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隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月18日例行貨幣政策會(huì)議日益臨近，當(dāng)局下周是否降息以及未來(lái)會(huì)否有更多后續(xù)舉措成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從多位聯(lián)儲(chǔ)官員最新的表態(tài)來(lái)看，決策者似乎已認(rèn)同了各界對(duì)于下周降息的預(yù)期，但對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹狀況以及貨幣政策的進(jìn)一步走向的總體判斷，當(dāng)局似乎還沒(méi)有明確的定論。
經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)
本周一（10日），多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在不同場(chǎng)合發(fā)表了針對(duì)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的評(píng)論。其中唯一在今年擁有決策投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)理事米什金的講話(huà)吸引了最多的關(guān)注目光。在當(dāng)天的一次演講中，米什金表示，近期美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的負(fù)面沖擊可能波及到樓市以外的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，威脅到消費(fèi)者和企業(yè)支出，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大“下行風(fēng)險(xiǎn)”。
“假如不確定性上升，導(dǎo)致樓市低迷且企業(yè)支出全面下降，其他領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到的影響可能更為嚴(yán)重。”米什金說(shuō)，“這會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成重大下行風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為不能排除這種可能性。”
米什金稱(chēng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫在未來(lái)幾個(gè)季度可能將持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)，而隨著股市和房?jī)r(jià)下跌，未來(lái)幾個(gè)月的消費(fèi)開(kāi)支也可能受到影響。他還提醒說(shuō)，如果企業(yè)開(kāi)始面臨信貸嚴(yán)重緊縮的局面或?qū)?jīng)濟(jì)前景的信心下降，那么企業(yè)投資也可能大幅減少。
和米什金持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)的還有美聯(lián)儲(chǔ)舊金山分區(qū)銀行總裁耶倫，后者在全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)年會(huì)上發(fā)表講話(huà)時(shí)表示，當(dāng)前的金融市場(chǎng)波動(dòng)已給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加了“明顯的”下行風(fēng)險(xiǎn)。耶倫說(shuō)，房?jī)r(jià)下滑可能殃及消費(fèi)者開(kāi)支，如果房?jī)r(jià)在失業(yè)上升的情況下下降，那么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將面臨“重大”風(fēng)險(xiǎn)。反過(guò)來(lái)，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩可能加劇和延長(zhǎng)樓市降溫。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)理查德?費(fèi)希爾稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能將遭遇風(fēng)暴。
下周降息幾成定局
在承認(rèn)經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)官員們也暗示當(dāng)局可能會(huì)采取更有力的應(yīng)對(duì)措施。在上個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)緊急下調(diào)了貼現(xiàn)利率，但現(xiàn)在市場(chǎng)更加期盼一次降息，即聯(lián)邦基金利率的下調(diào)。
耶倫周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)必須考慮政策行動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的滯后影響，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)采取“前瞻性措施”。而米什金當(dāng)天也表示，當(dāng)局正在密切關(guān)注金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，準(zhǔn)備采取必要行動(dòng)，以減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響。他還提到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大，而通脹前景則“更加平衡”。“美聯(lián)儲(chǔ)必須對(duì)通脹保持謹(jǐn)慎，但也要防范需求小于供給。”米什金說(shuō)。
對(duì)于米什金的表態(tài)，分析師認(rèn)為，這是自8月17日美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)貼現(xiàn)率以來(lái)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)中具有投票權(quán)的委員首次明確表示對(duì)通脹的態(tài)度已轉(zhuǎn)變，這可能是當(dāng)局將在下周降息的強(qiáng)烈信號(hào)。
摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利指出，綜合美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的言論來(lái)看，決策者總體認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)增加，暗示當(dāng)局可能作出進(jìn)一步的貨幣政策反應(yīng)。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)Global
Insight的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝拉維什則指出，事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息已有共識(shí)，只是對(duì)降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)尚存爭(zhēng)議，由于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)前景仍存在爭(zhēng)議，降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性較大。美國(guó)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家泰勒周一也表示，近來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是樓市和就業(yè)市場(chǎng)的疲勢(shì)，為下調(diào)聯(lián)邦基金利率提供了理由。
不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)將至少降息兩次，本月18日美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)至5%確定無(wú)疑，四季度還將進(jìn)一步降至4.75%。而德意志銀行和花旗等更預(yù)計(jì)下周美聯(lián)儲(chǔ)將大幅降息50基點(diǎn)。
下一步舉措尚不明朗
在是否需要連續(xù)降息的問(wèn)題上，美聯(lián)儲(chǔ)似乎還沒(méi)有明確的定論，這一點(diǎn)從周一多位官員的講話(huà)中也可以看出，決策者對(duì)于經(jīng)濟(jì)和通脹前景的看法并未完全統(tǒng)一。
耶倫表示，盡管金融市場(chǎng)波動(dòng)已給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加了明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)，但貨幣政策制定者仍須“堅(jiān)定地專(zhuān)注于”物價(jià)穩(wěn)定和全面就業(yè)的目標(biāo)，并稱(chēng)貨幣政策不應(yīng)該被用來(lái)幫助投資者避免損失。
而美聯(lián)儲(chǔ)費(fèi)城分區(qū)銀行總裁普洛瑟?jiǎng)t認(rèn)為，盡管8月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外下降不是好消息，但單憑這一點(diǎn)就降息還不充分。他表示，就就業(yè)報(bào)告而言，關(guān)鍵是其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響如何，更多地要看累積數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯分區(qū)銀行總裁費(fèi)希爾也對(duì)經(jīng)濟(jì)前景頗為樂(lè)觀(guān)，他說(shuō)，在第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)固且失業(yè)率較低的情況下，美國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能保持良好。同時(shí)，鑒于近期的金融市場(chǎng)波動(dòng)始于上個(gè)月，到目前為止市場(chǎng)的情況仍基本上令他滿(mǎn)意。 |