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目前QDII基金已經(jīng)有九只，這些基金成立至今幾乎無一例外都遭遇敗績。但縱觀世界各地股市去年乃至今年以來的表現(xiàn)，也并不都是呈現(xiàn)一路下跌走勢，如俄羅斯、東京股市指數(shù)與去年底相比基本持平。
QDII產(chǎn)品全軍覆沒
進行全球配置，試圖分散風險的QDII產(chǎn)品自發(fā)行成立以來，其表現(xiàn)并不盡如人意。
WIND資訊統(tǒng)計顯示，9只公布凈值的QDII基金最新平均凈值為0.83元，而如果扣除四只08年發(fā)行成立的QDII基金，則其平均凈值為0.7358元。這其中，華安國際配置主要投資于結(jié)構(gòu)性票據(jù)，表現(xiàn)尚可，6月30日的凈值較面值下跌幅度不大；凈值較低的是上投摩根QDII產(chǎn)品，7月24日凈值為0.633元，并且此前曾一度跌破過0.6元，率先踏入0.5元時代。
資料顯示，QDII基金在去年發(fā)行時形勢一片大好，南方、華夏、嘉實等發(fā)行QDII產(chǎn)品時都遭到投資者搶購，尤其是上投摩根QDII產(chǎn)品發(fā)行時更是火爆，獲得千億資金認購，最后啟動比例配售，配售比例僅為約26%。而目前嚴峻的事實已經(jīng)讓這一批嘗鮮的投資者吃一塹、長一智，也提醒更多的投資者在投資時不能盲目追新，對于基金公司的言論更是要有自己的判斷。事實上，一家著名合資基金公司銷售其QDII產(chǎn)品時，對于擬投資市場信心十足，向投資者傳遞的大都是正面信息。如該基金認為，亞洲股市輪動向上，具有高成長、低估值與高股息三重優(yōu)勢及多元化投資題材，只要跟著“對的趨勢”走，就有獲利的機會。但事實證明，亞太股市跌得比美國等成熟股市還要快、幅度還要大，投資在這只基金上的投資者損失慘重。
投資方向決定業(yè)績
根據(jù)WIND統(tǒng)計，截至7月25日，包括東京日經(jīng)225指數(shù)、俄羅斯RTS指數(shù)、圣保羅ibovespa指數(shù)等在內(nèi)的諸多世界各地重要市場指數(shù)與去年底點位相比，相差無幾，基本持平，但為什么國內(nèi)QDII基金的表現(xiàn)看不出全球配置分散風險的功能呢？
有基金研究員指出，首先是目前諸多QDII基金都將投資范圍集中在香港等地，故而遭受了較大損失。對于QDII基金的投資范圍，監(jiān)管層曾作出限制，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，“單只基金、集合計劃持有與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄國家或地區(qū)以外的其他國家或地區(qū)證券市場掛牌交易的證券資產(chǎn)不得超過基金、集合計劃資產(chǎn)凈值的10%，其中持有任一國家或地區(qū)市場的證券資產(chǎn)不得超過基金、集合計劃資產(chǎn)凈值的3%。”換句話說，QDII基金將主要投資于與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄國家或地區(qū)的證券，而從目前多只QDII基金二季報來看，香港成為其第一大投資地區(qū)，相應地這類基金業(yè)績表現(xiàn)較差，如某只亞太優(yōu)勢基金投資于中國香港的市值占其基金資產(chǎn)凈值比例達37.17%，其間凈值表現(xiàn)跑輸業(yè)績比較基準，這類基金不在少數(shù)。
其次，諸多QDII基金二季報顯示，其股票倉位維持在一個較高水平。顯然這也是QDII產(chǎn)品凈值遭受重大損失的一個重要原因。有多只QDII基金股票倉位均在80%以上，在其持倉結(jié)構(gòu)中，金融、房地產(chǎn)、金屬采礦業(yè)、能源是持有前幾大行業(yè)。主要投資于香港市場，又重倉持有金融房產(chǎn)股，其業(yè)績表現(xiàn)可想而知，而所謂的全球配置、分散風險更成了鏡中花，水中月。
選擇投向考驗功力
有基金研究員指出，QDII產(chǎn)品的目標市場范圍十分巨大，每一只基金產(chǎn)品在此階段尋找自身特色定位的空間范圍也就很大。而如果是從全球范圍內(nèi)挑選股票，顯然主要得依靠外方投資咨詢機構(gòu)的投研平臺，而外方投資機構(gòu)股票分析師人數(shù)再多，相對于全球重點市場，其配備仍然單薄，而且國內(nèi)基金公司更不可能對許多國家的上市公司進行深入的調(diào)查研究，設立在境外某個國家和地區(qū)的研究機構(gòu)同樣也不可能對大多數(shù)國家的上市公司有很深入的研究和基本的調(diào)研。因此，QDII投資顯然更多需依賴自上而下的策略。
有基金公司投資總監(jiān)指出，經(jīng)濟規(guī)律決定了沒有任何一個股市能永遠傲視群雄，也沒有任何一個股市能逃脫牛熊轉(zhuǎn)換的輪回。在全球股市的舞臺上，今年的熱點市場很可能下一年就風光不再。
由于QDII類基金將來會對多個國家的市場進行投資，基金資產(chǎn)的國家配置是一個很重要的環(huán)節(jié)。每一個國家的股票市場都會有自己的行情走勢，因此，指望所有的國家都走出步調(diào)一致的大牛市、長牛市，是完全不切實際的想法。如何把握世界股市輪動帶來的收益，選擇正確的國家和地區(qū)股市進行投資，這才是最為考驗基金管理人功力的難題。QDII產(chǎn)品在資金投向設計上應該更為細化，彰顯自身特色，方便投資者選擇。
有研究員認為，對QDII產(chǎn)品較為合理的收益預期應該是：由于QDII類基金產(chǎn)品投資海外市場的多個國家，每個國家的證券市場存在著不同的投資機會，基金公司發(fā)揮他們的專業(yè)投資管理優(yōu)勢，把握住投資成功的概率會相對較高，給投資者創(chuàng)造出較高正收益的概率也會相對較高。 |