當(dāng)油價(jià)爬上147美元/桶的高點(diǎn)時(shí),全球股市出現(xiàn)了大幅下跌;而如今油價(jià)已跌回110美元以內(nèi),全球股市仍在下跌。這意味著油價(jià)既是拖累股市的重要因素,也成為經(jīng)濟(jì)下滑的觀察指標(biāo)。 分析人士認(rèn)為,現(xiàn)階段的油價(jià)水平對(duì)股市來(lái)說(shuō)只是次要的影響因素。就A股而言,當(dāng)油價(jià)每桶跌至100美元水平時(shí),對(duì)A股整體業(yè)績(jī)水平的正面影響可能加大。
油價(jià)并非股市決定因素
由于油價(jià)不斷創(chuàng)出新高,今年六、七月份,以美國(guó)為首的多數(shù)股市皆出現(xiàn)較大跌幅。期間,眾多市場(chǎng)人士認(rèn)為是油價(jià)推高了全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)成本和通貨膨脹水平,本已處于“水深火熱”境地的全球經(jīng)濟(jì)被“火上澆油”。但隨著油價(jià)見(jiàn)頂回落,股市經(jīng)過(guò)短暫反彈后又重回跌市。不少分析人士認(rèn)為,油價(jià)下跌說(shuō)明全球需求減少,也意味著全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退,股市下跌是意料之中的。 不可否認(rèn),目前的全球經(jīng)濟(jì)處于較為敏感時(shí)期。各類數(shù)據(jù)顯示,無(wú)論是美元區(qū)還是歐元區(qū),經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都不如人意。美國(guó)日前公布的制造業(yè)指數(shù)下滑至49.9,低于市場(chǎng)預(yù)期,而前期美國(guó)的就業(yè)指標(biāo)、房屋銷售指標(biāo)等均不樂(lè)觀。許多主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,最遲至今年第四季度經(jīng)濟(jì)將會(huì)陷入衰退,2009年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)處于跋涉前行的態(tài)勢(shì)。 油價(jià)高低是否真是本輪全球股市調(diào)整的主要原因?從時(shí)間上看,此輪全球股市開(kāi)始下跌伴隨著信貸危機(jī)的發(fā)生,而不是油價(jià)的不斷攀升。直到今年早些時(shí)候,油價(jià)突破100美元并快速飆升時(shí),分析師們才開(kāi)始在高油價(jià)上找股市下跌的理由。而且全球經(jīng)濟(jì)步入衰退也似乎可以更多地從信貸危機(jī)上尋找根源,油價(jià)更像是這一系列事件的結(jié)果。此外,100美元以上的油價(jià)在多大的程度上代表著全球的需求?這仍是惹人質(zhì)疑的未解之謎。 招商證券高級(jí)策略研究員杜長(zhǎng)江表示,油價(jià)只在某個(gè)特定的階段給股市帶來(lái)正面或負(fù)面的影響,而當(dāng)油價(jià)處于一個(gè)平穩(wěn)期時(shí),它并不是決定股市方向的因素。
跌破100美元或利好A股
“油價(jià)跌到什么時(shí)候會(huì)成為A股利好?”這是投資者比較關(guān)心的問(wèn)題。杜長(zhǎng)江預(yù)計(jì),如果原油價(jià)格跌至100美元/桶,將給中石化帶來(lái)每股0.9元的收益,以目前中石化的股價(jià)來(lái)看,還是相當(dāng)有吸引力的。而中石化的股價(jià)穩(wěn)定也通常是A股止跌的信號(hào)。 國(guó)金證券也認(rèn)為,包括石油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格三季度大幅回落,將有助于下半年上市公司盈利的改善。直接受益的是石油、石化行業(yè),以及存在調(diào)價(jià)預(yù)期的電力行業(yè)。只要原油價(jià)格不在下半年重新回到148美元/桶的高點(diǎn),那么中國(guó)石油和中國(guó)石化下半年將迎來(lái)利潤(rùn)的回升。同樣,在電價(jià)上調(diào)的情況下,電力行業(yè)下半年的利潤(rùn)也將有所反彈。 “石化雙雄”在A股市場(chǎng)占有舉足輕重的地位,其業(yè)績(jī)回升將大幅提高A股整體的盈利水平。但要看到,原材料成本的下降從本質(zhì)上是下游需求回落作用的結(jié)果,而結(jié)合外圍來(lái)看,外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳,我國(guó)出口也將逐步放緩。目前,從企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面已經(jīng)可以看到放緩的跡象。中期來(lái)看,盡管成本壓力在向好的方向變化,但企業(yè)的增長(zhǎng)還將面臨考驗(yàn)。 分析人士認(rèn)為,今年以來(lái),A股多數(shù)時(shí)間與外圍股市的關(guān)系是“跟跌不跟漲”,在油價(jià)不斷下跌的背景下,另類的A股市場(chǎng)能否回暖,仍將要打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。
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