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        美聯(lián)儲降息促成A股市場反彈良機(jī)
            2008-03-20    作者:王棟琳    來源:中國證券報
          千里之外的美聯(lián)儲降息或許成了弱勢A股的一根“救命稻草”。分析人士認(rèn)為,無論從中美利差倒掛吸引更多資金,還是從美聯(lián)儲救市努力激活經(jīng)濟(jì)基本面來考慮,美國降息都給A股市場帶來絲絲利好。
          美聯(lián)儲此次大幅降息75個基點至2.25%的三年低點,成為全球“共享”的利好消息,A股也不例外。美股18日強(qiáng)勁反彈,道指上漲超過400點,納指與標(biāo)普500指數(shù)的漲幅均超過4%,標(biāo)普500指數(shù)一舉創(chuàng)下5年多來最大單日漲幅。昨日上證指數(shù)上漲2.53%。日本、韓國股市漲幅也均超過2%。
          分析人士表示,這一“利好”刺激不一定是短期的。去年以來,美6次降息共3個百分點,其抑制金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)放緩的效應(yīng)也逐漸累積。如果美聯(lián)儲降息成功阻止美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,從刺激全球需求增長的角度來看,中國宏觀經(jīng)濟(jì)和A股或可長期受益。
          縱觀A股此番始于去年10月份的調(diào)整,國內(nèi)信貸緊縮、通貨膨脹、估值過高、再融資等利空因素交織;國際上的沖擊則主要源于全球股市受到次貸危機(jī)的拖累。分析人士表示,美聯(lián)儲的救市行動如能奏效,A股市場或許可以拋卻“外患”的煩擾。
          再從中美利差角度來看,在美聯(lián)儲此次降息以后,如果不考慮不同期限,中美兩國基準(zhǔn)利率之差倒掛程度繼續(xù)擴(kuò)大,達(dá)到1.89個百分點;中國1年期央票利率與美元1年期Libor利率之差達(dá)到1.85個百分點。
          美聯(lián)儲降息刺激美元貶值,也推動人民幣對美元更快升值。昨日人民幣對美元中間價大漲222個基點,為7.0648。今年以來人民幣對美元已升值3.4%。全年人民幣升值幅度很可能達(dá)到8%-10%。
          以上利差加匯差兩項估計,外部資金流入中國可以享受比美國高出10%以上的收益率。在目前全球股市震蕩的背景下,10%的幾乎無風(fēng)險的收益率足以引起很多投機(jī)資金的興趣。這對A股市場也是正面刺激。
          另外,美聯(lián)儲降息聲明暗示未來將繼續(xù)降息,中美利差倒掛的程度也將因此繼續(xù)擴(kuò)大。無論中國是否繼續(xù)加息,中美利差倒掛擴(kuò)大只能刺激人民幣更快升值,對外部資金的吸引力也更強(qiáng)。
          專家表示,如果中國央行繼續(xù)加息,從資金面上會繼續(xù)吸引外部資金流入中國市場,從宏觀面上則堅定了中國經(jīng)濟(jì)仍強(qiáng)勁運(yùn)行的信心,對A股市場是信心面的鼓勵。因此沒有必要過度懼怕加息。
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