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近期，美國有關(guān)當(dāng)局加緊對瑞士銀行私人銀行業(yè)務(wù)逃稅指控的調(diào)查。一些人原本希望瑞銀私人銀行業(yè)務(wù)的盈利能幫助抵消投資銀行業(yè)務(wù)持續(xù)虧損帶來的不利影響，但美國當(dāng)局的這一舉措給他們澆了一盆冷水。
瑞銀正面臨著大規(guī)模資產(chǎn)流失問題，而美國方面的這一調(diào)查更是加重了其面臨的困境。在瑞銀宣布了總計460億美元的住房抵押貸款資產(chǎn)沖減之后，客戶對該行的信心已經(jīng)降至低谷。
不過，私人銀行子公司卻是瑞銀的一個亮點(diǎn)。私人銀行業(yè)務(wù)通過向富有的客戶提供理財服務(wù)而獲得高回報，承擔(dān)的風(fēng)險也較低。截至今年9月30日，瑞銀私人銀行子公司實(shí)現(xiàn)稅前利潤38.1億瑞士法郎（合31.4億美元），而同期，瑞銀投資銀行業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)262.1億瑞士法郎的稅前虧損。
市場曾希望私人銀行子公司的盈利能力部分緩解瑞銀面臨的問題，但這種希望現(xiàn)在已經(jīng)減弱了。預(yù)計客戶資產(chǎn)的進(jìn)一步流失會削弱瑞銀私人銀行業(yè)務(wù)，第三季度該業(yè)務(wù)已經(jīng)流失客戶資產(chǎn)458億瑞士法郎。
客戶信任危機(jī)
德累斯頓佳信證券公司分析師表示，盡管瑞士政府上月向瑞銀提供了緊急救助，但預(yù)計本季度該行的客戶資產(chǎn)還將流失150億瑞士法郎。瑞銀此前表示，政府救助令客戶資產(chǎn)流失的速度放緩。
由于銀行賬戶可能泄密，瑞銀與其富有客戶間本已脆弱不堪的關(guān)系遭到更為沉重的打擊。美國方面正在向瑞士政府施壓，要求其敦促瑞銀交出相關(guān)客戶數(shù)據(jù)。美國方面稱，部分美國人通過瑞銀進(jìn)行避稅。
保護(hù)客戶機(jī)密是瑞士銀行業(yè)的核心信條之一，同時也是瑞士銀行業(yè)具有吸引力的原因，交出客戶數(shù)據(jù)對于銀行的業(yè)務(wù)開展將是致命打擊。
日前，美國佛羅里達(dá)州一個聯(lián)邦大陪審團(tuán)對瑞銀蘇黎世私人銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Raoul
Weil提出指控，稱其與他人共謀欺騙美國稅務(wù)當(dāng)局。Weil被指控幫助大約2萬名美國私人銀行客戶隱瞞200億美元資產(chǎn)。
《華爾街日報》11月24日報道，在大陪審團(tuán)作出該指控后，富有的美國客戶紛紛向美國國稅局尋求赦免。
摩根士丹利的分析師們表示，除去給客戶信任造成的危害之外，瑞銀還需為此繳納至多10億瑞士法郎的罰金及和解費(fèi)用。
摩根士丹利分析師Huw
van
Steenis表示，美國稅務(wù)當(dāng)局可能希望就避稅問題作出明確表態(tài)。該行稱，目前他們已不再對瑞銀股票進(jìn)行評級。分析師們表示，美國有關(guān)當(dāng)局對瑞銀長期以來的調(diào)查引發(fā)市場擔(dān)憂，這最終可能會抵消瑞銀在接受瑞士政府救助以后顯現(xiàn)出的資產(chǎn)外流放緩的成果。
此外，瑞銀還要應(yīng)對諸如股市下跌和客戶活動減少（降低了瑞銀的手續(xù)費(fèi)收入和傭金收入）等更廣泛的行業(yè)不景氣問題。而亞洲和中東等昔日增長迅速的市場也開始走軟，最近幾年，瑞銀曾在這些市場上大規(guī)模擴(kuò)張。這些都說明，瑞銀面臨的挑戰(zhàn)要多于競爭對手。最近數(shù)月，很多瑞銀的大客戶顧問都轉(zhuǎn)投其競爭對手。
私人銀行前景堪憂
摩根士丹利預(yù)計，瑞銀三大資產(chǎn)管理子公司——私人銀行業(yè)務(wù)、美國經(jīng)紀(jì)行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)——明年還將流失資產(chǎn)770億瑞士法郎。相比與經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)的投資銀行業(yè)務(wù)，私人銀行業(yè)務(wù)更多是建立在信任的基礎(chǔ)上，這種信任關(guān)系需要數(shù)年時間方能修復(fù)。
瑞銀清楚資產(chǎn)賬戶對其估值的重要性。該行在11月20日舉行的股東大會上承諾，將向投資者提供第四季度截至目前的最新資產(chǎn)賬戶信息。股東們還將就政府救助計劃舉行投票，同時還會討論管理層薪資問題。
在市場擔(dān)心瑞銀私人銀行業(yè)務(wù)之際，私人銀行行業(yè)整體前景也不濟(jì)。Bernstein、摩根士丹利和德累斯頓佳信證券公司等公司的幾位分析師已經(jīng)下調(diào)了對瑞銀及其他大型私人銀行的業(yè)績預(yù)期，因?yàn)槊鎸κ袌鰟邮帲蛻魝儍A向于離場觀望、不愿進(jìn)行交易，這減少了這些銀行的手續(xù)費(fèi)收入和傭金收入。
分析師表示，由于成本削減步伐跟不上收入下降的速度，而且瑞銀現(xiàn)有客戶可能會要求降低手續(xù)費(fèi)費(fèi)用，預(yù)計瑞銀的利潤率將下降。分析師還認(rèn)為，私人銀行業(yè)不大可能出現(xiàn)新的資產(chǎn)凈增長，因?yàn)檫^去3年，占全部新增資產(chǎn)55%的新興市場已經(jīng)出現(xiàn)顯著的經(jīng)濟(jì)增長放緩。盡管承認(rèn)瑞銀面臨的一些問題，但部分專家認(rèn)為，經(jīng)過這場危機(jī)洗禮之后，瑞銀將比瑞士信貸等競爭對手更為強(qiáng)大。 |