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華爾街幾大投資銀行的倒閉標(biāo)志過度舉債經(jīng)營時(shí)代的結(jié)束。有人無疑會(huì)懷念過去的好時(shí)光，但世界卻將因此而受益。僅僅一周內(nèi)，我們就看到雷曼兄弟破產(chǎn)，美林化為美國銀行的分部，高盛和摩根士丹利變?yōu)樵趦?chǔ)備金和舉債經(jīng)營方面受控更嚴(yán)的商業(yè)銀行。投行身上最典型的過度舉債經(jīng)營風(fēng)氣將遭到摒棄。
“脫離舉債經(jīng)營”已經(jīng)開始。由于發(fā)生在信貸泡沫破裂后，這將是一個(gè)漫長痛苦的過程。已經(jīng)有人表示懷疑美國政府拿7000億美元解救金融公司的提議是否足以扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟(jì)的崩潰。批評(píng)者懷疑這可能導(dǎo)致美國聯(lián)邦預(yù)算“爆胎”以及美元嚴(yán)重貶值，因?yàn)檫@個(gè)援救計(jì)劃必須由發(fā)行更多政府債券來支撐。除非美國拋開“恐外癥”，允許外資進(jìn)入買下廉價(jià)資產(chǎn)，改變美國的資本結(jié)構(gòu)。
不論華盛頓的談判結(jié)局如何，世界經(jīng)濟(jì)無疑將因?yàn)槊绹鴮?duì)金融部門的管理不善遭遇顛簸。源于華爾街的金融動(dòng)蕩已經(jīng)發(fā)出警報(bào)，促使所有人以新的方式理解風(fēng)險(xiǎn)和利潤。
多年來，有關(guān)方面一直聽任投行冒過度風(fēng)險(xiǎn)，賺取超高利潤，主要因?yàn)閮牲c(diǎn)：解除管制和金融技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新。自2000年開始，這兩個(gè)因素使單一目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展成為功能繁多的龐然大物。在此過程中，花旗和摩根大通都變成所謂的萬能銀行，同時(shí)以商業(yè)銀行和投行身份經(jīng)營；而被美國政府日前接管的美國國際集團(tuán)則成為保險(xiǎn)公司包裹下的對(duì)沖基金。
解除管制和金融創(chuàng)新一直在自由企業(yè)這面大旗下得到捍衛(wèi)，而自由企業(yè)稱得上美國20年來對(duì)世界最重大的文化輸出。很多國家尤其是亞洲國家，無疑會(huì)慶幸自己沒有全部采納美國的方式。
華爾街遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一個(gè)值得仿效的模范，而應(yīng)當(dāng)作為亞洲的反面教材。
(摘自9月24日香港《南華早報(bào)》) |