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據(jù)日本國(guó)土交通省日前公布的一份報(bào)告表示，截至2007年1月1日，日本全國(guó)住宅用地和商業(yè)用地的平均價(jià)格各上漲了0.1％，這是日本自1991年以來土地價(jià)格首次上升。機(jī)構(gòu)分析人士表示，這不僅預(yù)示著日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，更意味著利率處于上升通道，但由此造成的資本外流增加將進(jìn)一步推動(dòng)日元走貶。
日元套利交易將有所降溫
對(duì)日元而言，土地價(jià)格上漲應(yīng)該是一個(gè)好消息，因?yàn)檫@讓日元失去了作為套利交易融資貨幣的某些吸引力。不過，鑒于投資流向可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，以及日本企業(yè)在財(cái)年結(jié)束之際將海外收益匯回國(guó)內(nèi)的操作即將結(jié)束，日元的前景可能會(huì)受到打擊。
巴克萊證券駐東京的外匯策略師梅本徹表示，相信國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的上漲將繼續(xù)激發(fā)日本投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，由此造成的資本外流增加將推動(dòng)日元走低。梅本徹認(rèn)為，這種趨勢(shì)可能將進(jìn)一步加快，因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格走高使日本投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，尤其是日本央行將利率維持在0.50%這一寬松水平的情況下。
回顧20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫，梅本徹看到了相似之處。他表示，在資產(chǎn)泡沫破裂之后，最終還是日本央行的積極加息使日元停止貶值步伐。在他們看來，目前的情況和那時(shí)候十分類似。
今年2月份日經(jīng)指數(shù)升至18000點(diǎn)上方，這是自2000年4月份以來的第一次。此外，在日元貿(mào)易加權(quán)匯率去年貶值5.5%的情況下，目前房地產(chǎn)價(jià)格亦反彈回升。
地價(jià)上漲加大加息幾率
截至今年1月份的一年中，日本全國(guó)土地價(jià)格上漲了0.4%，為1991年以來的首次上漲。毫無疑問，人們會(huì)因此而回想起多年前的那場(chǎng)地產(chǎn)泡沫風(fēng)暴，當(dāng)時(shí)日本房地產(chǎn)泡沫破滅使日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退，直到近年才慢慢走出低谷。
對(duì)于地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂，日本財(cái)務(wù)大臣尾身幸次迅速予以否認(rèn)。尾身幸次周一在新聞發(fā)布會(huì)上表示，“以國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)衡量，日本利率相當(dāng)?shù)停m然這有利于減輕國(guó)債利息負(fù)擔(dān)，但這種情況不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。考慮到上述因素及其他問題，日本需要制定穩(wěn)健的金融改革計(jì)劃。”他還表示，土地價(jià)格在正常化的過程中。
荷蘭銀行駐悉尼的外匯策略師蓋瑞?吉布斯的看法是：土地價(jià)格上漲為日本央行繼續(xù)推進(jìn)利率正常化進(jìn)程提供了更多理由。日本央行行長(zhǎng)福井俊彥指出，央行正在密切關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域的動(dòng)向，這幫助市場(chǎng)提升了對(duì)該行加息的預(yù)期。美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)師藤井也表示，地價(jià)上漲可能促使央行再加息。
日元面臨家庭資產(chǎn)壓力
駐倫敦的資深外匯經(jīng)濟(jì)學(xué)家德瑞克?海爾彭尼也看到了來自日本家庭金融資產(chǎn)增加的壓力。日本央行上周四公布的新數(shù)據(jù)顯示，2006年日本家庭金融資產(chǎn)增長(zhǎng)1%，至1540.85萬億日元的紀(jì)錄新高。
他表示，上述數(shù)據(jù)顯示，出于對(duì)更高投資回報(bào)的追求，日本家庭繼續(xù)轉(zhuǎn)而投資風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)。這一點(diǎn)沒什么可驚訝的。他指出，日本金融資產(chǎn)總額中有高達(dá)50.5%的份額仍以現(xiàn)金和存款的形式存在。他表示，這就增加了投資者在未來幾年將資金投向更具風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)的可能性，因此日元面臨著下行壓力。
上周五紐約匯市美元兌日元收于118.09。北京時(shí)間昨日21時(shí)，美元兌日元在118.23附近整理。 |