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“外匯儲(chǔ)備是貨幣當(dāng)局持有的資產(chǎn)，不是財(cái)政性的資金，不能直接動(dòng)用，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊針對(duì)最近討論熱烈的動(dòng)用外匯儲(chǔ)備刺激經(jīng)濟(jì)一說(shuō)道出了自己的觀點(diǎn)。南京大學(xué)商學(xué)院教授宋頌興也向記者提出自己的疑惑，“將外匯儲(chǔ)備分給老百姓根本不可能，實(shí)在不明白這一經(jīng)濟(jì)學(xué)基本常識(shí)為何會(huì)引來(lái)如此大的討論。”
把外儲(chǔ)分給老百姓？
日前，一場(chǎng)關(guān)于外匯儲(chǔ)備是否該直接發(fā)放的討論轟轟烈烈地展開(kāi)著。北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授張維迎在2月8日舉行的中國(guó)企業(yè)家論壇第九屆亞布力年會(huì)上大膽建議，“可以將近2萬(wàn)億元的國(guó)家外匯儲(chǔ)備拿出一半來(lái)分給老百姓。”張維迎認(rèn)為，如果政府持有的美國(guó)債券分給老百姓，讓中國(guó)人都變成美國(guó)債券的持有者，這是一件好事。
此話剛落，第一個(gè)站出來(lái)反對(duì)的便是中投集團(tuán)總經(jīng)理高西慶，“外匯儲(chǔ)備一旦分給老百姓，中國(guó)政府就不好對(duì)其進(jìn)行集中控制管理。”另外，“如果把政府債券往市場(chǎng)上一拋售，美國(guó)的美元收益掉到零，什么都沒(méi)有了。”
反對(duì)派中起分歧
然而，同樣對(duì)張維迎的觀點(diǎn)作出反駁的奚君羊則認(rèn)為，將外匯儲(chǔ)備直接發(fā)放給居民這本身就是對(duì)“外匯儲(chǔ)備”意義的曲解。在接受記者采訪時(shí)，奚君羊指出，“外匯儲(chǔ)備根本沒(méi)辦法直接動(dòng)用，它是通過(guò)中央銀行的負(fù)債所獲得的，如果動(dòng)用負(fù)債就等于是要直接發(fā)行貨幣，這會(huì)直接引起通貨膨脹，因此，無(wú)論從哪方面都無(wú)法證明外儲(chǔ)可以隨便動(dòng)用。”
宋頌興表示，目前對(duì)于此觀點(diǎn)的反對(duì)聲中也分多派，與高西慶認(rèn)為發(fā)放外匯刺激經(jīng)濟(jì)效果不佳所不同的是，宋頌興和奚君羊均認(rèn)為，發(fā)放外匯本身就存在問(wèn)題，“外匯儲(chǔ)備并不是國(guó)資委資產(chǎn)，而是中央銀行的資產(chǎn)，如果把一半外匯儲(chǔ)備發(fā)放給老百姓就意味著央行要面臨破產(chǎn)的危機(jī)，除非老百姓成為了中央銀行的股東，否則根本沒(méi)有可行之處。”
“兌換法”間接動(dòng)用外儲(chǔ)
在這片激烈的爭(zhēng)論聲中，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄則站在了支持動(dòng)用外匯儲(chǔ)備刺激經(jīng)濟(jì)的一方。然而，他認(rèn)為，政府動(dòng)用外匯的方式并不是直接發(fā)放給普通百姓，而是央行向財(cái)政部借出美元資產(chǎn)。“財(cái)政部可將‘從央行借入的美元’經(jīng)央行‘兌換’為人民幣，然后用于財(cái)政刺激方案。”龔方雄進(jìn)一步解釋?zhuān)捎诮陙?lái)海外凈資產(chǎn)占主要部分，且比例越來(lái)越大，就央行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)而言，該項(xiàng)操作提高了央行對(duì)政府的申索；鑒于目前美國(guó)國(guó)債的孳息較低，且人民幣兌美元在未來(lái)數(shù)年升值的可能性極大，就負(fù)債而言，此舉將增加貨幣流通量及整體的貨幣供應(yīng)。因此，財(cái)政部以可以想象的低融資成本進(jìn)行開(kāi)支的能力將大大增加，而此類(lèi)支出便可特別用于促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)。 |