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| 2008-05-27 作者:朱賢佳 來源:上海證券報 |
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RES格林尼治資本北美外匯國際策略負責(zé)人阿蘭·拉斯金日前表示，在國際油價不斷上漲的背景下，做多亞洲貨幣策略現(xiàn)正面臨考驗。高盛外匯策略師則表示，匯率走低可能性最大的是印度盧比、人民幣、新臺幣、韓元和泰銖。
高盛在一份研究報告中指出，預(yù)期的油價沖擊意味著盧比、韓元和泰銖面臨走低的風(fēng)險；報告還提到，盡管中國國內(nèi)煤炭資源可能給人民幣提供一些支撐，但中國的巨大能源需求使在中國將油價視為外生因素比在其他國家更為困難。
高盛分析的基礎(chǔ)是石油貿(mào)易收支與GDP的百分比關(guān)系、進出口比例對能源價格變化的敏感性以及貿(mào)易加權(quán)匯率與油價變動之間相關(guān)度的分析。
報告指出，新興市場國家高速的經(jīng)濟增長和產(chǎn)出增長使他們成為主要的能源進口國。如果石油進口在GDP中的比重過高，那么該國經(jīng)濟就會受到?jīng)_擊。針對大宗商品價格的上漲，一些新興市場國家的央行進行了匯率重估，或允許本幣兌美元進一步升值。交易員注意到這些線索，加大了對人民幣等亞洲貨幣的1年期無本金交割遠期的投機交易。但仍在持續(xù)的能源價格沖擊將對各國經(jīng)濟帶來不利的影響，其貨幣也在劫難逃。
荷蘭國際集團駐紐約外匯策略負責(zé)人克里斯·特納分析，日本4月份貿(mào)易順差較2007年同期減少了近一半，原因是石油進口成本的猛增和美國信貸危機所導(dǎo)致的全球經(jīng)濟增長放慢所造成的日本出口增長的緩慢。分析師認為，油價快速上漲所帶來的風(fēng)險并不局限于通貨膨脹，能源成本升高可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩。第三個對亞洲新興市場國家貨幣造成打擊的因素是亞洲中央銀行的政策。在通貨膨脹持續(xù)增長的環(huán)境下，這些中央銀行以前所采取的寬松的貨幣政策。
拉斯金表示，只有那些既能通過加息應(yīng)對通貨膨脹，又不會引發(fā)嚴重信貸循環(huán)困難國家的貨幣才會免受不利影響，而且這些國家的貨幣現(xiàn)在仍然具有很高的溢價。
分析人士還表示，油價回調(diào)的可能性依然很高。獨立咨詢公司Capital
Economics的經(jīng)濟學(xué)家朱麗安·杰瑟普稱，油價在5年后更有可能回落至每桶50美元左右，而不是像市場上越來越多人預(yù)計的那樣升至200美元。一旦油市泡沫破裂，那么多數(shù)以高杠桿進行投資的投機者將被迫出局，他們不得不拋售手中頭寸來滿足保證金要求。
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