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鑒于對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形勢(shì)仍無(wú)法把握，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮放慢或是中止降息進(jìn)程的同時(shí)，仍留了一手，以備在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)惡化的情況下再度降息。不過(guò)，進(jìn)一步降息的空間已經(jīng)很有限。
業(yè)界預(yù)期降息暫告段落
自去年9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)降息325個(gè)基點(diǎn)。在上周的會(huì)后聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)表示，貨幣政策已“極大程度”地放寬，加上此前推出的旨在增加市場(chǎng)流動(dòng)性的各項(xiàng)其他舉措，應(yīng)該有助于在未來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的適度增長(zhǎng)，并降低經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。分析人士據(jù)此認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)就此暫停降息。
美聯(lián)儲(chǔ)的聲明稱，雖然其仍擔(dān)心現(xiàn)在可能已經(jīng)陷入衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)下行，但當(dāng)局認(rèn)為已為降低這一風(fēng)險(xiǎn)做了很多工作。在4月30日的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)還將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的表述由“繼續(xù)惡化”改為“依然疲弱”，有分析認(rèn)為，這一措辭上的調(diào)整顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂有所減輕。
美國(guó)商務(wù)部上周發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長(zhǎng)0.6％，與去年第四季度持平，高于市場(chǎng)預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)還刪除了此前聲明中有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在的說(shuō)法，表明通脹風(fēng)險(xiǎn)在將來(lái)的利率決策中將占據(jù)更大比重。聯(lián)儲(chǔ)還表示將“在必要時(shí)”采取措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)并穩(wěn)定物價(jià)，而之前都是說(shuō)要“及時(shí)”采取行動(dòng)。分析師認(rèn)為，這表明促使美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的緊迫性已有所緩解。
野村證券首席經(jīng)濟(jì)師萊斯勒表示：很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)覺(jué)得迄今為止其付出的努力已足夠，他們需要一段時(shí)間才能看出救市措施及寬松貨幣政策的成效。太平洋投資管理公司的埃里安則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已“基本上”暗示，如果他們對(duì)于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的展望沒(méi)有進(jìn)一步惡化，利率將維持在2%的水平。
IDEAglobal的首席分析師約瑟夫認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停行動(dòng)一段時(shí)間。“通脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)很大，足以促使其暫停降息，直到之前美聯(lián)儲(chǔ)所采取的貨幣政策及政府的財(cái)政刺激措施發(fā)揮作用。”
美國(guó)利率期貨的最新走勢(shì)顯示，交易商認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在6月25日的下次會(huì)議上維持利率在2%不變的概率約為76%。
美聯(lián)儲(chǔ)并未把話“說(shuō)死”
不過(guò)，也有不少分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明并未傳遞出明確的停止降息的信號(hào)，至少?zèng)]有像市場(chǎng)此前預(yù)期的那樣強(qiáng)烈的信號(hào)。
“就算有暫停降息的暗示，那也要比市場(chǎng)原先可能期望的模糊一些，而且市場(chǎng)原本還預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)金融市場(chǎng)改善的程度要更大一些。”RBS
Greenwich的首席國(guó)際策略師拉斯金說(shuō)。
觀察人士注意到，總體而言，4月30日的聯(lián)儲(chǔ)聲明顯示當(dāng)局對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍不樂(lè)觀：“家庭和企業(yè)開(kāi)支受到抑制，就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步走軟，金融市場(chǎng)仍承受相當(dāng)大的壓力，信貸緊縮形勢(shì)和住房市場(chǎng)收縮加劇可能對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。”
而且，在第一季度，約占美國(guó)GDP三分之二的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支當(dāng)季僅增長(zhǎng)1.0％，增速低于前一季度的2.3％。此外，作為次貸危機(jī)導(dǎo)火索的美國(guó)住房市場(chǎng)尚無(wú)回暖跡象，第一季度住房市場(chǎng)投資降幅高達(dá)26.7％。
在美聯(lián)儲(chǔ)上周的會(huì)議之前，市場(chǎng)認(rèn)為決策者可能會(huì)暗示將暫停降息行動(dòng)，但最終的“中性”聲明卻令一些投資者押注，聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)數(shù)月將至少再降息一次。
Euler
Hermes
ACI公司的分析師諾斯表示：“他們?yōu)樵俅谓迪⒊ㄩ_(kāi)了大門。我原本以為他們會(huì)以較強(qiáng)烈的措辭暗示本輪降息行將結(jié)束。”坦伯頓資產(chǎn)管理公司的墨比爾斯甚至表示，隨著美國(guó)房屋強(qiáng)制收回的比例不斷攀升，美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能將利率調(diào)降至1%。
今后數(shù)月或按兵不動(dòng)
盡管對(duì)于降息是否就此止步各界仍有分歧，但多數(shù)分析師認(rèn)為，在今后幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)可能維持利率不變。這一預(yù)期也從最新公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)得到支持。
美國(guó)勞工部2日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位連續(xù)第四個(gè)月減少，但減幅遠(yuǎn)小于前一個(gè)月。同時(shí)，失業(yè)率也從前一個(gè)月的5.1％降到了5％，好于分析人士此前的預(yù)期。
在上周的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)特別強(qiáng)調(diào)了迄今為止所采取的大幅放松貨幣政策的措施，同時(shí)也并未提及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，這些都預(yù)示著，美聯(lián)儲(chǔ)可能至少會(huì)在未來(lái)幾次政策會(huì)議上維持利率水平不變。
路透社對(duì)美國(guó)19家大型債券公司進(jìn)行的調(diào)查顯示，10家公司認(rèn)為需要繼續(xù)降息，8家認(rèn)為目前降息力度已經(jīng)足夠，1家未發(fā)表看法。調(diào)查的平均預(yù)測(cè)結(jié)果是，美聯(lián)儲(chǔ)年底前會(huì)再降息25基點(diǎn)。 |