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| 美聯(lián)儲(chǔ)降息是在“為雞尾酒加酒” |
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| 2007-09-21 趙怡雯 錢凡耘 來(lái)源:《國(guó)際金融報(bào)》2007-09-21 1版 |
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針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息后市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，９月20日美林集團(tuán)發(fā)布全球報(bào)告。報(bào)告預(yù)測(cè)，未來(lái)全球資本市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)浮現(xiàn)資本泡沫。
9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降低聯(lián)邦利率50個(gè)基點(diǎn)，將其從之前的5.25%降至4.75%。降息消息一出，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，股市強(qiáng)烈反彈，眾多市場(chǎng)行情看漲，“經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)性”日益明顯，足見(jiàn)現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。
美林指出，上世紀(jì)80年代和90年代末，由于經(jīng)濟(jì)不景氣，日本在資本市場(chǎng)上采取寬松的貨幣政策，卻沒(méi)有贏得預(yù)期效果。日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)衰退期。而在1998年，美國(guó)也曾經(jīng)發(fā)生規(guī)模龐大的信用危機(jī)。若干年后的今天，信用危機(jī)再次卷土重來(lái)。值得注意的是，此次的波及范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)比上次廣得多，影響極其深遠(yuǎn)。信用危機(jī)也走出了美國(guó)國(guó)門，亞歐各國(guó)紛紛“深受其害”。
歷史證明，日本1987年和美國(guó)1998年的危機(jī)爆發(fā)后，兩國(guó)央行作出利率下調(diào)的舉動(dòng)，成了投資者最好的買入機(jī)會(huì)。因此美林認(rèn)為，本次美國(guó)利率下調(diào)將會(huì)給資本市場(chǎng)造就一個(gè)最佳的買入時(shí)機(jī)。新興市場(chǎng)也應(yīng)該牢牢抓住本次危機(jī)里暗藏的機(jī)遇，為自己整體實(shí)力的提升“添磚加瓦”。
美林投資策略長(zhǎng)伯恩斯坦形象地比喻，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息是在“為雞尾酒加酒”，資產(chǎn)分配失調(diào)的情況會(huì)繼續(xù)下去。“愛(ài)開舞會(huì)的人都知道，拖得愈久常使宿醉更嚴(yán)重。”伯恩斯坦認(rèn)為，“風(fēng)險(xiǎn)交易正在重返江湖。”原材料和其他投機(jī)交易行情大漲即可見(jiàn)一斑，鎳價(jià)最近兩日內(nèi)在倫敦金屬交易所大漲15%。
伯恩斯坦認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)把隔夜拆款利率和貼現(xiàn)率各降0.5個(gè)百分點(diǎn)是“連最堅(jiān)定的美聯(lián)儲(chǔ)多頭派也會(huì)困惑”。他認(rèn)為，不應(yīng)把短期信用市場(chǎng)凍結(jié)和缺乏流動(dòng)性混為一談，同時(shí)希望美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的謀士們能解讀這一區(qū)別。
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