• 
    
  • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
  • <small id="2www8"></small>
    <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>
      • 亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

         
        基金懊惱市場(chǎng)風(fēng)向難以捉摸[圖]
            2008-10-23    作者:易非    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

        CFP圖片

          “我們已經(jīng)減倉(cāng)了”、“我們已經(jīng)注意減少對(duì)周期性行業(yè)的配置了。”在剛剛出爐的基金三季報(bào)中,眾多基金經(jīng)理都苦惱于此,雖然已經(jīng)做好了對(duì)市場(chǎng)下跌的種種應(yīng)對(duì)措施,但市場(chǎng)的下跌幅度仍然超出了他們的預(yù)期,基金凈值依舊受到重挫。
          這讓記者想到了一個(gè)足球比賽的鏡頭:在罰點(diǎn)球時(shí),雖然守門員猜中了點(diǎn)球的方向,但由于來(lái)球勢(shì)大力沉,因此仍然被罰中,讓守門員十分懊惱。那么,這一輪的下跌,究竟有哪些問(wèn)題讓基金捉摸不定呢?

        對(duì)經(jīng)濟(jì)減速估計(jì)不足

          三季度,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速跡象明顯,國(guó)際金融危機(jī)深化,A股市場(chǎng)從上半年關(guān)心通脹直接過(guò)渡到對(duì)于經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂,并在外圍市場(chǎng)悲觀情緒的影響下,走出單邊下跌行情。部分基金表示,他們對(duì)市場(chǎng)從滯脹期進(jìn)入衰退期的速度估計(jì)不足,沒(méi)有及時(shí)降低通脹受益主題如煤炭等資產(chǎn)的配置,對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速放緩敏感度高的鋼鐵、銀行等行業(yè)也仍然保持較高的配置,這些讓基金凈值受損嚴(yán)重。
          通讀基金三季報(bào)可以發(fā)現(xiàn),中國(guó)神華、金牛能源、中煤能源等煤炭股仍然是眾多基金的前十大重倉(cāng)股,招商銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)平安、浦發(fā)銀行也在基金前十大重倉(cāng)股中赫然在列,有的股票配置還超過(guò)了基金資產(chǎn)凈值的5%。這些股票的跌跌不休,讓重倉(cāng)該股,抱團(tuán)取暖的基金苦不堪言。以煤炭股為例,中煤能源6月30日以15.98元收盤,三季度末則跌到了11.72元,而這還是三季度煤炭股突然發(fā)起一波小反彈的結(jié)果,昨日中煤能源的股價(jià)僅以7.2元報(bào)收;再如,招商銀行6月30日以23.42元收盤,昨日收盤價(jià)僅為14.12元。

        對(duì)市場(chǎng)情緒悲觀估計(jì)不足

          基金向來(lái)很少談市場(chǎng)情緒,他們最為關(guān)心的是企業(yè)的基本面。但這么一輪重挫下來(lái),他們不由得不重新打量市場(chǎng)情緒對(duì)估值的影響。一位基金經(jīng)理這樣寫道:“經(jīng)濟(jì)下行、熊市階段、大眾情緒對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響大于估值,而黑天鵝的出現(xiàn)又使得估值不斷創(chuàng)新低,這也驗(yàn)證了資產(chǎn)價(jià)格遵從的模式。”
          其實(shí),即使在去年的牛市階段,大眾情緒對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響也是大于估值。但是在那種火熱的氣氛中,基金經(jīng)理并沒(méi)有如今的這種沉痛感,所以感受并不深。他們一直在享受市場(chǎng)情緒推動(dòng)價(jià)格的愉悅,而不是受到大眾悲觀情緒的負(fù)面影響。
          正因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)悲觀情緒估計(jì)不足,不少基金經(jīng)理才產(chǎn)生了錯(cuò)判,其中最大的失誤就是沒(méi)有想到市場(chǎng)信心不足最后造成各類股票全面普跌。他們之所以沒(méi)有堅(jiān)決的降低股票倉(cāng)位,就是認(rèn)為只要選擇市盈率相對(duì)較低的績(jī)優(yōu)股,以及主動(dòng)規(guī)避周期性行業(yè)股票就能夠規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),最后,基金凈值仍然在市場(chǎng)普跌中受到重挫。

        沒(méi)有進(jìn)行波段操作

          遵循“價(jià)值投資”理念的基金一直很諱言波段操作,但今年以來(lái)的單邊下跌行情,讓他們?yōu)椴荒馨盐沼邢薜姆磸椥星檫M(jìn)行波段操作而后悔不已。記者注意到,在基金的三季報(bào)中,有不少基金表示中短期仍然缺乏系統(tǒng)性的上漲機(jī)會(huì),所以要適度把握證券、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)以及超跌央企的波段操作機(jī)會(huì)。這在一定程度上也預(yù)示著,未來(lái)隨著基金管理者波段操作傾向的加強(qiáng),市場(chǎng)將震蕩得更為劇烈。
          但讓投資者稍稍可以樂(lè)觀的是,很多基金對(duì)于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然看好。他們認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)在努力應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的同時(shí),也正在國(guó)際市場(chǎng)上爭(zhēng)取更大的契機(jī),A股市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)持續(xù)下跌,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已得到很大釋放之后,企業(yè)的基本價(jià)值將得到重新審視。
          雖然已經(jīng)做好了對(duì)市場(chǎng)下跌的種種應(yīng)對(duì)措施,但市場(chǎng)的下跌幅度仍然超出了基金經(jīng)理的預(yù)期。

          相關(guān)稿件
        · 北京股民超時(shí)申購(gòu)基金 法院判令后果自負(fù) 2008-10-23
        · 公募私募基金對(duì)股市走向產(chǎn)生分歧 2008-10-22
        · 阿根廷政府計(jì)劃將私人養(yǎng)老基金實(shí)行國(guó)有化 2008-10-22
        · 國(guó)際貨幣基金組織牽頭援助冰島60億美元 2008-10-22
        · 基金持股市值減少近半 目前僅占總市值5% 2008-10-21
         
        亚洲日韩一区二区三区四区高清
      • 
        
      • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
      • <small id="2www8"></small>
        <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>