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 出售業(yè)務(wù)部門或子公司是公司主管最難做出的決定之一。通常只有在新老板接手公司或者發(fā)生財務(wù)危機(jī)時，他們才會忍痛“割肉”。但是，越來越多的證據(jù)表明，明智的拆分決定能夠帶來可觀的回報。
研究機(jī)構(gòu)湯姆遜-路透的數(shù)據(jù)顯示，全球此類交易的數(shù)量在穩(wěn)定增加，從2003年的10074起發(fā)展到去年的12361起。而且伴隨平均交易規(guī)模的擴(kuò)大，同期的交易總價值已經(jīng)從5390億美元升至1.5萬億美元。
盡管今年國際市場上的并購交易并不活躍，但是與剝離業(yè)務(wù)相關(guān)的消息卻接踵而至。7月10日，美國通用電氣集團(tuán)(一直在為其家用電器部門尋找買家)表示，計(jì)劃將其消費(fèi)電子產(chǎn)品和工業(yè)部門分拆給股東。其他一些正在進(jìn)行中的交易包括：美國時代華納計(jì)劃剝離有線電視業(yè)務(wù)，德國安聯(lián)保險集團(tuán)打算出售旗下的德累斯登銀行，蘇格蘭皇家銀行提議出售保險分支。此外，美國通用汽車公司也在為其“悍馬”品牌尋找買主。
這些交易主體大多是在發(fā)達(dá)國家，但其中也不乏來自新興經(jīng)濟(jì)體的“后起之秀”。去年12月，埃及的一家建筑工業(yè)公司Orascom以129億美元的價格將水泥業(yè)務(wù)出售給法國的拉法基公司，目的是把精力集中到其快速發(fā)展的建筑、天然氣和化肥業(yè)務(wù)上。今年2月，該公司用出售水泥業(yè)務(wù)獲得的部分資金并購了一家化肥領(lǐng)域的競爭對手。
盡管Orascom是完全出售了水泥業(yè)務(wù)，但多數(shù)新興巨頭更傾向于采用母公司回購其在子公司的部分股份或出售一小部分股份給新投資者的方式。這種交易方式能夠突出投資組合中不易被人發(fā)現(xiàn)的價值，同時又能使母公司繼續(xù)保持控制權(quán)。它還能使投資者樂于買進(jìn)這些快速發(fā)展行業(yè)的股票。
出售時機(jī)的選擇是最大的難題。很多專家指出，公司出售資產(chǎn)的時間通常過晚，而此時的價格會被壓低。通用汽車在出售“悍馬”業(yè)務(wù)部門時就可能遇到困難。由于油價飆升，這些體型大、耗油多的汽車已經(jīng)不合時宜。
(肖瑩瑩編譯自7月18日英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》) |