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“國際資本市場回調(diào)使很多計劃IPO的項目都不能發(fā)行了。”鼎暉創(chuàng)投董事長吳尚志昨天在“2008年中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資中期論壇”說，PE（私募股權(quán)投資）和VC（創(chuàng)業(yè)投資）只有增加對被投資企業(yè)的增值服務才能渡過難關(guān)。
股市回調(diào) PE改策略
吳尚志表示，過去三年資本市場非常好，對PE來說，有一段時間退出通路暢通無阻，A股市場的溢價期望值很高，但是，隨著全球資本市場的調(diào)整，“這個生意模式現(xiàn)在出現(xiàn)了一些問題”。目前這種退出的困難使PE開始改變策略。
“我們可以耐心等待。”美林亞太董事江經(jīng)宇認為，用自己的資本進行投資的壓力比較小，我們要花更多時間增加公司價值，特別是在金融方面能夠給被投資企業(yè)一些服務。
“雖然我們認為全球資本市場不可能會在6-12個月之內(nèi)會有很大程度的恢復，面對油價高企、人民幣升值等不利因素，我們也不能永遠不投資。”捷鴻資本創(chuàng)始人王剛說，既有市場好時的投資方法，也有市場平淡時的投資方法，比如，油價高企對新能源的投資反而是非常好的一件事。
另外，還可以進一步挖掘有高附加值的制造業(yè)，只要公司的素質(zhì)不錯，中長期成長性比較好，今年不能上市，明年、后年也能上市，“我們反而認為，市場調(diào)整可能是一個比較好的淘金機會，因為在資本市場價格下調(diào)之后，私募市場可投資的公司會調(diào)整到一個相對比較合理的水平。”王剛表示。
美國德太增長投資基金楊曉湖說，我們在做任何項目投資之前，都做好了“長期作戰(zhàn)”的準備，作為并購基金，一個項目從開始投資到最后退出有三到五年的過程，基本上是企業(yè)重塑的過程。
“在現(xiàn)在這種情況下，投資、評估、決策的過程會比較謹慎，在討論企業(yè)是否值得投資的時候，我們更多是看重企業(yè)的現(xiàn)金流、盈利能力，還有企業(yè)未來一到兩年資本支出的計劃。”楊曉湖認為，能夠抗風險的企業(yè)才可以在資本的幫助下度過市場“寒冬”。
估值回調(diào) 市場健康
IDG創(chuàng)始合伙人熊曉鴿表示，一個基金的公司能夠長期發(fā)展下去必須學習，對行業(yè)、市場、產(chǎn)品和服務都要不斷地學習，“我們還要繼續(xù)練內(nèi)功，在新的形勢下，新的挑戰(zhàn)中作出一些新的事情來”。
上海聯(lián)創(chuàng)管理合伙人馮濤認為，資本市場冷一冷有好處，投資市場也應該冷靜一下。
“現(xiàn)在的股票市場對我們的IPO確實有影響，但也會使投資的價格低一點。”軟銀賽富首席合伙人閻焱表示，中國的經(jīng)濟在今后的五到十年中面臨一個重大轉(zhuǎn)型期，這個轉(zhuǎn)型時期對于VC和PE來講是“好事要大于壞事”。在經(jīng)濟進行重大轉(zhuǎn)型的時期，都會給直接投資帶來巨大的機會，行業(yè)的重整會造就世界級的公司。
聯(lián)想投資董事總經(jīng)理陳浩說，今年聯(lián)想投資剛剛完成了第四期基金的募集，新的基金的規(guī)模是4億美金，超過前三期的總和，“這代表我們對中國創(chuàng)投環(huán)境和未來發(fā)展一種看法，我們覺得還是大有可為、大有機會”。現(xiàn)在，這個市場雖然表現(xiàn)出來一些價格上、競爭上有不盡如人意的地方，但中國的資本投資回報的高潮并沒有到來。 |