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        7家煤炭公司凈利平均增長(zhǎng)55.7%
            2008-08-08    作者:李陽(yáng)丹    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

          截至8月7日,兩市共7家煤炭企業(yè)發(fā)布了半年報(bào)。與市場(chǎng)預(yù)期一致,煤炭企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利,且除露天煤業(yè)的凈利潤(rùn)增幅為21.5%外,其余六家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均超過(guò)50%,與前期煤炭公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)告情況一致。其中,蘭花科創(chuàng)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到95.9%。7家公司加權(quán)平均凈利潤(rùn)增幅達(dá)到55.7%。
          業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)雖然喜人,煤炭行業(yè)的政策性利空卻對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成了很大影響,數(shù)據(jù)顯示,煤炭上市公司的機(jī)構(gòu)持股比例下降了一半多。

        限價(jià)無(wú)損業(yè)績(jī)

          各家煤企賺得盆滿缽滿的主要原因自然是煤炭產(chǎn)品銷售量?jī)r(jià)齊升。盡管國(guó)家發(fā)改委6月份對(duì)電煤供應(yīng)價(jià)格進(jìn)行了限制,要求此后電煤價(jià)格都按照6月19日的價(jià)格執(zhí)行,但這并不影響煤炭企業(yè)取得靚麗的中期業(yè)績(jī)。
          在最高限價(jià)日之前,煤炭?jī)r(jià)格漲幅已經(jīng)很大,以大同礦區(qū)的坑口煤炭?jī)r(jià)格為例,從6月20日與1月10日的煤炭?jī)r(jià)格對(duì)比來(lái)看,價(jià)格漲幅接近50%,其中大同發(fā)熱量為6000大卡的弱粘煤價(jià)格漲幅為51.43%。
          這在煤企中報(bào)公布的價(jià)格增長(zhǎng)情況也有所反映。中煤能源中報(bào)稱,上半年公司實(shí)現(xiàn)煤炭銷售均價(jià)為455元/噸,同比增長(zhǎng)33.6%。其中,公司出口自產(chǎn)動(dòng)力煤的價(jià)格同比上漲了44.5%;神火股份上半年煤炭平均售價(jià)約為595元/噸,與上年同期的512元/噸比,增幅為16.2%。
          此外,發(fā)改委限價(jià)只針對(duì)電煤,冶金、化工用煤等未受價(jià)格限制,這使得以煉焦煤、無(wú)煙煤生產(chǎn)為主的企業(yè)仍然能夠持續(xù)享受價(jià)格增長(zhǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)。即使是以電煤為主的上市公司,其煤炭銷售的絕大部分也都是不與市場(chǎng)同步的合同煤,其業(yè)績(jī)受影響極為有限。
          上海證券分析師嚴(yán)浩軍認(rèn)為,電煤限價(jià)改變的只是煤炭行業(yè)的增長(zhǎng)幅度,而不是增長(zhǎng)趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,即使考慮全年業(yè)績(jī),電煤限價(jià)的影響也不會(huì)太大。上海能源在公布半年報(bào)的同時(shí)表示,因煤炭市場(chǎng)需求旺盛,銷售價(jià)格提高幅度較大,預(yù)計(jì)前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)較去年同期仍增長(zhǎng)50%以上。

        煤炭業(yè)務(wù)毛利率高

          事實(shí)上,在煤炭企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中,煤炭業(yè)務(wù)的毛利率往往是最高的。中煤能源煤炭業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到51.6%,而煤焦化業(yè)務(wù)和煤礦裝備業(yè)務(wù)毛利率分別為27.2%和18.2%;上海能源的煤炭業(yè)務(wù)毛利率同樣達(dá)到45.85%,而鐵路運(yùn)輸和供電兩大板塊受原料成本上漲等因素影響,毛利率分別為-3.85%和-115.42%,電解鋁業(yè)務(wù)的毛利率為7.79%。
          東方證券煤炭行業(yè)分析師王帥指出,從神火股份煤炭和電解鋁業(yè)務(wù)占比看,煤炭和電解鋁占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為25%、62.5%,煤炭和電解鋁占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重則分別為52.5%、40.4%,顯示出煤炭業(yè)務(wù)盈利能力要遠(yuǎn)高于電解鋁業(yè)務(wù)。

        機(jī)構(gòu)持股比例下降

          盡管煤炭企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)一直保持著良好的增勢(shì),限價(jià)政策對(duì)煤企業(yè)績(jī)的影響也被證明并沒有想象的大,但煤炭股仍然難以逃脫被機(jī)構(gòu)拋棄的命運(yùn)。曾一度逆大盤上漲,被投資者看作“避風(fēng)港”的煤炭行業(yè),從6月19日以來(lái)卻遭遇了滑鐵盧,大部分公司股價(jià)下跌幅度超過(guò)25%。
          Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,中報(bào)披露的煤炭公司機(jī)構(gòu)持股比例已經(jīng)大幅下降。已披露中報(bào)的7家公司中,除中煤能源不具有可比性,ST平能略有增加外,其他公司的機(jī)構(gòu)持股比例均下降。加權(quán)平均機(jī)構(gòu)持股比例從去年年報(bào)披露的31.8%下降到中報(bào)的14.6%。
          針對(duì)這一現(xiàn)象,業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,煤炭政策性限價(jià)的心理影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)公司業(yè)績(jī)的實(shí)際影響。國(guó)海證券的分析師表示,目前對(duì)于煤炭的限價(jià),只是一個(gè)權(quán)宜之計(jì),在目前短期煤炭供需較為緊張的局面下,能不能真正控制住煤炭?jī)r(jià)格,存在很大的疑問,這種救急不治病的方法,能不能真正救急還存在變數(shù)。

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