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今天，外管局公布2009年三季度我國外匯儲備達到22726億美元，如何用好外匯儲備又成了熱門話題。
應(yīng)該保存多少外匯儲備
如同一個家庭一樣，一個國家也要有外匯寸頭，除進出口支付，到期還債等用途，還要有一筆金錢以防不測。那么對于中國來說，合適的外匯儲備是多少呢？這是一個見仁見智的問題。有人做了一些計算，認為是7000億~8000億美元左右就夠了，即使是最保守的估計，也在一萬億左右。這就是說當(dāng)前的外匯儲備是過多了。
在當(dāng)前的形式下，我們要考慮如何防止外匯儲備縮水的問題。為解救經(jīng)濟危機，各國政府都實行了寬松的貨幣政策。盡管現(xiàn)在通脹還不是迫在眉睫的事，但是如此大量的貨幣發(fā)行的不良后果早晚要呈現(xiàn)出來。那時就可能會出現(xiàn)兩種后果。一種是實體經(jīng)濟中通貨膨脹，這就意味著外匯儲備縮水；另一種情況是通脹并不高，但貨幣跑到股市上去，推高股價。而股市的上漲，就會導(dǎo)致債券價格的下跌，以債券等為投放主體的外匯儲備也會縮水。
這種情況下，只有擁有資產(chǎn)才是最佳的選擇。而且藏匯于民，藏資產(chǎn)于民還能發(fā)揮更多的民間投資智慧，減少國家的風(fēng)險。日本外匯儲備并不高，僅為10530億美元，但日本日民擁有外國資產(chǎn)則高達5萬多億美元。因此，我們應(yīng)該考慮加快對外投資的步伐。
到哪里去抄？誰去抄？
要對外投資，要去抄底，首先遇到的問題是到哪里去抄，誰去抄。
人們一談?wù)撟叱鋈ィ氲氖侨シ侵蓿ケ任覀兟浜蟮牡胤饺ネ顿Y。但是要注意到，世界上大部分的外國直接投資是投資發(fā)達國家的。我們當(dāng)然要去非洲投資，到亞洲的周邊國家投資。但是，同時也要投到發(fā)達國家中去，因為那里投資環(huán)境相對好一些，回報也不低，那里有我們需要的技術(shù)、人才、市場。特別是現(xiàn)在，發(fā)達國家遇到危機，資產(chǎn)價格相對便宜，是去抄底的好時機。
由誰去投呢？我覺得抄底的主力應(yīng)該是企業(yè)，特別是要鼓勵民營企業(yè)走出去投資。企業(yè)有自己的行業(yè)，自己的交易圈子，對市場也比較熟悉，民營企業(yè)拿自己的錢出去投會比較謹慎，成功的幾率大一些。
抄什么？如何抄？
當(dāng)然，首先是資源、技術(shù)、名牌等這些國內(nèi)最缺的東西，但不應(yīng)僅限于這些領(lǐng)域。例如，很多企業(yè)原來是做出口加工的，在微笑曲線中只能做最低端的那一部分，賺的是辛苦錢。可以考慮去往微笑曲線的兩端來投。投前端的產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品開發(fā)公司，投后端的分銷、批發(fā)、零售等等，買一部分股權(quán)，這就等于是延長了我們的產(chǎn)業(yè)鏈，在利潤上也能分多一杯羹。
在投資中應(yīng)該盡量不要成為大股東。我們的企業(yè)對國外的法律、勞工、市場都不夠了解，抄底抄成大股東，很可能被套進去，最好成小股東、中股東，分紅就行，不要負太多的管理責(zé)任。
政府應(yīng)該干什么
在企業(yè)的對外投資中，政府的角色特別重要。首先是政府要開放對外投資，在投資審批、換匯要開方便之門。很多的投資機會瞬息萬變，等政府部門按部就班地一級一級、一個部門又一個部門地走程序，黃花菜都涼了。對國有企業(yè)的審查要多一些，對用銀行的錢、用國家的錢對外投資要查得嚴(yán)一些，對民營企業(yè)用自己的錢去投資則要寬松得多。
政府能做的第二件事是建立一個投資融資平臺。很多企業(yè)是愿意去投，也有機會，但自有資金不足。政府可以考慮建立一些新機制，把一部分錢貸給企業(yè)。如加大進出口銀行的資金量，由進出口銀行給企業(yè)提供長期的投資貸款，甚至可以考慮成立新基金的辦法，與企業(yè)一起出去投。這樣可以提高投資的力度，加快投資的步伐。當(dāng)然，一旦涉及國家資金、銀行資金，審查就要比用自有資金出去投資嚴(yán)格得多。
政府能做的第三件事是保護我國投資者利益。在我們吸引外資的時候，外國政府經(jīng)常代表它們的企業(yè)來跟我們要優(yōu)惠政策，要我們改這個法律、那個條款的。我們也可以以其人之道還治其人之身。我們也要用國家的力量，來給我們的企業(yè)創(chuàng)造好的環(huán)境。我們也要接受投資國給我們的一些優(yōu)惠，給我們必要的擔(dān)保等。現(xiàn)在各國都在吸引外資，你這個國家不給這些條件，我們到別的地方去玩去。我曾經(jīng)跟美國的一些民間智庫討論過有沒有可能中美政府聯(lián)手加大中國企業(yè)對美投資，他們認為很可行。很多美國的州政府、地方政府其招商引資的勁頭，不比我們內(nèi)地省份差。我們要敢于，也要勇于利用這些機會。
我們正在經(jīng)歷著一場百年未遇的危機，這里面也有著百年未遇大機會。據(jù)說，當(dāng)年斯大林就狠狠地抄了一下美日大衰退的底。在危機中，現(xiàn)金為王。但是，只有在關(guān)鍵的時候及時把一部分現(xiàn)金變?yōu)橛行зY產(chǎn)時，現(xiàn)金才真正是王。過了這個村就沒有這個店。現(xiàn)金總是握在手里時，時機過去了，資產(chǎn)價格漲上去了，現(xiàn)金的王位就不值錢了。幾個月前，世界經(jīng)濟前景還很不明朗，那時資產(chǎn)價格更便宜，但是不宜過多地去投。現(xiàn)在全世界的股市都在上漲，是否已經(jīng)晚了呢？不一定。所有的投資都是買漲不買跌。而且股市漲了，非上市公司的資產(chǎn)價格會有一些滯后。現(xiàn)在應(yīng)該為時還不晚。 |