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 人們通常以為，金融危機(jī)爆發(fā)后，那些為并購行為提供相關(guān)服務(wù)的律師和銀行家會變得無所事事，因?yàn)樵谑袌鲂判谋粍訐u且信貸緊縮的情況下，多數(shù)行業(yè)的并購交易都變得舉步維艱。不過，醫(yī)藥行業(yè)似乎是個例外。
最近，美國一家中等規(guī)模的醫(yī)藥公司——禮來公司成功擊敗了競爭對手百時美施貴寶，最終以每股70美元，或65億美元現(xiàn)金，成功收購生物科技公司英克隆(ImClone)。據(jù)悉，該報價比2008年7月30日英克隆公司的股價溢價51%。
很多人都為禮來公司在經(jīng)濟(jì)動蕩形勢下出手如此闊綽感到奇怪。行業(yè)分析師羅杰·朗曼直言不諱地指出，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來說，這筆交易并不合理。因?yàn)槌藞髢r過高之外，禮來公司還面臨未來收益大量外流的壓力。原因是，雖然百時美施貴寶未能將英克隆攬入麾下，但它仍負(fù)責(zé)英克隆旗下重點(diǎn)產(chǎn)品——抗癌藥物愛必妥(Erbitux)的北美營銷業(yè)務(wù)。盡管禮來公司將目光放得很長遠(yuǎn)，希望從英克隆的新產(chǎn)品中獲益，但百時美施貴寶也認(rèn)為，自己有權(quán)利獲得愛必妥后續(xù)產(chǎn)品的相關(guān)收益。
既然面臨這么多麻煩，禮來為何還堅持出高價并購英克隆呢？分析人士認(rèn)為，這是因?yàn)楫?dāng)前很多大型制藥公司面臨專利即將到期的風(fēng)險，而且它們的研發(fā)能力似乎有些滯后，這樣直接并購生物技術(shù)公司，獲取已有經(jīng)市場驗(yàn)證的藥品，比研發(fā)新藥取得監(jiān)管部門批準(zhǔn)要容易得多。
在當(dāng)前的金融危機(jī)下，這樣的并購消息著實(shí)讓人振奮。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今后醫(yī)藥行業(yè)還將有一系列的并購交易浮出水面。理由之一是，醫(yī)藥行業(yè)一向擁有充足的現(xiàn)金流，因此很容易獲取銀行貸款(如果有必要的話)。而且，很多技術(shù)先進(jìn)的生物科技公司都是處于起步階段的小型企業(yè)，在金融危機(jī)的沖擊下，它們已面臨資金短缺的風(fēng)險，被大公司并購也許即將成為它們的惟一選擇。
(肖瑩瑩編譯自10月17日英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》) |