市場分析人士認(rèn)為，流動性過剩問題不解決，資金會繼續(xù)推動中國金融市場資產(chǎn)價格上漲，泡沫風(fēng)險日益加劇。此時央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，正是在發(fā)出警示風(fēng)險的信號。
中國人民大學(xué)金融研究所副所長趙錫軍表示，由于2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，信貸增速和固定資產(chǎn)增量都處在一個高位水平，經(jīng)濟(jì)增長過快、經(jīng)濟(jì)過熱成了需要解決的難題。在我國當(dāng)前資金流動性相當(dāng)充裕的條件下，小幅提高存款準(zhǔn)備金率是屬于加快微調(diào)，起到的是宣示作用，但預(yù)示了央行進(jìn)一步的貨幣緊縮政策。
上調(diào)準(zhǔn)備金率已成常規(guī)調(diào)控手段
自2006年6月16日開始至今，央行先后六次提高存款準(zhǔn)備金率。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行對我國一季度貿(mào)易順差創(chuàng)出新高的一種反應(yīng)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)成為央行的調(diào)控流動性的常用工具。
今年2月份外貿(mào)數(shù)字顯示：在國際需求的強(qiáng)勁帶動下，中國貿(mào)易順差比去年同期激增好幾倍，達(dá)到237.6億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場預(yù)期。巴曙松表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率表明央行對目前過高的貿(mào)易順差不滿意，也是央行對當(dāng)前過熱的經(jīng)濟(jì)的一種控制。
對于今年以來第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，巴曙松表示，我國存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)接近世界大經(jīng)濟(jì)體的最高水平，這對商業(yè)銀行有直接的影響，5日股市中，銀行股的調(diào)整可能與此有關(guān)。
長城基金的袁江天表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之所以已成為央行回收流動性的常用工具，主要是由于中國經(jīng)濟(jì)對利率的敏感性不夠，加之目前國內(nèi)利率水平與實體經(jīng)濟(jì)收益水平，和國內(nèi)企業(yè)的投資沖動相比都比較低。
也有學(xué)者表示，加息將對企業(yè)經(jīng)營成本產(chǎn)生直接影響，另外在人民幣升值的背景下，外向型企業(yè)可能由于面臨雙重壓力而難以承受調(diào)控。因此央行顧慮提高利率后可能加速人民幣升值，不愿意動用利率工具，所以就使存款準(zhǔn)備金成為回收流動性的常用工具。這在現(xiàn)實國情下是最為穩(wěn)妥的一種貨幣政策工具。
專家分析認(rèn)為此舉對金融市場影響不大
中信建投證券研究所副所長董晨認(rèn)為，雖然提高存款準(zhǔn)備金率與加息都是央行調(diào)控工具中的主要品種，但提高存款準(zhǔn)備金率直接影響銀行以及貸款企業(yè)，而加息則會影響普通居民。
另外，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對于我國金融市場的影響，要看各銀行的超額儲備金水平，而中國與美國對此政策的反應(yīng)有所不同。在美國，每次美聯(lián)儲調(diào)整存款準(zhǔn)備金率都會引發(fā)市場大規(guī)模調(diào)整。但由于中國居民習(xí)慣將貨幣資產(chǎn)存進(jìn)銀行，導(dǎo)致各大銀行的超額儲備金非常充足。因此央行一年之內(nèi)幾次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但市場卻反應(yīng)平淡。
據(jù)介紹，提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，大約能夠凍結(jié)銀行體系流動性資金1500億元，一般不會造成銀行流動資金的緊張。分析人士普遍表示，央行此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之所以選擇提前公布，目的在于給市場一個適應(yīng)和緩沖期，以減小市場震動。由此可見，此次行為風(fēng)險警示作用明顯，而并非針對短期股市或債市。
渤海投資的秦洪認(rèn)為，資金過剩需要拓展投資渠道，而目前我國投資渠道相對狹窄，在房地產(chǎn)炒作受到監(jiān)管的前提下，越來越多的資金進(jìn)入股票市場。而0.5個百分點的法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)并不會改變A股市場的資金流動性過剩趨勢，也難以改變A股市場上升趨勢。
業(yè)內(nèi)人士分析，因商品期貨市場主要考慮的是全球市場的價格因素，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對商品期貨市場的影響不大。而提高存款準(zhǔn)備金率與人民幣升值有聯(lián)動作用，可以緩步地推動人民幣升值，但會使匯率波動限制在可控范圍之內(nèi)，不會對經(jīng)濟(jì)造成大的影響。
接受記者采訪的金融從業(yè)人員也大多表示，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率應(yīng)該不會對股市、債市產(chǎn)生太大影響。因為隨著央行已經(jīng)把存款準(zhǔn)備金率作為回收流動性的常規(guī)工具，市場對此普遍有了心理準(zhǔn)備，雖然短期影響肯定會有，但估計市場很快就會走穩(wěn)。 |