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        儲(chǔ)蓄“籠中虎”回不回“籠”?
            2008-06-23    作者:朱茵    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

          “現(xiàn)在是現(xiàn)金為王!”說(shuō)這話的不是股市里的機(jī)構(gòu)投資者,而是浙江地區(qū)的小老板。他們有的從事箱包皮具生產(chǎn),有的從事服裝、打火機(jī)生產(chǎn),或者是從事典當(dāng)擔(dān)保。浙江商人歷來(lái)是對(duì)投資生意最敏感的,但就是在這樣一個(gè)最不肯讓錢閑著的地方,現(xiàn)在民間的儲(chǔ)蓄率已經(jīng)大幅回升。

        居民儲(chǔ)蓄連續(xù)7個(gè)月增長(zhǎng)

          據(jù)央行溫州市支行統(tǒng)計(jì),今年一季度,溫州市人民幣存款平穩(wěn)回升,居民儲(chǔ)蓄重新成為存款增加的主力。
          3月末,溫州市儲(chǔ)蓄存款余額1884.72億元,比年初增加246.70億元,占存款總增量的73.8%,一改2007年居民儲(chǔ)蓄增量?jī)H占29%的弱勢(shì)局面。
          央行溫州支行的分析具有代表性。他們認(rèn)為,居民儲(chǔ)蓄重新成為拉動(dòng)存款主力的原因有:個(gè)人結(jié)匯增多。當(dāng)前個(gè)人外幣持有者結(jié)匯意愿強(qiáng)烈,一季度溫州市個(gè)人外匯收入15.48億美元,同比大幅增長(zhǎng)58.55%。個(gè)人結(jié)匯19.80億美元,同比增長(zhǎng)4.13%;隨著樓市和股市的低迷,居民投資意愿大幅下降。3月份儲(chǔ)蓄存款中定期存款增量168.70億元,占儲(chǔ)蓄存款增量的68.4%,同比增加30.1%。
          另外,股市震蕩使投資者望而卻步,儲(chǔ)蓄成為居民首選——該行一季度儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示,“在當(dāng)前物價(jià)和利率水平下如何支出最合算”中,選擇“購(gòu)買股票和基金”最合算的居民占比為27.75%,比上季度下降5.75個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)為選擇“更多儲(chǔ)蓄”最合算的居民占比為36%,比上季度上升4.75個(gè)百分點(diǎn),為兩年來(lái)次高點(diǎn),并且重新超越股票和基金,成為首選。此外,受春節(jié)因素影響,大量錢從外地匯入,加上各種年終獎(jiǎng)金發(fā)放,儲(chǔ)蓄存款增加較快。

        賣股票賣房子套現(xiàn)

          我國(guó)銀行儲(chǔ)蓄居高不下一直廣受關(guān)注。但2006年下半年以來(lái),儲(chǔ)蓄金額出現(xiàn)了增速回落的態(tài)勢(shì),一方面是由于實(shí)際利率為負(fù),一方面則是因?yàn)榻鹑谫Y本市場(chǎng)回報(bào)較高。居民萬(wàn)億儲(chǔ)蓄“老虎”出籠,離開(kāi)銀行系統(tǒng)進(jìn)入股權(quán)及貨幣市場(chǎng)、樓市等,成為加重流動(dòng)性過(guò)剩的重要因素。
          從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,2006年10月份的居民儲(chǔ)蓄存款增幅大幅下降,人民幣儲(chǔ)蓄存款余額為15.8萬(wàn)億元,降至2005年4月份以來(lái)的最低點(diǎn)。當(dāng)月儲(chǔ)蓄存款減少76億元,是2001年6月份以來(lái)首次出現(xiàn)月度儲(chǔ)蓄存款下降。其中,活期儲(chǔ)蓄存款同比減少21.6億元,定期儲(chǔ)蓄存款同比少增607.9億元。2007年居民儲(chǔ)蓄更是連續(xù)下降。金融脫媒成為業(yè)內(nèi)關(guān)注熱點(diǎn)。
          但這一現(xiàn)象在2008年已經(jīng)有所減弱。杭州的幾個(gè)小老板都表示,去年以來(lái)已經(jīng)陸續(xù)賣掉了股票,現(xiàn)在還想把手中多的幾套房子賣掉。他們倒不是經(jīng)營(yíng)困難,而是認(rèn)為股市和樓市的價(jià)格已在頂點(diǎn)。“今年經(jīng)濟(jì)困難的局面,我們也感受很深,浙江的經(jīng)濟(jì)都減速了,可想全國(guó)的經(jīng)濟(jì)也不會(huì)好。那股市靠什么支撐呢?”箱包工廠的李老板不看好后市,他已經(jīng)變現(xiàn)了手中的股票。“杭州的房?jī)r(jià)不可能持續(xù)這么高的。”盡管手中還有幾套房子,但由于買得早,也已經(jīng)賺了不少錢。

