|
在一年前，很多人都沒有預(yù)料到海運費會漲成目前的巔峰狀態(tài)。反映航運業(yè)景氣度的BDI指數(shù)猶如脫韁的野馬，一路狂奔，目前在10000點上方盤整向上。而在去年同期，BDI指數(shù)才維持在4000點左右徘徊，僅為今年10月份指數(shù)的40％。研究員認為，一方面是干散貨運力的緊張，另一方面則是遠期運費協(xié)議的炒作。
現(xiàn)期海運費與遠期海運協(xié)議息息相關(guān)。如果操作遠期海運協(xié)議得當，一方面可以通過海運費上漲獲利，另一方面，遠期運費協(xié)議具有套期保值功能和杠桿效應(yīng)，參與遠期運費協(xié)議可能會規(guī)避風險，甚至可能獲得更為豐厚的利潤。
炒作推高指數(shù)
遠期運費協(xié)議的英文全稱是Forward Freight
Agreement，簡稱FFA。它是買賣雙方達成的一種遠期運費協(xié)議，基于對未來航運市場走勢和運費的判斷，雙方在協(xié)議中規(guī)定了具體的航線、價格和數(shù)量等內(nèi)容，等到合同日到期雙方進行交割，收取和支付依據(jù)波羅的海航交所的官方運費指數(shù)價格與合同約定價格的運費差額。
專家認為，國際干散貨市場千變?nèi)f化，受到世界經(jīng)濟、天氣、基礎(chǔ)條件等多重因素的影響，對于船東和貨主而言，F(xiàn)FA無疑是規(guī)避運價巨幅波動和套期保值的得力工具。舉例來說，假定今年1月份從遠東到大西洋航線的日租金為10000美元/天，如果貨主擔心運費在將來會持續(xù)上漲，那么貨主就會與航運企業(yè)簽訂遠期運費協(xié)議，希望在今年的6月份30天依然執(zhí)行日租金10000萬美員的價格標準。等到了今年的6月份，運費正如貨主所料出現(xiàn)大幅上漲，日租金上漲到18000美元/天，那么依靠遠期運費協(xié)議，貨主在6月份將從FFA市場上獲取24萬美元的收益，可以大幅抵消運費上漲帶來的損失。換個角度講，如果貨主聽任運費價格上漲而不采取措施，那么將會面臨24萬美元的損失。
今年的1月份，BID指數(shù)點位為4500點左右，如果當時簽訂遠期運費協(xié)議，到現(xiàn)在執(zhí)行10000點的運價，貨主將減少很大的損失。
招商證券羅雄接受記者采訪時也認為，針對FFA市場的炒作推高了BDI指數(shù)。早前部分國際航運企業(yè)炒作FFA市場，就故意囤積部分運力，加上中國因素的存在，造成干散貨運力緊張，BDI指數(shù)不斷往上躥，與囤積運力造成的損失相比較，國際航運企業(yè)在FFA市場上的獲利更為豐厚。
正是因為有套期保值和規(guī)避風險的功能，因此貨主和船東都開始嘗試進入FFA市場。隨著這種杠桿效應(yīng)的放大，國際投資公司等金融機構(gòu)也不斷參與進來。從目前的參與方來看，航運企業(yè)肯定會有所參與，世界上多家從事國際大宗散貨的航運企業(yè)都有參與。第二是從事大宗商品交易的生產(chǎn)商和貿(mào)易商都參與進來，特別是從事鐵礦石和煤炭的生產(chǎn)商和貿(mào)易商。第三就是國際金融公司，包括投資銀行、對沖基金和期貨公司，高盛、摩根士丹利等著名投行均現(xiàn)身FFA市場。
中國面孔應(yīng)增多
實際上，中國的相關(guān)企業(yè)也積極參與到了FFA市場中，專家預(yù)計目前有20家左右的中國企業(yè)參與到FFA市場，而且部分企業(yè)在FFA市場上獲利豐厚。為了規(guī)避風險，近期中國不少鋼鐵企業(yè)都與航運企業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，一個重要的目標就是保證運力供給和貨物供應(yīng)。盡管參與FFA市場的中國企業(yè)逐漸在增多，但專家認為，中國的相關(guān)企業(yè)并沒有廣泛參與到FFA市場中。畢竟中國因素是支撐BDI指數(shù)的重要因素，中國對鐵礦石和煤炭進口的需求，讓干散貨運力呈現(xiàn)緊張態(tài)勢，專家認為，中國應(yīng)該有更多的企業(yè)參與進來，通過FFA市場的套期保值功能，避免造成不當?shù)膿p失。 |