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昨日（11月26日）央行大幅下調(diào)一年期存貸款基準利率和存款準備金率，同時，再貸款利率和再貼現(xiàn)利率也均下調(diào)。專家稱，央行此舉有助降低企業(yè)融資成本，促進企業(yè)融資活躍度，并對積極的財政政策構(gòu)成支持，保持經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。同時，年內(nèi)再次大幅降息可能性不大。
為企業(yè)提供更多融資支持
國務院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室副主任陳道富表示，我國經(jīng)濟面臨加速下滑風險，同時我國經(jīng)濟的微觀主體對利率的敏感程度不如發(fā)達國家，因此，需要進行較大幅度的利率調(diào)整才能發(fā)揮作用。
中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，此次央行的貨幣政策調(diào)整力度比較罕見，同時央行出其不意，打破了以往的降息規(guī)律和節(jié)奏。幅度如此之大，一是說明央行對當前經(jīng)濟形勢的判斷，認為未來經(jīng)濟下滑風險很大，需要加大貨幣政策力度來防范。另外，還可以看作一種表態(tài)和宣示：央行將最大限度地發(fā)揮貨幣政策作用來配合中央擴大內(nèi)需的政策。
他還表示，三年、五年的存款基準利率下降幅度均高于1.08個百分點，分別為1.17和1.26個百分點，這主要是為了保證銀行的存貸利差收益，同時防止出現(xiàn)存貸利差倒掛現(xiàn)象。
對于存款準備金率的下調(diào)，郭田勇認為，由于貸款利率的下調(diào)，未來商業(yè)銀行的貸款需求會增加，同時存款利率的下調(diào)也將使商業(yè)銀行的存款增速放緩。盡管目前銀行業(yè)的流動性還算充裕，但基于上述考慮，央行確實需要下調(diào)存款準備金率為商業(yè)銀行提供更充足的流動性。此外，上個月，銀行貸款增速比較慢，為配合國家擴大內(nèi)需的方針，客觀上也需要下調(diào)存款準備金率為銀行提供流動性支持。
陳道富表示，除有助于增加市場流動性之外，目前積極的財政政策有賴于國債支持，這也需要市場流動性的支持。降低法定存款準備金率后，大量流動性會轉(zhuǎn)向貨幣、債券市場，能對積極的財政政策提供必要支持。降低法定存款準備金率，也有助于為市場提供購買中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債的資金，鼓勵企業(yè)進行直接融資。
此次央行還將再貼現(xiàn)利率從4.32%大幅下調(diào)至2.97%。對此，郭田勇表示，央行此舉是基于兩方面的原因：首先作為一套完整的利率體系，在下調(diào)存貸款利率的同時，理應下調(diào)再貼現(xiàn)利率，以維持利率體系的平衡；其次，在目前商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)量不大的情況下，大幅下調(diào)再貼現(xiàn)利率135個基點，將鼓勵商業(yè)銀行開展再貼現(xiàn)業(yè)務，進而活躍企業(yè)間商業(yè)票據(jù)市場，增強企業(yè)間的商業(yè)信用，為企業(yè)提供更多的融資支持。
年內(nèi)再大幅降息可能性小
郭田勇表示,年內(nèi)是否還有降息可能需要看未來通脹的情況，如果物價大幅回落，不排除年內(nèi)還有一次降息，但最多有27個基點。
他表示,本次降息力度如此之大，確實會引發(fā)未來流動性過剩的擔憂,但貨幣政策是一項短期政策，主要是把當前經(jīng)濟下滑的形勢作為決策的出發(fā)點，著眼于解決當前的難題。未來3到5年，可能會發(fā)生流動性過剩，那時貨幣政策可以擇機再調(diào)整。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，本次降息的幅度超過之前的預期，之前認為年內(nèi)可能會降息兩次，一次降54個基點。這次將兩次合一次，因此，年內(nèi)沒有可能再降息。但2009年預計還可能降息108個基點。 |