        高通脹背景下的消費(fèi)

          值得關(guān)注的是,這些居民手中的錢并沒(méi)有完全回到銀行。
          生產(chǎn)皮衣的企業(yè)主王軍一向節(jié)儉,不過(guò)他剛剛把開(kāi)了多年的桑塔納換成了一輛最新款的奔馳。在溫州市區(qū),隨處可見(jiàn)奧迪Q7和保時(shí)捷、奔馳的跑車。
          同時(shí),私募股權(quán)投資公司在溫州盛行。無(wú)論是VC還是PE都十分熱門,大量的資金都在急切尋找新的投資項(xiàng)目,據(jù)說(shuō)德清的一家養(yǎng)豬場(chǎng)已經(jīng)被幾批投資者看過(guò)好幾輪了。
          央行溫州市中心支行的報(bào)告指出,一季度社會(huì)消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)。全市實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額249.75億元,同比增長(zhǎng)17.9%。從商業(yè)業(yè)態(tài)來(lái)看,零售行業(yè)的零售額增幅較大,完成零售額199.60億元,同比增長(zhǎng)19.1%,部分大型百貨、綜合超市同比增加幅度高達(dá)30%以上。最值得關(guān)注的是,餐飲行業(yè)火爆異常。一季度,溫州市餐飲零售額達(dá)31.77%,同比增長(zhǎng)17.0%,平均每月零售額超過(guò)10億元。
          從全國(guó)的數(shù)據(jù)來(lái)看,5月份名義消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)21.6%,低于4月份22.0%的增幅;5月份剔除價(jià)格因素的實(shí)際消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)12.9%,與4月份增幅持平。考慮當(dāng)月通脹水平降低,高盛認(rèn)為,5月份的名義零售額增幅回落在意料之中。同時(shí),扣除了價(jià)格因素的實(shí)際消費(fèi)品零售額平穩(wěn)增長(zhǎng)。在實(shí)際工資收入增長(zhǎng)保持較高速度的情況下,預(yù)計(jì)近期實(shí)際零售額將保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
          北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青表示,根據(jù)他對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)一季度數(shù)據(jù)的具體研究,我國(guó)的需求結(jié)構(gòu)正在發(fā)生巨變。一季度,內(nèi)需呈現(xiàn)了猛烈增長(zhǎng)的勢(shì)頭。宋國(guó)青認(rèn)為,按人民幣計(jì)算,今年一季度貨物貿(mào)易順差同比下降了17.8%。
          在貿(mào)易順差下降的同時(shí),總需求卻在保持迅猛增長(zhǎng)。根據(jù)宋國(guó)青的研究,一季度總需求同比增速為1996年以來(lái)最高。“在貨物貿(mào)易順差同比大幅度下降的情況下,名義GDP的同比增長(zhǎng)率達(dá)到了1996年以來(lái)的最高水平,由此可以推算內(nèi)需的增長(zhǎng)率比去年大幅度上升。”
          在投資渠道狹窄的高通脹背景下,居民儲(chǔ)蓄走向值得繼續(xù)關(guān)注。

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